Finanziamento esterno e finanziamento interno delle attività d'impresa: tipologie, classificazione e caratteristiche

Fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione come oggetto di contabilità

introduzione

Le risorse finanziarie (fonti finanziarie) svolgono un ruolo importante per qualsiasi impresa. Vengono utilizzati nel processo di produzione, investimento e attività finanziarie, a scapito delle fonti di finanziamento, a tempo debito viene creata una società. Le fonti finanziarie sono costantemente in movimento e sono in forma di cassa solo sotto forma di saldi di cassa nei conti bancari e nel registratore di cassa dell'azienda.

La rilevanza di questo lavoro risiede nel fatto che le risorse finanziarie sono necessarie sia per la formazione che per il successivo funzionamento dell'azienda, per le sue attività di innovazione, ecc. La valutazione e il controllo competenti delle fonti di finanziamento consentono all'impresa di perseguire la politica più redditizia e favorevole per la sua crescita. La riflessione delle fonti di finanziamento nella contabilità consente di ottenere le informazioni più complete sullo stato delle risorse finanziarie dell'impresa.

Lo scopo del lavoro è studiare le fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione come uno degli oggetti della contabilità.

Obiettivi: considerare il concetto di fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione, tipi di fonti, riflessione delle fonti di attività nella contabilità.

I metodi di ricerca sono: ricerca, analisi, induzione, deduzione.

1.Fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione come oggetto di contabilità

contabilità dei finanziamenti

1.1Il concetto e i tipi di fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione

Le fonti di finanziamento (risorse) sono canali funzionanti per ottenere risorse finanziarie e entità economiche che possono fornire tali risorse finanziarie (Appendice 1). La base per finanziare le attività di un'impresa è sviluppare schemi di finanziamento basati sulle caratteristiche individuali e sull'impatto di fattori esterni.

Si individuano le seguenti fonti di finanziamento:

)Fonti interne dell'impresa - capitale autorizzato (fondi derivanti dalla vendita di azioni e contributi azionari di partecipanti o fondatori), proventi delle vendite; quote di ammortamento, utile netto dell'impresa; riserve accumulate dall'impresa, altri contributi di persone giuridiche e persone fisiche (finanziamenti mirati, donazioni, contributi di beneficenza). Ad esempio, l'uso razionale degli utili e degli ammortamenti può consentire l'espansione delle attività commerciali.

2)Fondi raccolti (investimenti esteri) - Quando si sceglie un investitore straniero come fonte di finanziamento, un'impresa dovrebbe tenere conto del fatto che l'investitore è interessato a profitti elevati, della società stessa e della sua quota di proprietà in essa. Maggiore è la quota di investimenti esteri, minore è il controllo che ha il proprietario dell’impresa. Può trattarsi anche di un’ulteriore emissione di titoli, attraverso la quale viene aumentato il capitale sociale della società, nonché dell’attrazione di ulteriore capitale sociale attraverso ulteriori conferimenti di fondi al fondo autorizzato;

3) Fondi presi in prestito (credito<#"justify">Esiste un’altra opzione per dividere le fonti di finanziamento in:

.Fonti interne - utile rimasto a disposizione della società, che viene distribuito per decisione degli organi di gestione; quote di ammortamento, che rappresentano l'espressione monetaria del costo di ammortamento delle immobilizzazioni e delle attività immateriali e costituiscono una fonte interna di finanziamento sia per la riproduzione semplice che per quella ampliata.

2.I fondi a breve termine sono fondi utilizzati per pagare gli stipendi, pagare le materie prime e varie spese correnti. Le forme di attuazione delle fonti di finanziamento in questo caso possono essere le seguenti:

· scoperto bancario - un importo ricevuto da una banca in eccesso rispetto al saldo del conto corrente. Lo scoperto è pagabile su richiesta della banca. Questa è solitamente la forma di prestito più economica, il tasso di interesse non supera l’1-2% del tasso di sconto della banca,

·cambiale<#"justify">3.I fondi a medio termine (da 2 a 5 anni) servono per pagare macchinari, attrezzature e lavori di ricerca. L'acquisto di macchinari, attrezzature e autoveicoli da parte di un'impresa a credito avviene a condizioni fisse, garantite dai beni acquistati, con regolare rimborso del prestito a rate. Il gruppo delle risorse finanziarie a medio termine comprende il noleggio di macchinari e attrezzature. Il pagamento per l'utilizzo dei fondi presi in leasing viene effettuato in rate regolari, mentre la proprietà non passa mai al debitore.

4.Le risorse finanziarie a lungo termine (oltre 5 anni) vengono utilizzate per l'acquisizione di terreni, immobili e investimenti a lungo termine. Può essere:

· prestiti a lungo termine (ipotecari) - fornitura di fondi da parte di compagnie di assicurazione o fondi pensione garantiti da terreni, edifici per un periodo di 25 anni,

· Le obbligazioni sono obbligazioni di debito con un tasso di interesse e una data di scadenza prestabiliti. Una parte significativa delle obbligazioni ha un valore nominale,

· emissione di azioni: ricezione di fondi mediante la vendita di vari tipi di azioni sotto forma di sottoscrizione privata o pubblica.

1.2. Fonti di finanziamento come oggetto di contabilità

Il patrimonio dell'organizzazione è costituito dalla raccolta di fondi da varie fonti. In contabilità, le fonti di finanziamento sono:

)Il capitale autorizzato (fondo) è la totalità in termini monetari dei contributi dei fondatori (proprietari) alla proprietà (il costo delle immobilizzazioni, delle attività immateriali, del capitale circolante e dei contanti) durante la creazione di un'impresa per garantire le sue attività negli importi determinati dal costituente documenti. La contabilità viene tenuta nel conto 80 "Capitale autorizzato".

2)Capitale aggiuntivo - si forma a causa dell'aumento del valore delle attività non correnti: quando si rivalutano le immobilizzazioni verso l'alto; al ricevimento di vari beni da persone giuridiche e persone fisiche (non soggetti a restituzione), nonché a scapito del sovrapprezzo azionario. La contabilità viene tenuta nel conto 82 “Capitale aggiuntivo”.

)Capitale di riserva - creato attraverso detrazioni annuali dall'utile netto, destinato a coprire le perdite, nonché per obbligazioni societarie e riacquisto di azioni societarie in caso di altri mezzi. L'importo del capitale di riserva e l'importo dei contributi obbligatori ad esso sono determinati dalla carta o dai documenti costitutivi. La contabilità viene tenuta nel conto 82 “Capitale di riserva”.

)L'utile non distribuito è l'utile netto o parte di esso, non distribuito sotto forma di dividendi tra gli azionisti (fondatori), ma finalizzato ad accumulare la proprietà di un'organizzazione commerciale o a ricostituire il suo capitale circolante sotto forma di contante gratuito, che in qualsiasi momento può essere utilizzati per nuovo fatturato. La contabilità viene mantenuta nel conto 99 "Profitti e perdite".

)I finanziamenti mirati sono fondi ricevuti da altre imprese, enti statali e comunali e destinati alla realizzazione di attività mirate. Una caratteristica di questo tipo di finanziamento può essere che gli investimenti di capitale possono essere effettuati nell'ambito di attività congiunte. Fondi fiduciari: l'elenco e la procedura per la formazione dei fondi target (fondi speciali) sono regolati dai documenti costitutivi e dalle politiche contabili adottate. I fondi speciali comprendono: un fondo di accumulazione, un fondo di consumo, un fondo del settore sociale e altri fondi simili costituiti da un'organizzazione con gli utili rimasti a disposizione dell'organizzazione dopo la tassazione. La contabilità è tenuta al conto 86 “Finanziamento mirato” e dipende dai tipi di finanziamento.

)Prestiti bancari: l'importo dei prestiti bancari a breve e lungo termine ricevuti (in circolazione). La contabilità viene mantenuta nel conto 66.67 "Liquidazioni per prestiti e prestiti a breve termine", "Liquidazioni per prestiti e prestiti a lungo termine"

)Fondi presi in prestito: l'importo delle azioni dei dipendenti emesse e vendute dall'impresa, azioni dell'impresa e obbligazioni, prestiti a breve e lungo termine, ecc. La contabilità viene effettuata nel conto 66.67 "Liquidazioni per prestiti e prestiti a breve termine" , “Liquidi per prestiti e debiti a lungo termine”, nonché al conto 58 “Investimenti finanziari”.

)Saldi e altri debiti - importi dovuti ai fornitori per beni e servizi su fatture emesse, anticipi ricevuti, salari, assicurazioni, budget, ecc. La contabilità è tenuta nel conto 60 "Accordi con fornitori e appaltatori", 62 "Accordi con acquirenti e clienti”, 68 “Calcolo di imposte e tasse”, ecc.

Ad esempio, è possibile annotare le voci nel conto 86 "Finanziamento mirato", che ha lo scopo di riassumere le informazioni sul movimento dei fondi destinati alla realizzazione di attività mirate, fondi ricevuti da altre organizzazioni e individui, fondi di bilancio, ecc.

I fondi mirati ricevuti come fonti di finanziamento per determinate attività si riflettono nell'accredito del conto 86 "Finanziamento mirato" in corrispondenza del conto 76 "Accordi con vari debitori e creditori".

L'utilizzo del finanziamento mirato si riflette nell'addebito del conto 86 “Finanziamento mirato” in corrispondenza dei conti: 20 “Produzione principale” o 26 “Spese generali” - quando si inviano fondi di finanziamento mirati per il mantenimento di un'organizzazione senza scopo di lucro; 83 “Capitale aggiuntivo” - quando si utilizzano finanziamenti mirati ricevuti sotto forma di fondi di investimento; 98 "Reddito futuro" - quando un'organizzazione commerciale invia fondi di bilancio per finanziare le spese, ecc.

La contabilità analitica per il conto 86 “Finanziamento mirato” viene effettuata in base allo scopo dei fondi mirati e nel contesto delle loro fonti di ricezione.

Il finanziamento mirato si riflette non nel momento in cui i fondi vengono ricevuti, ma quando viene espressa la volontà legalmente formalizzata dell’ente che si impegna a stanziare tali fondi:

Addebito 76 “Pattimenti con diversi debitori e creditori / Credito 86 “Finanziamento mirato”

E solo dopo aver ricevuto il denaro, il contabile effettuerà una registrazione:

Addebito 51 “Conti correnti” / Credito 76 “Pattimenti con diversi debitori e creditori”

Pertanto, l'addebito sul conto 51 “Conti correnti” concentra il denaro ricevuto e l'accredito sul conto 86 “Finanziamento mirato” indica che questo denaro può essere speso solo per un determinato scopo.

2. Parte pratica

1) L'utile netto si riferisce alla seguente fonte di finanziamento:

a) fonti interne

b) fonti prese in prestito

c) fonti attratte

Risposta: UN)

) La ricezione di fondi da parte dei cittadini ne è un esempio:

a) finanziamento interno

b) finanziamenti esterni

c) finanziamento proprio

Risposta: UN)

) Possono fungere da fondi presi in prestito:

a) finanziamento

b) investimenti esteri

c) prestiti

Risposta: V)

) L'assenza di costi aggiuntivi associati all'attrazione di capitali da fonti esterne e al mantenimento del controllo sulle attività dell'impresa da parte del proprietario costituisce un vantaggio...

a) fondi raccolti

b) fonti interne

c) investimenti esteri

Risposta: B)

5) Che tipologia di fondi raccolti permette di ridurre al minimo la tassazione?

un prestito

b) fattura

c) locazione

Risposta: V)

) Un dipendente di un'impresa può donare fondi per costituire il capitale della società?

c) solo se vi è l'autorizzazione del gestore

Risposta: UN)

) La costituzione dei fondi di capitale autorizzati viene effettuata sul conto...

Risposta: V)

8) Lo Stato può finanziarsi con:

a) prestiti

c) sussidi

d) prestiti

Risposta: B)

9) I fondi derivanti dalla vendita di azioni e dai conferimenti azionari dei partecipanti sono costituiti da:

a) capitale aggiuntivo

b) azioni proprie

c) capitale autorizzato

Risposta: V)

) Il conto 58 “Investimenti finanziari” si riflette:

a) fondi presi in prestito

b) fondi propri

c) fondi investiti

Risposta: UN)

) Le fonti di finanziamento sono:

una costante

b) misto

c) variabili

Risposta: B)

12) Il patrimonio dell’organizzazione è formato da:

a) una fonte

b) diverse fonti

c) tutto allo stesso tempo

Risposta: B)

) Quale forma di prestito è più comune:

un prestito

c) locazione

Risposta: UN)

2.2 Problema

Compito. L'impresa deve costruire un progetto di costruzione di capitale con i fondi forniti dall'investitore.

Soluzione: le operazioni per lo spostamento delle fonti di finanziamento per la costruzione di capitale vengono prese in considerazione dagli investitori e dai clienti nei conti di liquidità (51 "Conti di regolamento", 52 "Conti valutari", 55 "Conti speciali nelle banche"), regolamenti ( 76 "Pattimenti con diversi debitori e creditori") e fonti mirate (86 "Finanziamento mirato").

Allo stesso tempo, gli oggetti messi in funzione nel modo prescritto: sono inclusi dallo sviluppatore in bilancio come parte della sua proprietà; trasferito dal cliente agli investitori che gli hanno fornito fondi per finanziare questi oggetti o alle persone specificate nel contratto.

Il cliente tiene traccia dei fondi ricevuti per finanziare la costruzione di capitale fino al suo completamento nel conto 76 “Parametri con vari debitori e creditori”. La contabilità delle operazioni di costruzione di capitale viene effettuata nel seguente ordine:

Dtsch. 51, 52, 55 Conteggio set. 76 - sono state ricevute fonti di finanziamento da un investitore;

Dtsch. 08 Imposta il conteggio. 51, 52, 60, 76, ecc. - si riflettono i costi di costruzione;

Dtsch. Conteggio 19 K-t. 60, 76, ecc. - L'IVA si riflette sulle fatture dei fornitori e degli appaltatori;

Dtsch. 76 Imposta conteggio. 08 - i costi al completamento della costruzione vengono ammortizzati dalle fonti di finanziamento;

Dtsch. 76 Imposta conteggio. 19 - L'IVA viene cancellata al termine della costruzione a scapito delle fonti di finanziamento;

Dtsch. 76 Imposta conteggio. 90 - Le entrate (reddito) del cliente si riflettono come la differenza tra l'importo stimato (limite) dei fondi per la sua manutenzione, i costi di manutenzione effettivi e l'importo del risparmio secondo la stima, se ciò è previsto nell'accordo (contratto) per la costruzione del capitale con l'investitore;

Dtsch. 90 Conteggio impostato. 68 - L'IVA si riflette sull'importo delle entrate;

Dtsch. 90 Conteggio impostato. 99 - si riflette il profitto derivante dalle attività di investimento

Dtsch. 76 Imposta conteggio. 51 - i risparmi sono stati restituiti all'investitore.

Conclusione

I risultati finanziari di un'impresa dipendono dalla disponibilità e dall'uso efficiente delle risorse finanziarie che garantiscono la vita dell'organizzazione.

In un'economia di mercato, le fonti di risorse finanziarie sono di grande importanza: in pratica, un'impresa non può fare a meno di attrarre fondi presi in prestito o propri. Le fonti di finanziamento di tutti i tipi in condizioni economiche normali contribuiscono ad aumentare l'efficienza della produzione e sono necessarie per l'implementazione dell'espansione della produzione. La varietà di canali per attrarre risorse finanziarie crea l'opportunità di utilizzarle in varie situazioni.

Pertanto, il controllo e l'organizzazione delle fonti finanziarie è un principio primario dell'attività di qualsiasi entità aziendale. In un’economia di mercato, questi problemi sono di grande importanza. Ogni impresa deve provvedere alla formazione tempestiva e all'organizzazione competente delle risorse finanziarie.

Elenco della letteratura usata

1) Legge federale del 6 dicembre 2011 N 402-FZ (modificata il 4 novembre 2014) "Sulla contabilità" (6 dicembre 2011)

2) Test e attività di controllo sulla contabilità e controllo di gestione<#"justify">Applicazioni

Allegato 1

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ISTITUTO DI MANAGEMENT E COMMERCIO DI NIZHNY NOVGOROD

Dipartimento delle Finanze

Lavoro del corso

per disciplina

Gestione finanziaria

“Fonti di finanziamento dell’organizzazione, loro struttura e ottimizzazione”

Completato da: studente a tempo pieno,
4 corsi, specialità "Finanza e Credito", FEF

Controllato:

Nižnij Novgorod, 2010

Introduzione……………………………….3

Capitolo 1. Fonti e metodi di finanziamento delle attività dell'organizzazione..5

Capitolo 2. Gestione del capitale proprio e preso in prestito dell’organizzazione…….16

Capitolo 3. Ottimizzazione della struttura delle fonti di finanziamento delle attività imprenditoriali……………………………..27

Conclusione………………

Elenco delle fonti e della letteratura utilizzata…………….34

Applicazioni

introduzione

Le fonti di finanziamento sono funzionanti e i canali previsti per ottenere risorse finanziarie, nonché un elenco di entità economiche che possono fornire tali risorse finanziarie. La base della strategia di finanziamento del progetto è lo sviluppo di schemi di finanziamento basati sulle caratteristiche individuali del progetto e sui fattori che lo influenzano.

Quando si scelgono le fonti di finanziamento per un'impresa, è necessario risolvere cinque problemi principali:

· determinare le esigenze di capitale a breve e lungo termine;

· individuare possibili variazioni nella composizione dell'attivo e del capitale al fine di determinarne la composizione e la struttura ottimale;

· assicurare costante solvibilità e, quindi, stabilità finanziaria;

· utilizzare i fondi propri e presi in prestito con il massimo profitto;

· ridurre il costo del finanziamento delle attività imprenditoriali.

L'importanza di questo lavoro risiede nel fatto che i manager aziendali si trovano attualmente ad affrontare il problema della scelta di una fonte di finanziamento.

L'obiettivo principale del corso è studiare le principali fonti di finanziamento, le loro tipologie e caratteristiche.

L'oggetto della ricerca per la stesura di questo lavoro sono le fonti di finanziamento.

Durante la scrittura del lavoro del corso, sono state impostate le seguenti attività:

1. Considerare le principali fonti di finanziamento, la loro essenza e tipologia;

2. Studiare le principali modalità di finanziamento

3. Considera il processo di finanziamento usando l'esempio di un'impresa reale.

L'opera ha una struttura tradizionale e comprende un'introduzione, una parte principale composta da 3 capitoli, una conclusione e una bibliografia.

Capitolo 1. Fonti e metodi di finanziamento delle attività dell'organizzazione.

Il finanziamento delle attività economiche di un'impresa è un insieme di forme e metodi, principi e condizioni per il sostegno finanziario per la riproduzione semplice ed estesa.

Quando si scelgono le fonti di finanziamento per un'impresa, è necessario risolvere cinque problemi principali:

Determinare le esigenze di capitale a breve e lungo termine;

Identificare eventuali cambiamenti nella composizione dell'attivo e del capitale al fine di determinarne la composizione e la struttura ottimale;

Garantire la continua solvibilità e, quindi, la stabilità finanziaria;

Utilizza i tuoi fondi propri e quelli presi in prestito con il massimo profitto;

Ridurre i costi di finanziamento delle attività commerciali.

Forme organizzative di finanziamento :

Autofinanziamento (utili non distribuiti, ammortamenti, capitale di riserva, capitale aggiuntivo, ecc.).

Partecipazione o finanziamento azionario (partecipazione al capitale autorizzato, acquisto di azioni, ecc.).

Finanziamento del debito (prestiti bancari, collocamento obbligazionario, leasing, ecc.).

Finanziamento di bilancio (prestiti rimborsabili dai bilanci federali, regionali e locali, stanziamenti dai bilanci di tutti i livelli a titolo gratuito, programmi di investimento federali mirati, prestiti statali, ecc.).

Forme particolari di finanziamento (finanziamento di progetto, finanziamento di rischio, finanziamento mediante attrazione di capitali esteri).

La fonte iniziale di finanziamento per qualsiasi impresa è capitale (azionario) autorizzato (fondo), che si forma grazie ai contributi dei fondatori. Le modalità specifiche di formazione del capitale autorizzato dipendono dalla forma organizzativa e giuridica dell'impresa. L’importo minimo del capitale autorizzato il giorno della registrazione della società è:

In una società a responsabilità limitata (LLC) - 100 salario minimo (salario minimo). La legge federale del 19 giugno 2000 n. 82-FZ “Sul salario minimo” fissa il salario minimo a 100 rubli;

In una società per azioni chiusa (CJSC) – 100 salario minimo;

In una società per azioni aperta (OJSC) - almeno 1000 salari minimi.

I fondatori di una società per azioni o di altra società sono tenuti a versare l'intero capitale sociale durante il primo anno di attività.

Le fonti di formazione delle risorse finanziarie proprie dell'impresa sono suddivise in fonti esterne e interne. Le fonti interne comprendono gli utili rimasti a disposizione dell'impresa, gli ammortamenti delle proprie immobilizzazioni utilizzate , altre fonti interne di risorse finanziarie. Le fonti esterne includono l'attrazione di ulteriori azioni o capitale azionario e la ricezione di assistenza finanziaria gratuita da parte dell'impresa.

Propria struttura del capitale

utili trattenuti è una fonte reinvestita di fondi propri per la sostituzione di attrezzature e nuovi investimenti.

Il profitto di un'impresa dipende dal rapporto tra il reddito ricevuto come risultato delle sue attività e le spese che hanno fornito tali redditi. Ci sono l'utile lordo, l'utile delle vendite, l'utile operativo, l'utile prima delle imposte (secondo i dati contabili), l'utile imponibile (secondo i dati contabili fiscali), l'utile (netto) trattenuto del periodo di riferimento, l'utile reinvestito (capitalizzato non distribuito).

Il profitto che rimane a disposizione dell'organizzazione è una fonte polivalente di finanziamento delle sue esigenze. Tuttavia, le principali direzioni di distribuzione dei profitti sono l'accumulazione e il consumo, le cui proporzioni determinano le prospettive di sviluppo dell'impresa.

La formazione di fondi di accumulazione e di consumo, così come di altri fondi monetari, può essere prevista dai documenti costitutivi e dalle politiche contabili adottate dall'impresa, quindi la loro creazione è obbligatoria, oppure la decisione di indirizzare i profitti a questi fondi viene presa da un assemblea dei soci su proposta del consiglio di amministrazione (partecipanti).

Il profitto è anche la principale fonte di formazione del capitale di riserva (fondo).

Capitale di riserva - parte del capitale sociale destinata alla copertura delle eventuali perdite a valere sugli utili. La fonte della formazione del capitale di riserva è l'utile netto, ovvero l'utile rimasto a disposizione dell'organizzazione.

Solo le società per azioni devono creare un fondo di riserva. La dimensione minima del fondo di riserva è pari al 5% del capitale autorizzato. In questo caso, l’importo dei contributi annuali obbligatori al fondo di riserva non può essere inferiore al 5% dell’utile netto fino al raggiungimento dell’importo stabilito dallo statuto della società.

I fondi del fondo di riserva della società vengono utilizzati:

Per coprire le perdite dell'azienda;

rimborsi obbligazionari;

Rimborso di azioni di una società per azioni in assenza di altri fondi.

Il capitale di riserva non può essere utilizzato per altri scopi.

Detrazioni di ammortamento. L'ammortamento è un metodo per rimborsare il capitale speso per la creazione e l'acquisizione di beni ammortizzabili trasferendo gradualmente il costo delle immobilizzazioni e delle attività immateriali ai prodotti fabbricati.

Le funzioni di ammortamento sono suddivise in economico E imposta .

Ammortamento fiscaleè determinato in conformità con il Codice Fiscale della Federazione Russa e il suo ruolo è quello di ridurre l'utile imponibile.

Ammortamento contabile può essere maggiore dell’ammortamento fiscale a seconda di come viene determinato in base ai principi contabili applicabili.

Detrazioni di ammortamento immobilizzazioni sono inclusi nel costo di produzione secondo standard stabiliti al valore contabile delle immobilizzazioni. Le immobilizzazioni sono raggruppate in base alla loro vita utile e al costo di ciascun gruppo vengono applicate aliquote di ammortamento.

A fini contabili, esistono quattro modi per calcolare l'ammortamento delle immobilizzazioni:

1. lineare;

2. ridurre l'equilibrio;

3. storno del costo in base alla somma degli anni di vita utile;

4. ammortamento dei costi in proporzione al volume di produzione.

Il metodo scelto per il calcolo dell'ammortamento è fissato nella politica contabile dell'organizzazione e viene applicato durante l'intera vita utile dell'immobilizzazione.

Ulteriore emissione di azioni porta ad una diminuzione della proprietà degli azionisti esistenti e pertanto può essere effettuata solo con il loro consenso in occasione di un'assemblea generale. Se, al momento della costituzione di una società, è consentito il pagamento di azioni per un importo pari al 50% al momento della registrazione e l'importo rimanente entro un anno, in caso di emissione di azioni aggiuntive, almeno il 25% del valore nominale della loro acquisizione viene pagato, e l'importo residuo - entro e non oltre un anno dalla data del loro collocamento. In conformità con la legislazione della Federazione Russa, nominale

il costo delle azioni privilegiate collocate non deve superare il 25% del capitale autorizzato della società.

Collocamento di titoli(azioni, obbligazioni) sul mercato primario dei titoli viene effettuato in due forme:

Attraverso un intermediario,

Contattando direttamente gli investitori, ad es. vendita diretta di titoli aziendali a fondi di investimento (aziende) e privati.

Svantaggi del finanziamento azionario:

Un'ulteriore emissione di azioni è un processo molto costoso e dispendioso in termini di tempo;

L'emissione può essere accompagnata da un calo del prezzo di mercato delle azioni della società emittente;

Non esiste uno scudo fiscale.

Capitale aggiuntivo è una specifica fonte di finanziamento per l'impresa dell'organizzazione. A differenza del capitale autorizzato, non è suddiviso in azioni (azioni) e mostra la proprietà comune di tutti i partecipanti (azionisti).

La formazione e l’aumento di capitale aggiuntivo possono essere effettuati nei seguenti casi:

1. Al ricevimento del sovrapprezzo delle azioni.

2. Quando si rivalutano le immobilizzazioni.

3. Se le differenze di cambio derivano dalla formazione del capitale autorizzato espresso in valuta estera.

4. Quando si ricevono fondi di investimento mirati dal bilancio per finanziare investimenti di capitale (per organizzazioni senza scopo di lucro).

Prestiti bancari. Il prestito può essere concesso in contanti o sotto forma di merce in termini di urgenza, pagamento, rimborso e garanzia materiale.

L'importo principale del debito per un prestito o credito ricevuto viene preso in considerazione dall'organizzazione mutuataria in conformità con i termini del contratto di prestito (o contratto di credito) nell'importo dei fondi effettivamente ricevuti o nella valutazione di altre cose previste in l'accordo.

Quando si considera la possibilità di raccogliere fondi utilizzando un prestito a lungo termine, un'impresa sceglie una banca che offre un tasso di interesse più basso, a parità di altre condizioni. I termini del contratto di prestito sono ottimali per entrambe le parti se la transazione è basata su livello del tasso di interesse di mercato, che consente di equiparare il valore di mercato del capitale ricevuto in cambio del debito e il valore attuale dei futuri pagamenti su di esso.

L'interesse sul prestito è determinato aggiungendo un premio al tasso base. Il tasso di base è fissato individualmente da ciascuna banca, in base al tasso di sconto della Banca Centrale Russa. Il premio dipende dalla durata del prestito, dalla qualità della garanzia e dal grado di rischio di credito associato alla sua fornitura.

COME garanzia del prestito accettato:

Pegno di proprietà,

fideiussione,

Garanzia bancaria,

Garanzie statali e comunali,

Cessione a favore della banca dei crediti e dei conti del mutuatario a terzi.

Nonostante una serie di svantaggi per l'impresa (da un lato, il deterioramento della struttura delle passività dell'organizzazione, la necessità di tempo e costi finanziari per preparare un business plan qualificato, per elaborare una richiesta di prestito in una banca commerciale), la banca i prestiti a lungo termine rappresentano ancora una delle modalità di finanziamento più efficaci. Per un'impresa, la presenza di fondi presi in prestito a lungo termine tra le fonti della sua proprietà è una cosa positiva, poiché ciò le consente di avere fondi presi in prestito per un lungo periodo. I prestiti a lungo termine delle imprese russe possono essere ottenuti sia dalle banche russe che da quelle straniere.

Un prestito commerciale è un differimento dei pagamenti da un'entità commerciale a un'altra. Forme di credito commerciale: anticipo, pagamento anticipato, dilazione e pagamento rateale di beni e servizi. Utilizzato da imprenditori impegnati in determinate attività correlate, ad esempio produttori-venditori e consumatori-acquirenti dello stesso prodotto. L'oggetto di un prestito commerciale sono i fondi sotto forma di merce.

Il documento di credito quando si richiede un prestito commerciale è una cambiale. I prestiti commerciali possono essere concessi anche tramite un conto aperto. Un conto aperto è una forma di prestito commerciale “senza fattura”, una forma speciale di rapporti di transazione tra imprenditori che effettuano consegne reciproche, ad es. essere controparti permanenti di varie transazioni. tatticamente, le imprese si aprono reciprocamente linee di credito, all'interno delle quali vengono effettuate reciproche forniture. Il credito d'imposta sugli investimenti è un differimento del pagamento delle imposte concesso dalle autorità governative o dalle autorità fiscali.

Un prestito obbligazionario è un prestito che prevede l'emissione di obbligazioni di debito da parte del mutuatario sotto forma di obbligazioni.

Un'obbligazione è un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo detentore a ricevere dall'emittente dell'obbligazione, entro il termine da esso specificato, il suo valore nominale e la percentuale di questo valore fissata in esso o altro equivalente immobiliare. Gli obbligazionisti non hanno proprietà o interesse azionario nella società o istituzione che ha emesso l’obbligazione.

Le obbligazioni rappresentano un diritto costante (in termini di valore) sul profitto dell'emittente (determinato dall'importo degli interessi periodicamente pagati), nonché un diritto fisso sul patrimonio dell'emittente (pari all'importo del rimborso). Le obbligazioni in genere pagano interessi ogni sei mesi. Esistono tuttavia delle eccezioni a questa regola: in alcuni casi l'intervallo di pagamento degli interessi è ridotto a un mese e molto raramente il pagamento viene effettuato una volta all'anno. L'importo degli interessi pagati dipende dalla cedola.

Il valore contabile di un prestito obbligazionario, di norma, non coincide con il suo valore di mercato. La valutazione del valore di mercato delle obbligazioni si basa su una serie di dati ivi indicati: data ufficiale di emissione, valore nominale, data di scadenza, tasso di interesse annunciato, data di pagamento degli interessi. Le imprese che concedono prestiti si sforzano di portare il tasso di interesse annunciato sull'obbligazione il più vicino possibile al tasso di mercato in vigore al momento dell'emissione del prestito. Le variazioni del tasso di interesse di mercato e del valore di mercato del prestito della società emittente sono inversamente correlate. Se il tasso di interesse di mercato supera il valore annunciato, le obbligazioni collocate vengono vendute a sconto ( sconto) e, nella situazione opposta, viene aggiunto al loro costo bonus. Le società per azioni e le società a responsabilità limitata possono emettere obbligazioni. Secondo la legislazione russa esistono numerose restrizioni all’emissione di obbligazioni. A seconda del volume dell'emissione e della preparazione dell'impresa all'emissione, è possibile utilizzare vari metodi per collocare le obbligazioni.

Leasing è un contratto di locazione prolungato. Il proprietario dell'attrezzatura (locatore) offre all'utente (locatario) la possibilità di utilizzare l'attrezzatura in cambio di regolari canoni di locazione. I rapporti di locazione si configurano essenzialmente come operazioni di credito, in quanto il locatario riceve per uso temporaneo il valore incorporato in macchinari e attrezzature a condizioni di restituzione e pagamento.

Capitolo 2. Gestione del capitale proprio e preso in prestito dell’organizzazione

La gestione del capitale proprio implica la gestione del processo di formazione, mantenimento ed effettivo utilizzo, ovvero la gestione del patrimonio già formato. Ciò implica sia la gestione del capitale azionario nel suo insieme, sia la gestione dei suoi elementi strutturali.

La gestione del capitale proprio dovrebbe essere preceduta da uno studio sull'efficacia della sua gestione nel periodo precedente. L'analisi è necessaria per determinare le riserve per la formazione di fondi propri.

La base per la gestione del capitale proprio di un'impresa è la gestione della formazione delle proprie risorse finanziarie. Al fine di garantire una gestione efficace di questo processo, l'impresa di solito sviluppa una politica finanziaria speciale volta ad attrarre le proprie risorse finanziarie da varie fonti in conformità con le esigenze del suo sviluppo nel prossimo periodo.

Gli obiettivi principali della gestione del capitale proprio sono:

Determinazione dell'importo appropriato del capitale proprio;

Aumento, se necessario, dell'importo del capitale proprio mediante utili non distribuiti o ulteriore emissione di azioni;

Determinazione della struttura razionale delle azioni di nuova emissione;

Determinazione e attuazione della politica dei dividendi.

Lo sviluppo di una politica per la formazione delle risorse finanziarie proprie di un’impresa viene effettuato secondo le seguenti fasi principali.

Analisi della formazione delle risorse finanziarie proprie dell'impresa nel periodo precedente. Lo scopo di questa analisi è identificare il potenziale per la formazione delle proprie risorse finanziarie e la sua conformità con il ritmo di sviluppo dell'impresa.

2. Determinazione del fabbisogno complessivo di risorse finanziarie proprie. Il fabbisogno totale calcolato copre l'importo richiesto di risorse finanziarie proprie generate da fonti sia interne che esterne.

3. Stima del costo di raccolta del capitale proprio da varie fonti. Tale valutazione viene effettuata nel contesto dei principali elementi del capitale proprio formati da fonti interne ed esterne. I risultati di tale valutazione servono come base per lo sviluppo di decisioni gestionali relative alla selezione di fonti alternative per la formazione delle proprie risorse finanziarie, garantendo un aumento del capitale proprio dell’impresa.

4. Garantire il massimo volume di attrazione delle proprie risorse finanziarie da fonti interne.

5. Garantire il volume richiesto per attrarre risorse finanziarie proprie da fonti esterne. Il volume di attrazione delle risorse finanziarie proprie da fonti esterne è destinato a garantire quella parte di esse che non potrebbe essere formata attraverso fonti di finanziamento interne. Se la quantità di risorse finanziarie proprie attinte da fonti interne soddisfa pienamente il fabbisogno totale delle stesse nel periodo di pianificazione, non è necessario attrarre queste risorse da fonti esterne.

6. Ottimizzazione del rapporto tra fonti interne ed esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie. Questo processo di ottimizzazione si basa sui seguenti criteri:

Garantire il costo totale minimo per attrarre risorse finanziarie proprie;

Garantire che i fondatori originali mantengano il controllo dell'impresa.

La gestione del capitale proprio di un'impresa comprende anche la determinazione del rapporto ottimale tra le risorse finanziarie proprie e quelle prese in prestito.

Sebbene la base di qualsiasi attività commerciale sia il capitale proprio, nelle imprese di numerosi settori dell'economia il volume dei fondi presi in prestito utilizzati supera significativamente il volume del capitale proprio. A questo proposito, gestire l'attrazione e l'uso efficace dei fondi presi in prestito è una delle funzioni più importanti della gestione finanziaria, volta a garantire il raggiungimento di elevati risultati finali dell'attività economica dell'impresa.

Il capitale preso in prestito utilizzato da un'impresa caratterizza in aggregato il volume delle sue passività finanziarie (importo totale del debito). Questi obblighi finanziari nella pratica economica moderna sono differenziati come segue:

1. Passività finanziarie a lungo termine (capitale preso in prestito con una durata di utilizzo superiore a 1 anno).

2. Passività finanziarie a breve termine (tutte le forme di capitale preso in prestito con una durata fino a 1 anno).

Nel processo di sviluppo di un'impresa, man mano che i suoi obblighi finanziari vengono ripagati, sorge la necessità di attrarre nuovi fondi presi in prestito. Le fonti e le forme di raccolta dei fondi presi in prestito da parte di un'impresa sono molto diverse. I fondi presi in prestito sono classificati per scopo, fonte, forma e periodo di attrazione, nonché per la forma della garanzia.

Tenendo conto della classificazione dei fondi presi in prestito, i metodi per gestirne l'attrazione sono differenziati.

Gestire l'attrazione dei fondi presi in prestito è un processo mirato della loro formazione da varie fonti e in diverse forme in conformità con le esigenze dell'impresa di capitale preso in prestito nelle varie fasi del suo sviluppo.

Fasi di sviluppo di una politica per attrarre fondi presi in prestito da un'impresa
	Analisi dell'attrazione e dell'utilizzo dei fondi presi in prestito nel periodo precedente
	Determinare gli obiettivi di raccolta dei fondi presi in prestito nel prossimo periodo
	Determinazione del volume massimo dei prestiti
	Stima del costo di raccolta di capitale preso in prestito da varie fonti
	Determinazione del rapporto tra il volume dei fondi presi in prestito raccolti a breve e lungo termine
	Determinazione delle forme di raccolta dei fondi presi in prestito
	Determinazione della composizione dei creditori principali
	Formazione di condizioni efficaci per attrarre prestiti
	Garantire l'uso efficace dei prestiti attratti
	Garantire pagamenti tempestivi per i prestiti ricevuti

Oggetto di studio di questo corso è la società per azioni aperta “Novator”.

L'ufficio di progettazione sperimentale Novator fu creato nel dicembre 1947 sulla base del dipartimento del capo progettista dell'omonimo stabilimento. MI. Kalinin (impianto n. 8) come OKB-8. La specializzazione iniziale era lo sviluppo di cannoni antiaerei di grosso calibro. Oltre agli ordini militari, OKB Novator ha sviluppato e messo in servizio sistemi missilistici meteorologici terrestri e marittimi. OKB "Novator" continua a lavorare attivamente alla creazione di nuovi modelli di missilistica che soddisfino le sfide del tempo.

JSC Novator ha un bilancio, una liquidazione e altri conti indipendenti. La Società ha un sigillo rotondo contenente la ragione sociale completa in russo e l'indicazione della sua ubicazione. La Società ha il diritto di far registrare timbri e moduli con la propria ragione sociale, il proprio emblema, nonché un marchio registrato nelle forme prescritte e altri mezzi di individualizzazione.

Indirizzo: 620017, Russia, Ekaterinburg, Kosmonavtov Ave., 18.

Analisi della situazione finanziaria di JSC OKB Novator

L'analisi della situazione finanziaria dell'impresa viene effettuata in base al bilancio e al rapporto profitti e perdite per il 2008. (Appendice 1 e Appendice 2).

Indicatori relativi di stabilità finanziaria.

Rapporto di accantonamento delle proprie attività correnti:

SOS=KR-VA, dove (2.1)

SOS – capitale circolante proprio;

OA - attività correnti;

KR – capitale e riserve, risultato della sezione 3;

VA – attività non correnti.

Il coefficiente di fornitura del capitale circolante proprio determina il grado di fornitura dell'organizzazione con il proprio capitale circolante, necessario per la sua stabilità finanziaria, ed è calcolato come il rapporto tra la differenza tra i fondi propri e le attività non correnti rettificate e il valore del attività correnti.

Se il valore del coefficiente è maggiore o uguale a uno, l'impresa, a scapito del proprio capitale circolante, fornisce integralmente le proprie attività correnti e gode di assoluta stabilità finanziaria. Più basso è il rapporto, più instabile è la condizione finanziaria dell’impresa. Un'impresa raggiunge una condizione finanziaria critica quando il rapporto è pari o inferiore al 10%.

Possiamo dire che all'inizio dell'anno in esame la società aveva raggiunto una situazione finanziaria critica, poiché il rapporto era del 2,6%. qual'è meno di 10%. Ma entro la fine dell'anno si osserva che l'impresa, utilizzando i propri fondi, fornisce interamente le sue attività correnti e gode di una stabilità quasi assoluta.

Rapporto di copertura dell'inventario con capitale circolante proprio:

- valore consigliato 0,5-0,8, dove (2,2)

Z – riserve.

Il rapporto tra la fornitura di scorte e fonti di finanziamento proprie mostra quale parte delle attività correnti materiali è finanziata con capitale proprio.

Se questo rapporto è maggiore di uno, l'importo del proprio capitale circolante supera l'importo delle scorte e dei costi e l'impresa ha un'assoluta stabilità finanziaria.

Questo coefficiente mostra. Che alla fine dell'anno di riferimento circa il 50% delle immobilizzazioni correnti materiali sono finanziate con capitale proprio.

Coefficiente di manovrabilità:

(2.3)

Il rapporto mostra quale parte del capitale proprio viene utilizzata per finanziare le attività correnti, vale a dire investito in attività correnti e quale parte è capitalizzata, vale a dire investito in attività non correnti.

Indice patrimoniale permanente:

Caratterizza la quota di immobilizzazioni e attività non correnti nelle fonti di capitale proprio.

Poiché il coefficiente di agilità e l'indice dei prezzi costanti nella famiglia danno 1, quindi l'organizzazione non utilizza prestiti e prestiti a lungo termine.

Rapporto di autonomia:

, dove (2.5)

VB – valuta di bilancio.

Il coefficiente di autonomia mostra la quota dei fondi propri sull'importo totale delle fonti di finanziamento. Questo rapporto finanziario consente di valutare la dipendenza dell'impresa da fonti di finanziamento esterne, ad es. la capacità di svolgere attività senza capitale di prestito aggiuntivo. D'altro canto, il coefficiente di autonomia mostra quanto gli obblighi finanziari di un'impresa possono essere coperti con il proprio capitale.

Entro la fine del periodo di riferimento si può vedere un leggero aumento di questo indicatore, dello 0,063 o del 6,3%, il che significa che la dipendenza dei fondi propri dai fondi presi in prestito è diminuita, il che significa che c'è stato un aumento dei fondi propri.

Coefficiente di indipendenza assoluta:

, dove (2.6)

DO – obblighi a lungo termine.

Il rapporto mostra quale parte del valore totale del patrimonio dell’impresa proviene dalle fonti di finanziamento più affidabili, vale a dire non dipende dai fondi presi in prestito a breve termine. In sostanza, questo è un coefficiente di autonomia raffinato.

Indice di dipendenza finanziaria (debito):

, dove (2.7)

KO – passività a breve termine.

L'indice di dipendenza finanziaria di un'impresa indica quanto il patrimonio dell'impresa è finanziato con fondi presi in prestito. Una quota troppo elevata dei fondi presi in prestito riduce la solvibilità dell'impresa, ne mina la stabilità finanziaria e, di conseguenza, riduce la fiducia delle controparti in essa e riduce la probabilità di ottenere un prestito.

Sia all'inizio che alla fine dell'anno di riferimento, l'impresa ha approssimativamente la stessa dipendenza dai fondi presi in prestito. Ma non possiamo dire che la quota dei fondi presi in prestito riduca la solvibilità dell'organizzazione.

Tasso di finanziamento:

(2.8)

Il rapporto di finanziamento fornisce la valutazione più generale della forza finanziaria di un'organizzazione. Mostra quanti fondi presi in prestito rappresentano ogni rublo di capitale investito nelle attività dell'impresa. La crescita di questo indicatore indica la crescente dipendenza dell'impresa dal capitale preso in prestito, ad es. circa una certa diminuzione della stabilità finanziaria e viceversa.

Leva:

(2.9)

La leva finanziaria porta con sé informazioni fondamentali sia per l’imprenditore che per il banchiere. Una leva finanziaria elevata comporta un rischio significativo per entrambi i partecipanti al processo economico.

Tasso di investimento:

Il tasso di investimento mostra la misura in cui le attività non correnti sono coperte dal capitale proprio dell'impresa.

Entro la fine dell'anno in esame, questo indicatore è aumentato dello 0,172 o del 17,2%, il che significa che il capitale proprio ha iniziato a coprire le attività non correnti del 17,2%.

Rendimento del capitale proprio:

, (2.11)

dove Rsk è il rendimento del capitale proprio,

NPR – utile netto

KR – prestiti e prestiti (in questo caso viene preso il valore medio).

Il rendimento del capitale proprio caratterizza l'efficienza dell'utilizzo dei fondi propri della società investiti nell'organizzazione. Il rendimento del capitale proprio mostra l'utile netto per rublo di capitale proprio.

Nel 2008, 1 rublo di fondi propri rappresentava 5,9 centesimi di utile netto.

Impatto del ritorno sulle vendite:

(2.12)

Spinto dai margini di vendita, il rendimento del capitale proprio è diminuito dell'1,7%.

Capitolo 3. Ottimizzazione della struttura delle fonti di finanziamento delle attività imprenditoriali

Struttura del capitale ottimale rappresenta un rapporto tra l'utilizzo dei fondi propri e presi in prestito che garantisce la proporzionalità più efficace tra il rapporto di redditività finanziaria e il rapporto di stabilità finanziaria dell'impresa, vale a dire. il suo valore di mercato è massimizzato.

Il processo di ottimizzazione della struttura del capitale di un'impresa si svolge nelle seguenti fasi:
-Analisi del capitale aziendale
-Valutazione dei principali fattori che determinano la formazione della struttura del capitale
-Ottimizzazione della struttura del capitale secondo il criterio di massimizzazione del livello di redditività finanziaria;

-Ottimizzazione della struttura del capitale secondo il criterio di minimizzazione del livello dei rischi finanziari;

-Ottimizzazione della struttura del capitale secondo il criterio di minimizzazione del suo costo.

Uno dei meccanismi per ottimizzare la struttura del capitale di un'impresa è leva finanziaria, che consente di determinare l'importo dei fondi presi in prestito raccolti dall'impresa per unità di capitale proprio. Viene chiamato un indicatore che riflette il livello di profitto aggiuntivo generato sul capitale proprio in diverse quote di fondi presi in prestito effetto leva finanziaria. Si calcola utilizzando la seguente formula:

EGF = (1 - Sn) × (KR - Sk) × ZK/SK,

Dove:
FEG- effetto della leva finanziaria, %.

Sn- aliquota dell'imposta sul reddito, in espressione decimale.

KR- rapporto di rendimento del patrimonio (rapporto tra l'utile lordo e il valore medio del patrimonio), %.

Sk- tasso di interesse medio per un prestito, %.

ZK- l'importo medio del capitale preso in prestito utilizzato.

SK- ammontare medio del capitale proprio.

Questa formula offre ampie opportunità al gestore finanziario di determinare l'importo sicuro dei fondi presi in prestito, calcolare condizioni di prestito accettabili, alleggerire il carico fiscale per l'impresa, determinare la fattibilità dell'acquisto di azioni dell'impresa con determinati valori del differenziale, leva finanziaria e il livello dell’EFR nel suo complesso.

Sorge la domanda: “Quale valore del FEG dovremmo perseguire?” Molti economisti occidentali ritengono che la media aurea sia vicina al 30-50%, vale a dire L'EFR dovrebbe in modo ottimale essere pari a un terzo o alla metà del livello dell'EFR delle attività. Allora il FES può, per così dire, compensare i prelievi fiscali e fornire ai propri fondi un rendimento decente. Inoltre, con un tale rapporto tra EFR ed ER, il rischio per gli azionisti è significativamente ridotto.

Quando si scelgono le fonti di finanziamento per un'impresa, è necessario:

determinare le esigenze di capitale a breve e lungo termine;

analizzare eventuali variazioni nella composizione degli asset patrimoniali al fine di determinarne la struttura ottimale in termini di volume e tipologia;

garantire la continua solvibilità e, quindi, la stabilità finanziaria;

utilizzare i fondi propri e presi in prestito nel modo più redditizio possibile;

ridurre il costo del finanziamento delle attività imprenditoriali.

Gli indicatori di stabilità finanziaria calcolati per il periodo in esame indicano che all'inizio dell'anno in esame la società aveva raggiunto una situazione finanziaria critica, poiché la quota del capitale circolante era del 2,6%, ovvero inferiore al 10%. Ma entro la fine dell'anno si osserva che l'impresa, utilizzando i propri fondi, fornisce interamente le sue attività correnti e gode di una stabilità quasi assoluta. Alla fine dell'anno di riferimento, circa il 50% delle attività correnti materiali dell'organizzazione sono finanziate con capitale proprio. All'inizio del periodo il 2,3% del capitale proprio, alla fine il 16,4% era già investito in attività correnti. Un valore basso dell’indicatore di agilità (inferiore al 50%) significa che una parte significativa dei fondi propri dell’impresa è garantita in attività immobili, che sono meno liquide, vale a dire non possono essere convertiti in contanti abbastanza velocemente. Poiché il coefficiente di agilità e l'indice dei prezzi costanti insieme danno 1, l'organizzazione non utilizza prestiti e prestiti a lungo termine. Entro la fine del periodo di riferimento, si può vedere un leggero aumento dell’indicatore di autonomia, dello 0,063 o del 6,3%, il che significa che la dipendenza dei fondi propri dai fondi presi in prestito è diminuita, il che significa che c’è stato un aumento dei fondi propri . Sia all'inizio che alla fine dell'anno di riferimento, l'impresa ha approssimativamente la stessa dipendenza dai fondi presi in prestito. Ma non possiamo dire che la quota dei fondi presi in prestito riduca la solvibilità dell'organizzazione. Entro la fine dell'anno in esame l'indicatore degli investimenti è aumentato dello 0,172 ovvero del 17,2%, il che significa che il capitale proprio ha iniziato a coprire le attività non correnti del 17,2%.

Lo sviluppo utilizzando solo le proprie risorse riduce alcuni rischi finanziari negli affari, ma allo stesso tempo riduce notevolmente il tasso di aumento delle dimensioni dell'azienda, in particolare dei ricavi. Al contrario, attrarre ulteriore capitale di debito con la giusta strategia finanziaria e una gestione finanziaria di qualità può aumentare notevolmente il reddito dei proprietari dell’azienda sul loro capitale investito. Il motivo è che un aumento delle risorse finanziarie, con una corretta gestione, porta ad un aumento proporzionale delle vendite e spesso dell'utile netto. Ciò è particolarmente vero per le piccole e medie imprese.

Tuttavia, una struttura di capitale sovraccarica di fondi presi in prestito pone requisiti eccessivamente elevati alla sua redditività, poiché aumenta la probabilità di mancati pagamenti e aumentano i rischi per l’investitore. Inoltre, i clienti e i fornitori dell'azienda, notando un'elevata quota di fondi presi in prestito, potrebbero iniziare a cercare partner più affidabili, il che comporterà un calo delle entrate. D’altro canto, una quota troppo bassa del capitale di debito significa sottoutilizzazione di una fonte di finanziamento potenzialmente più economica rispetto al capitale proprio. Questa struttura comporta costi di capitale più elevati e requisiti di rendimento più elevati per investimenti futuri.

La struttura di capitale ottimale è un rapporto tra fonti proprie e prese in prestito che garantisce il rapporto ottimale tra i livelli di..., vale a dire Il valore di mercato dell’impresa è massimizzato. Quando si ottimizza il capitale, è necessario tenerne conto in ogni sua parte.

Il capitale proprio è caratterizzato dai seguenti punti aggiuntivi:

1. Facilità di attrazione (è necessaria una decisione del proprietario o senza il consenso di altre entità commerciali).
2. Alto tasso di rendimento del capitale investito, perché Non vengono pagati interessi sui fondi raccolti.
3. Basso rischio di perdita di stabilità finanziaria e fallimento dell'impresa.

Svantaggi dei fondi propri:

1. Volume di attrazione limitato, ad es. è impossibile espandere significativamente l’attività economica.
2. Non viene utilizzata l'opportunità di aumentare il rendimento del capitale proprio attirando fondi presi in prestito.

Vantaggi del capitale preso in prestito:

1. Ampie possibilità di raccolta di capitali (con garanzia o garanzia).
2. Aumentare il potenziale finanziario dell'impresa se è necessario aumentare il volume dell'attività economica.
3. Capacità di aumentare il rendimento del capitale proprio.

Svantaggi del capitale di debito:

1. Difficoltà ad attrarre, perché la decisione dipende da altri soggetti economici.
La necessità di garanzie o garanzie.

2. Basso tasso di rendimento delle attività.

3. Scarsa stabilità finanziaria dell'impresa.

Sulla base di queste caratteristiche e dopo aver analizzato l'impresa JSC OKB Novator, possiamo concludere che se la direzione dell'impresa utilizza capitale preso in prestito, avrà un potenziale maggiore e la possibilità di aumentare il rendimento del capitale proprio, ma allo stesso tempo la sua situazione finanziaria la stabilità andrà perduta. Ma se il management decide di utilizzare il capitale proprio come fonte di finanziamento, la stabilità finanziaria, al contrario, sarà la più alta, ma le possibilità di crescita dei profitti saranno limitate.

Conclusione

Il finanziamento si riferisce al processo di generazione di fondi o, più in generale, al processo di generazione di capitale per un'impresa in tutte le sue forme.

Classificazione delle fonti di finanziamento è varia e può essere prodotta secondo le seguenti caratteristiche:

In base ai rapporti di proprietà si distinguono le fonti di finanziamento proprie e prese in prestito.

Per tipo di proprietà si distinguono le risorse statali, i fondi di persone giuridiche e persone fisiche e le fonti estere.

In base alle caratteristiche temporali, le fonti di finanziamento possono essere suddivise in a breve e a lungo termine.

Come parte delle fonti interne di formazione delle proprie risorse finanziarie. Il posto principale spetta agli utili rimasti a disposizione dell'impresa, che costituiscono la parte preponderante delle proprie risorse finanziarie.

Anche gli ammortamenti giocano un certo ruolo nella composizione delle fonti interne; sebbene non aumentino l'importo del capitale proprio dell'impresa.

Altre fonti interne non svolgono un ruolo significativo nella formazione delle risorse finanziarie proprie dell'impresa.

Tra le fonti esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie, il posto principale spetta all'attrazione da parte dell'impresa di ulteriore capitale azionario. Per le singole imprese, una delle fonti esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie può essere l'assistenza finanziaria gratuita fornita loro (di norma, tale assistenza viene fornita solo a singole imprese statali di diversi livelli).

Nel contesto della transizione verso l'economia di mercato cominciano ad essere utilizzati anche strumenti non tradizionali per finanziare le attività delle imprese russe. Questi includono prestiti commerciali, opzioni, operazioni di garanzia, operazioni di factoring, leasing, ecc.

Attualmente, il finanziamento delle imprese si trova in uno stato insoddisfacente a causa della mancanza di fondi propri per l’autofinanziamento, della mancanza di un sostegno finanziario statale sufficiente, degli alti costi e rischi dell’innovazione, della natura a lungo termine del rimborso dei progetti innovativi e il predominio degli investitori conservatori invece di quelli aggressivi. Per un ulteriore sviluppo di successo, le aziende russe devono risolvere due problemi: il primo è ottimizzare le fonti di finanziamento per lo sviluppo di nuovi progetti; il secondo è imparare a selezionare progetti innovativi che portino risultati concreti anche in tempi di crisi.

Il capitolo 2 dello studio è dedicato all'analisi della struttura del capitale di Novator OJSC. In generale, lo studio è finalizzato allo studio dei moderni concetti di gestione del capitale e alla loro applicazione per determinare l'ottimizzazione della struttura delle fonti di finanziamento di Novator OJSC. La ricerca condotta ci consente di formulare la conclusione che la direzione dell'impresa deve considerare tutte le possibili opzioni per ottenere prestiti a lungo termine per migliorare la produzione.

Elenco delle fonti e della letteratura utilizzata

1. Legge federale del 19 giugno 2000 n. 82-FZ "Sul salario minimo" // Raccolta della legislazione della Federazione Russa - 26 giugno 2000, - N. 26, - Art. 2729.

2. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Finanze aziendali. – M.: INFRA – M, 2007. – P. 212.

3. Sheremet d.C. Finanza d'impresa: gestione e analisi - M. Finance 2006. - P. 156

4. Mercato azionario: libro di testo per istituti di istruzione superiore di profilo economico N.I. Berzon, E.A. Buyanova, M.A. Kozhevnikov, A.V Chalenko Mosca: Vita-Press, 2008

5. Lukasevich I.Ya. Analisi delle transazioni finanziarie. Metodi, modelli, tecniche informatiche: – M.: Finanza, UNITI, 2008. – P. 203

6. Blank I. A. Gestione finanziaria: corso di formazione. – 2a ed., riveduta. e aggiuntivi – K..: Elga, Nika – Centro, 2005. – 656 p.

7. Gestione finanziaria: libro di testo / Ed. E.I. – M.: ID FBK-PRESS, 2008. – 408 p.

8. Analisi economica dell'attività finanziaria ed economica/Ed. M.V.Melnik. – M.: Economia, 2006. – 320 p.

10. Bilancio della JSC OKB Novator per il 2008 (modulo 1)

11. Rapporto profitti e perdite di JSC OKB Novator per il 2008 (modulo 2).

Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Finanze aziendali. – M.: INFRA – M, 2007. – P. 212.

Legge federale del 24 giugno 2008 N 91-FZ “Sulle modifiche all'articolo 1 della legge federale “Sul salario minimo” [Testo]// Raccolta della legislazione della Federazione Russa - 30/06/2008. - N. 26. -Art. 3010.

Sheremet d.C. Finanza d'impresa: gestione e analisi - M. Finance 2006. - P. 156

Mercato azionario: Libro di testo per istituti di istruzione superiore di profilo economico N.I Berzon, E.A. Buyanova, M.A. Kozhevnikov, A.V. Chalenko Mosca: Vita-Press, 2008

Lukasevich I.Ya. Analisi delle transazioni finanziarie. Metodi, modelli, tecniche informatiche: – M.: Finanza, UNITI, 2008. – P. 203

Le fonti di finanziamento per un'impresa si dividono in interne (capitale proprio) ed esterne (capitale preso in prestito e attratto).

Il finanziamento interno prevede l'utilizzo di fondi propri e, soprattutto, di utili netti e di ammortamenti.

Il capitale proprio comprende:

Capitale sociale (formato a seguito del contributo dei fondatori della società al momento della sua creazione)

Capitale aggiuntivo (formato a seguito della rivalutazione delle immobilizzazioni dell'organizzazione)

Capitale di riserva (formato da detrazioni dagli utili dell'organizzazione per successive esigenze impreviste)

Il finanziamento con fondi propri presenta numerosi vantaggi:

Ricostituendo i profitti dell'impresa, la sua stabilità finanziaria aumenta;

La formazione e l'utilizzo dei fondi propri sono stabili;

I costi di finanziamento esterno (servizio del debito ai creditori) sono ridotti al minimo;

Il processo decisionale di gestione sullo sviluppo dell'impresa è semplificato, poiché le fonti di copertura dei costi aggiuntivi sono note in anticipo.

Svantaggi dell’utilizzo del capitale proprio L’unica fonte di finanziamento per le attività dell’impresa è costituita da:

Il volume limitato di attrazione per espandere la portata dell'attività imprenditoriale (per imprese di varie forme e dimensioni organizzative e giuridiche, le possibilità di aumentare il proprio capitale sono diverse e spesso limitate);

A un costo più elevato rispetto a fonti di capitale di debito alternative;

Nella possibilità irrealizzata di aumentare la redditività attraverso l'utilizzo di fondi presi in prestito sfruttando l'effetto della leva finanziaria.

Il finanziamento esterno prevede l’utilizzo di fondi provenienti dallo Stato, da organizzazioni finanziarie e creditizie, da società non finanziarie e da cittadini. Inoltre, comporta l'utilizzo delle risorse finanziarie dei fondatori dell'impresa. Tale attrazione delle risorse finanziarie necessarie è spesso la soluzione preferibile, poiché garantisce l'indipendenza finanziaria dell'impresa e facilita le condizioni per ottenere futuri prestiti bancari.

L'attrazione di fondi presi in prestito consente all'azienda di accelerare il turnover del capitale circolante, aumentare il volume delle transazioni commerciali e ridurre il volume dei lavori in corso. Tuttavia, l'utilizzo di questa fonte comporta alcuni problemi legati alla necessità di un successivo servizio dei debiti assunti.

Vantaggi del prestito:

La forma creditizia del finanziamento è caratterizzata da una maggiore indipendenza nell'utilizzo dei fondi ricevuti senza particolari condizioni;

Molto spesso, un prestito viene offerto da una banca che serve un'impresa specifica, quindi il processo per ottenere un prestito diventa molto rapido.

Gli svantaggi del prestito includono quanto segue:

La durata del prestito in rari casi supera i 3 anni, il che è proibitivo per le imprese mirate al profitto a lungo termine;

Per ottenere un prestito l’impresa deve fornire delle garanzie reali, spesso equivalenti all’importo del prestito stesso;

In alcuni casi, le banche offrono come una delle condizioni per ottenere prestiti bancari l'apertura di un conto corrente, il che non sempre è vantaggioso per l'impresa;

Con questa forma di finanziamento l'impresa può avvalersi di un piano di ammortamento standard per le attrezzature acquistate, che la obbliga a pagare le tasse sulla proprietà durante l'intero periodo di utilizzo.

Struttura delle fonti di finanziamento

Il concetto di rischio, la sua considerazione nella gestione finanziaria. Classificazione dei rischi finanziari di un'impresa. Le principali modalità per contrastare il rischio (ignorare, evitare, copertura, trasferimento del rischio).

Il rischio è un insieme di probabili conseguenze economiche, politiche, morali e altre conseguenze positive e negative dell'attuazione delle decisioni selezionate. Nell'attività imprenditoriale, il “rischio” è solitamente inteso come la probabilità (minaccia) che un'impresa perda parte delle sue risorse, perda reddito o debba sostenere spese aggiuntive a seguito di determinate attività produttive e finanziarie.

Il processo di gestione si basa su una serie di principi fondamentali. La Figura 1 mostra un diagramma che caratterizza i principi della gestione del rischio.

Classificazione dei rischi finanziari per tipologia:

Il rischio di ridurre la stabilità finanziaria (il rischio di disturbare l'equilibrio della condizione finanziaria) dell'impresa. Questo rischio è generato dall'imperfezione della struttura del capitale (quota eccessiva dei fondi presi in prestito utilizzati), che crea uno squilibrio nei flussi di cassa positivi e negativi dell'impresa in termini di volumi. In termini di grado di pericolo, questo tipo di rischio gioca un ruolo di primo piano nella composizione dei rischi finanziari.

Rischio di insolvenza (rischio di liquidità squilibrata). Questo rischio è generato da una diminuzione del livello di liquidità delle attività correnti, che crea uno squilibrio nei flussi di cassa positivi e negativi dell'impresa nel tempo. Anche per quanto riguarda le conseguenze finanziarie questo tipo di rischio è tra i più pericolosi.

Rischio di investimento. Caratterizza la possibilità che si verifichino perdite nel processo di svolgimento delle attività di investimento di un'impresa.

Rischio inflazione. Questo tipo di rischio caratterizza la possibilità di deprezzamento del valore reale del capitale (sotto forma di attività finanziarie), nonché del reddito atteso da transazioni finanziarie in condizioni di inflazione.

Rischio di tasso di interesse. Consiste in una variazione inaspettata del tasso di interesse sul mercato finanziario (sia deposito che credito). Le ragioni di questo tipo di rischio sono: cambiamenti nelle condizioni del mercato finanziario sotto l'influenza della regolamentazione governativa, un aumento o una diminuzione dell'offerta di risorse liquide libere e altri fattori.

Rischio valutario. Questo tipo di rischio è inerente alle imprese che svolgono attività economica all'estero (importazione di materie prime, materiali e semilavorati ed esportazione di prodotti finiti). Si manifesta nella carenza del reddito atteso a seguito dell'impatto diretto delle variazioni del tasso di cambio della valuta estera utilizzata nelle operazioni economiche estere dell'impresa sui flussi di cassa attesi da queste operazioni.

Rischio di deposito. Questo rischio riflette la possibilità di mancato rimborso dei depositi (mancato rimborso dei certificati di deposito). È relativamente raro ed è associato a una valutazione errata e alla scelta infruttuosa di una banca commerciale per effettuare operazioni di deposito dell'impresa.

Rischio di credito. Si svolge nelle attività finanziarie di un'impresa quando fornisce ai clienti credito su merci (commerciale) o al consumo.

Rischio fiscale. Questo tipo di rischio finanziario ha una serie di manifestazioni: la probabilità di introdurre nuovi tipi di tasse e tasse, la possibilità di aumentare il livello delle aliquote delle tasse e tasse esistenti, modificare i termini e le condizioni dei singoli pagamenti delle imposte, la possibilità di annullare agevolazioni fiscali esistenti.

Rischio finanziario innovativo. Questo tipo di rischio è associato all’introduzione di nuove tecnologie finanziarie, all’utilizzo di nuovi strumenti finanziari, ecc.

Rischio criminalità. Nell'ambito dell'attività finanziaria di un'impresa, si manifesta sotto forma di dichiarazione di fallimento fittizio da parte dei suoi partner, falsificazione di documenti e furto di alcuni tipi di beni.

Altri rischi finanziari. Si tratta di un gruppo di rischi abbastanza ampio, ma in termini di probabilità che si verifichino o di livello delle perdite finanziarie, non è così significativo per le imprese. Questi includono i rischi di disastri naturali

MODI PER CONTRASTARE I RISCHI

Ignorare il rischio significa che il decisore (DM) non intraprende alcuna azione riguardo al possibile rischio. Questo comportamento è possibile in una delle seguenti situazioni.

Evitare il rischio. Gli individui avversi al rischio seguono questa strategia. Ad esempio, un'impresa non rinnova un accordo con una controparte in relazione alla quale sono sorti dubbi sulla sua solvibilità, quando l'impresa preferisce ricevere un prestito nella valuta in cui svolge le sue principali operazioni di esportazione.

Copertura del rischio. Letteralmente questo termine significa protezione del rischio ed è un sistema di misure attraverso le quali è possibile ridurre le conseguenze negative del rischio. La copertura è utilizzata particolarmente attivamente nei mercati finanziari. A questo scopo sono stati sviluppati diversi strumenti finanziari: opzioni, futures, forward, ecc.

Trasferimento del rischio significa che il decisore non vuole assumersi il rischio ed è pronto a trasferirlo a un'altra persona a determinate condizioni. L’esempio più eclatante di trasferimento del rischio è l’assicurazione. In senso lato, l'assicurazione è un insieme di operazioni che riducono il rischio di possibili perdite derivanti da alcune azioni o inazioni. In senso stretto, il termine "assicurazione" viene spesso assegnato a un complesso di transazioni assicurative tra contraente e assicuratore.

ISTITUTO DI UMANITÀ ED ECONOMIA DI MOSCA

FILIALE DI KALUGA

Dipartimento delle Finanze e del Credito

LAVORO DEL CORSO

nella disciplina "Finanza delle organizzazioni (imprese)"

Fonti di finanziamento delle attività economiche dell'impresa

KALUGA 2009

introduzione

Capitolo 1. Fondamenti teorici delle fonti di finanziamento

1.1 Essenza e classificazione delle fonti di finanziamento delle imprese

1.3 Fonti di finanziamento dell'impresa in prestito

Capitolo 2. Gestione delle fonti di finanziamento delle imprese

2.1 Gestione dei fondi propri e presi in prestito

2.2 Gestione dell'emissione di azioni

2.3 Gestione dell'acquisizione di un prestito bancario

Capitolo 3. Problemi delle fonti di finanziamento per le imprese in Russia

3.1 Strumenti moderni per finanziare le attività delle imprese

3.2 Problemi nell’attrarre fonti di finanziamento a lungo termine per le attività delle imprese russe nel contesto della crisi finanziaria

Parte di calcolo

Conclusione

Elenco delle fonti e della letteratura utilizzata

introduzione

Pertinenza dell'argomento di ricerca. Nelle condizioni della formazione di un'economia di mercato, la posizione delle entità economiche cambia radicalmente rispetto a quella che precedentemente occupavano nel sistema amministrativo-di comando. I processi di trasformazione in atto nell’economia russa e l’emergere di varie forme di proprietà hanno determinato la diversità del comportamento economico delle entità economiche.

Ma il risultato finale delle loro attività si riduce sempre al profitto e all'aumento della redditività, che dipende in gran parte dalla quantità di risorse finanziarie e fonti di finanziamento.

La presenza di risorse finanziarie sufficienti e il loro utilizzo efficace predeterminano la buona posizione finanziaria dell'impresa, la solvibilità, la stabilità finanziaria e la liquidità. A questo proposito, il compito più importante delle imprese è trovare riserve per aumentare le proprie risorse finanziarie e il loro utilizzo più efficace al fine di migliorare l'efficienza dell'impresa nel suo insieme.

Ogni impresa, nel processo di formazione e sviluppo, deve determinare quanto del proprio capitale dovrebbe essere investito nel fatturato. La possibilità di attrarre una determinata fonte finanziaria deve essere confrontata con la redditività di investimenti di questo tipo e con il costo di questa fonte. Il bisogno dell'impresa di fondi propri e presi in prestito è oggetto di pianificazione, di conseguenza la decisione di risolvere questo problema ha un impatto diretto sulla condizione finanziaria e sulla possibilità di sopravvivenza dell'impresa;

La scelta dei metodi e delle fonti di finanziamento di un’impresa dipende da molti fattori: l’esperienza dell’impresa nel mercato, le sue attuali condizioni finanziarie e le tendenze di sviluppo, la disponibilità di determinate fonti di finanziamento.

Tuttavia, è necessario notare la cosa principale: un'impresa può trovare capitali solo alle condizioni alle quali le operazioni di finanziamento per imprese simili vengono effettivamente effettuate in un dato momento, e solo da quelle fonti che sono interessate a investire nel mercato rilevante (nel paese, nell'industria, nella regione).

Lo scopo del lavoro studio delle fonti di finanziamento delle attività economiche dell'impresa e problemi di attrazione.

In conformità con questo obiettivo, si prevede di risolvere quanto segue compiti :

Considerare le basi teoriche delle fonti di finanziamento;

Apprendere le tecniche di gestione delle fonti;

Esplora i problemi delle fonti di finanziamento delle attività delle imprese russe.

Materia di studio - fonti di finanziamento delle attività economiche dell’impresa

Metodologia di ricerca. La base teorica e metodologica dello studio era il metodo dialettico di cognizione e un approccio sistematico. Durante l'esecuzione del lavoro sono stati utilizzati metodi di ricerca scientifici generali e speciali.

Fonti di informazione. Come fonti di informazione sono state utilizzate le opere di scienziati nazionali dedicati alle basi della gestione del capitale e allo studio delle politiche dei dividendi di organizzazioni e periodici.

Volume e struttura del corso funzionano. Il lavoro del corso è scritto su 53 fogli di testo dattiloscritto e contiene 1 disegno.

L'introduzione riflette la rilevanza dell'argomento, la sua conoscenza, gli scopi e gli obiettivi del lavoro del corso, l'oggetto della ricerca, nonché i metodi di ricerca, la letteratura utilizzata, la struttura e il contenuto del lavoro del corso.

Il primo capitolo, “Fondamenti teorici delle fonti di finanziamento”, esamina la classificazione delle fonti di finanziamento e la composizione dei fondi propri e di quelli presi a prestito.

Il secondo capitolo, “Gestione delle fonti di finanziamento”, fornisce i meccanismi di base per la gestione delle fonti di attività economica delle imprese.

Nel terzo capitolo, “Problemi relativi alle fonti di finanziamento per le imprese in Russia”, vengono studiati i moderni strumenti per il finanziamento delle imprese ed esplorato il problema di attrarre una fonte di finanziamento a lungo termine per le attività delle imprese in Russia.

La conclusione contiene le principali conclusioni e applicazioni del lavoro del corso.

La bibliografia è composta da 27 fonti.

1. Fondamenti teorici delle fonti di finanziamento

1.1 Essenza e classificazione delle fonti di finanziamento delle imprese

Il finanziamento delle attività economiche di un'impresa è un insieme di forme e metodi, principi e condizioni per il sostegno finanziario per la riproduzione semplice ed estesa.

Quando si scelgono le fonti di finanziamento per un'impresa, è necessario risolvere cinque problemi principali:

Determinare le esigenze di capitale a breve e lungo termine;

Identificare eventuali cambiamenti nella composizione dell'attivo e del capitale al fine di determinarne la composizione e la struttura ottimale;

Garantire la continua solvibilità e, quindi, la stabilità finanziaria;

Utilizza i tuoi fondi propri e quelli presi in prestito con il massimo profitto;

Ridurre i costi di finanziamento delle attività commerciali.

Forme organizzative di finanziamento :

Autofinanziamento (utili non distribuiti, ammortamenti, capitale di riserva, capitale aggiuntivo, ecc.).

Partecipazione o finanziamento azionario (partecipazione al capitale autorizzato, acquisto di azioni, ecc.).

Finanziamento del debito (prestiti bancari, collocamento obbligazionario, leasing, ecc.).

Forme particolari di finanziamento (finanziamento di progetto, finanziamento di rischio, finanziamento mediante attrazione di capitali esteri).

In una società a responsabilità limitata (LLC) – 100 salario minimo (salario minimo);

In una società per azioni chiusa (CJSC) – 100 salario minimo;

In una società per azioni aperta (OJSC) - almeno 1000 salari minimi.

I fondatori di una società per azioni o di altra società sono tenuti a versare l'intero capitale sociale durante il primo anno di attività.

Decisione di ridurre il capitale autorizzatoè adottato da 2/3 dei voti dei titolari di azioni con diritto di voto e viene attuato in due modi:

Riduzione del valore nominale delle azioni;

Acquisto e riscatto di parte delle azioni (se previsto dallo statuto dell'organizzazione).

Decisione di aumentare il capitale autorizzato accetta l'assemblea generale degli azionisti. Ciò avviene aumentando il valore nominale delle azioni o collocando un'ulteriore emissione annunciata di azioni. Tuttavia, per sviluppare un’impresa non è sufficiente che il capitale iniziale venga apportato dai fondatori (azionisti). Nel corso delle sue attività, un'impresa ha bisogno di accumulare altre fonti di finanziamento disponibili (Fig. 1).

Fonti di finanziamento delle imprese

Riso. 1. Fonti di finanziamento dell'impresa

1.2 Contenuto delle fonti di finanziamento proprie dell'impresa

utili trattenutiè una fonte reinvestita di fondi propri per la sostituzione di attrezzature e nuovi investimenti.

La disponibilità degli utili non distribuiti dipende dalla redditività della società per azioni e dal rapporto di distribuzione dei dividendi. Il rapporto di distribuzione dei dividendi caratterizza l'organizzazione adottata politica dei dividendi, i cui contenuti verranno discussi in seguito.

Il profitto è anche la principale fonte di formazione del capitale di riserva (fondo).

I fondi del fondo di riserva della società vengono utilizzati:

Per coprire le perdite dell'azienda;

rimborsi obbligazionari;

Rimborso di azioni di una società per azioni in assenza di altri fondi.

Il capitale di riserva non può essere utilizzato per altri scopi.

Tutte le imprese possono creare fondi di riserva su base volontaria. L'entità e la procedura per la formazione dei fondi sono stabilite nei documenti costitutivi.

Le funzioni di ammortamento sono suddivise in economico E imposta .

Ammortamento fiscaleè determinato in conformità con il Codice Fiscale della Federazione Russa e il suo ruolo è quello di ridurre l'utile imponibile.

Ammortamento contabile può essere maggiore dell’ammortamento fiscale a seconda di come viene determinato in base ai principi contabili applicabili.

A fini contabili, esistono quattro modi per calcolare l'ammortamento delle immobilizzazioni:

1. lineare;

2. ridurre l'equilibrio;

3. storno del costo in base alla somma degli anni di vita utile;

4. ammortamento dei costi in proporzione al volume di produzione.

Il metodo scelto per il calcolo dell'ammortamento è fissato nella politica contabile dell'organizzazione e viene applicato durante l'intera vita utile dell'immobilizzazione.

Ai fini della contabilità fiscale, l'ammortamento delle immobilizzazioni viene effettuato utilizzando metodi lineari o non lineari (accelerati), a seconda della vita utile dell'oggetto, appartenente a un determinato gruppo di ammortamento.

Anche l’ammortamento ripaga i costi beni immateriali.

Ai fini contabili, l’ammortamento delle attività immateriali è calcolato in uno dei seguenti modi:

1. lineare;

2. ridurre l'equilibrio;

3. proporzionale al volume di produzione.

il costo delle azioni privilegiate collocate non deve superare il 25% del capitale autorizzato della società.

Collocamento di titoli(azioni, obbligazioni) sul mercato primario dei titoli viene effettuato in due forme:

Attraverso un intermediario,

Contattando direttamente gli investitori, ad es. vendita diretta di titoli aziendali a fondi di investimento (aziende) e privati.

Nella pratica mondiale e in Russia il più comune sottoscrizione- un metodo di collocamento di titoli sul mercato dei capitali tramite un intermediario . La sua essenza è che l'intero volume dei titoli emessi viene venduto a un intermediario, che è una banca di investimento (sottoscrittore) ad un prezzo concordato tra la banca e l'impresa. La banca si assume in tutto o in parte i rischi e vende le azioni (obbligazioni) sul mercato mobiliare a un prezzo più elevato. Per l'operazione di sottoscrizione, la banca riceve un compenso sotto forma di differenza tra il prezzo al quale la banca ha acquistato i titoli dall'impresa e il prezzo della loro vendita sul mercato azionario.

L’emissione di nuove azioni comporta, oltre al pagamento alla banca per l’operazione di sottoscrizione, anche altri costi amministrativi: il pagamento di una tassa di registrazione del prospetto, le spese di stampa, il pagamento dell’imposta sulle transazioni con titoli (0,8% del valore nominale delle nuove azioni). azioni emesse) e altre spese .

La maggior parte delle aziende occidentali sono estremamente riluttanti ad emettere azioni aggiuntive come parte permanente della loro politica finanziaria.

Svantaggi del finanziamento azionario:

Un'ulteriore emissione di azioni è un processo molto costoso e dispendioso in termini di tempo;

L'emissione può essere accompagnata da un calo del prezzo di mercato delle azioni della società emittente;

Non esiste uno scudo fiscale.

Il valore di mercato delle azioni determina la capitalizzazione dell’impresa. Capitalizzazione– il valore di mercato di un’impresa le cui azioni sono negoziate in borsa, vale a dire il prezzo di mercato delle azioni moltiplicato per il numero di azioni (molto spesso le azioni privilegiate non vengono prese in considerazione nel calcolo di questo indicatore).

Emissione di ricevute di deposito. Ricevute di deposito – Si tratta di un titolo derivato (secondario) liberamente negoziato sul mercato azionario per azioni di una società straniera depositate in una grande banca depositaria che ha emesso ricevute sotto forma di certificati o in forma di registrazioni contabili. ADR– titoli negoziabili negoziati sulla borsa statunitense e sui mercati OTC, che rappresentano un numero specifico di azioni sottostanti (ossia molto raramente rappresentano singoli titoli). Ricevute di deposito globali ( DDR) potrebbero essere venduti al di fuori degli Stati Uniti in altri paesi.

Esistono numerose restrizioni sull'emissione di certificati di deposito americani.

Gli scopi del rilascio dei certificati di deposito da parte delle società russe:

1) attrarre fondi aggiuntivi e aumentare la capitalizzazione sul mercato internazionale;

2) garantire che i titoli venduti siano quotati sulle principali borse di tutto il mondo;

3) attirare indirettamente l'attenzione del mondo intero sui prodotti o servizi offerti dalla società emittente;

4) un aumento del prezzo dei loro titoli sul mercato azionario russo, aumentando la loro liquidità.

Per vendere i propri certificati di deposito, una società russa deve:

Trovare una banca partner straniera che possa trovare acquirenti e aiutare a documentare la vendita delle ricevute;

Avere un buon reporting;

Essere un'azienda completamente trasparente;

Riflettere i dati (in conformità con gli standard internazionali) sui proprietari dell'azienda, la sua situazione finanziaria negli ultimi anni, la struttura delle attività e degli obblighi di debito. Inoltre, le aziende devono creare riserve separate per eventuali obblighi di debito e rischi.

La formazione e l’aumento di capitale aggiuntivo possono essere effettuati nei seguenti casi:

1. Al ricevimento del sovrapprezzo delle azioni.

2. Quando si rivalutano le immobilizzazioni.

3.Se le differenze di cambio derivano dalla formazione del capitale autorizzato espresso in valuta estera.

4. Al ricevimento di fondi di investimento mirati dal bilancio per finanziare investimenti di capitale (per organizzazioni senza scopo di lucro).

Dalla fig. 1. È chiaro che le fonti di risorse finanziarie equivalenti alle proprie comprendono i fondi ricevuti attraverso la ridistribuzione: indennizzi assicurativi per incidenti accaduti, fondi provenienti da fondi fuori bilancio (per pagare le assenze per malattia, buoni per i sanatori, ecc.) e altre entrate .

1.3 Fonti di prestito per il finanziamento delle imprese

Prestiti bancari russi. Il prestito può essere concesso in contanti o sotto forma di merce in termini di urgenza, pagamento, rimborso e garanzia materiale.

COME garanzia del prestito accettato:

Pegno di proprietà,

fideiussione,

Garanzia bancaria,

Garanzie statali e comunali,

Cessione a favore della banca dei crediti e dei conti del mutuatario a terzi.

Le imprese russe hanno un disperato bisogno di iniezioni a lungo termine volte a ripristinare e ammodernare le immobilizzazioni, il che comporta l’espansione dei prestiti a lungo termine al settore reale dell’economia e l’introduzione di tassi più “favorevoli” su tali prestiti. Tuttavia, secondo le statistiche, il volume specifico più grande nei portafogli prestiti delle banche commerciali russe è costituito da prestiti alle imprese con un periodo di rimborso compreso tra 6 mesi e 1 anno. Questa situazione è dovuta alla riluttanza delle banche ad assumersi rischi di credito imprevedibili di natura sistemica, associati all'imprevedibilità della situazione macroeconomica in Russia.

Prestiti bancari esteri (Euroloans). Il costo degli europrestiti comprende le commissioni (al direttore della banca per la gestione, ai membri del sindacato bancario), il margine bancario e i tassi di interesse sui prestiti. I tassi di interesse vengono rivisti ogni 6 mesi in base ai tassi attuali o di base. Di solito viene utilizzato come base il tasso LIBOR. Possono essere utilizzati anche altri tassi di sconto: il tasso primario statunitense - il tasso più basso fissato per i mutuatari più affidabili, il PIBOR (tasso offerto dall'interbancario di Parigi), ecc.

In Russia non esistono praticamente istituti finanziari in grado di concedere prestiti per centinaia di milioni di dollari per periodi superiori a uno o due anni. Pertanto, per il finanziamento di progetti e scambi commerciali, le grandi aziende nazionali raccolgono fondi da banche estere.

È diventato possibile ottenere prestiti da non residenti senza ottenere l'autorizzazione adeguata da parte della Banca Centrale della Federazione Russa per effettuare operazioni relative al movimento di capitali. Pertanto, le grandi aziende russe spesso optano per prestiti all'estero, nonostante la difficoltà di documentare un prestito da una banca occidentale o un prestito esterno.

Ci sono alcuni vantaggi e svantaggi nell’ottenere prestiti bancari esteri.

Obbligazioni emesse nella Federazione Russa. Un'obbligazione societaria è un titolo che certifica il rapporto di prestito tra il suo proprietario (prestatore) e colui che l'ha emesso (mutuatario), essendo quest'ultimo società per azioni, imprese e organizzazioni con altre forme organizzative e giuridiche di proprietà.

Le obbligazioni societarie sono classificate:

1. Per maturità .

Obbligazioni con scadenza fissa: a breve, medio e lungo termine. Obbligazioni senza scadenza fissa: obbligazioni callable, obbligazioni rimborsabili, obbligazioni rinnovabili.

2. Per ordine di proprietà: registrato e portatore.

3. Secondo le finalità del prestito obbligazionario: regolare e mirato.

4. Secondo la forma di pagamento del reddito cedolare: cedola, sconto (zero-coupon), obbligazioni con pagamento facoltativo.

5. A seconda della garanzia: garantito da garanzia, non garantito da garanzia.

6. Per la natura del ricorso: convertibile. non convertibile.

Il valore contabile di un prestito obbligazionario, di norma, non coincide con il suo valore di mercato. La valutazione del valore di mercato delle obbligazioni si basa su una serie di dati ivi indicati: data ufficiale di emissione, valore nominale, data di scadenza, tasso di interesse annunciato, data di pagamento degli interessi. Le imprese che concedono prestiti si sforzano di portare il tasso di interesse annunciato sull'obbligazione il più vicino possibile al tasso di mercato in vigore al momento dell'emissione del prestito. Le variazioni del tasso di interesse di mercato e del valore di mercato del prestito della società emittente sono inversamente correlate. Se il tasso di interesse di mercato supera il valore annunciato, le obbligazioni collocate vengono vendute a sconto ( sconto) e, nella situazione opposta, viene aggiunto al loro costo bonus. Le società per azioni e le società a responsabilità limitata possono emettere obbligazioni. Secondo la legislazione russa esistono numerose restrizioni all’emissione di obbligazioni. A seconda del volume dell'emissione e della disponibilità dell'impresa all'emissione, è possibile utilizzare diversi metodi per collocare le obbligazioni.

Eurobond aziendali. Si distinguono le seguenti tipologie di Eurobond:

Eurobond a tasso fisso:

a) obbligazioni ordinarie a tasso fisso (“obbligazioni semplici”),

b) obbligazioni convertibili in azioni (“collegato ad azioni”),

c) obbligazioni con warrant o certificato di sottoscrizione,

d) obbligazioni multivaluta;

Eurobond a tasso variabile:

a) obbligazioni “mini-max”,

b) obbligazioni CIABATTE INFRADITO ,

c) obbligazioni a tasso variabile ("mancata corrispondenza"),

d) obbligazioni con limite massimo fisso (“questioni limitate”),

e) obbligazioni con opzione valutaria;

Altri tipi di obbligazioni esistenti sui mercati internazionali.

Gli eurobond vengono emessi in dollari o euro. Il tasso dell'Europrestito (può essere fisso o variabile) viene calcolato utilizzando la formula: tasso LIBOR (o il tasso di interesse della Banca Centrale di qualsiasi paese dell'UE o del Federal Reserve System degli Stati Uniti) più alcuni punti percentuali. Tuttavia, ci sono alcune peculiarità nella fissazione dei tassi cedolari sugli Eurobond delle compagnie petrolifere russe.

Prestiti di bilancio. I prestiti di bilancio possono essere utilizzati come fonte di finanziamento a lungo termine per un'impresa. Le imprese competitive che stanno aggiornando le immobilizzazioni possono ricevere prestiti o garanzie statali per attrarre risorse finanziarie da altri istituti di credito, nonché fornendo vantaggi fiscali sugli investimenti.

Incoraggiare l'attività di investimento da parte dello Stato è consigliabile solo per una gamma limitata di oggetti e aree di attività, il che è pienamente coerente con la pratica mondiale.

Prestito ipotecario. Per ipoteca si intende il pegno di terreni, imprese, edifici, strutture, locali non residenziali, appartamenti e altri beni immobili. Non sono ammesse ipoteche su terreni del sottosuolo, aree naturali particolarmente protette, altri beni ritirati dalla circolazione, beni pignorabili secondo la legge federale, case plurifamiliari e singole e appartamenti di proprietà statale o comunale, nonché beni immobili per il quale la privatizzazione è vietata secondo la procedura stabilita dalla legge federale.

Esistono molti schemi di prestito ipotecario, che differiscono principalmente in termini di ottenimento di prestiti, schemi di pagamento degli interessi e ammortamento del capitale. I più comuni sono: prestito con pagamento in blocco, prestito autoammortizzante, prestito a tasso variabile, rollover canadese.

Il contratto di mutuo è considerato concluso ed entra in vigore dal momento della sua registrazione statale.

Nella pratica mondiale ce ne sono quattro Modelli per l'organizzazione dei prestiti ipotecari:

1. Modello di cassa di risparmio.

2. Modello del risparmio contrattuale (tedesco).

3. Modello di banca ipotecaria (modello a livello unico).

4. Modello a due livelli (americano).

In Russia, l'istituto di credito ipotecario sta appena iniziando a prendere forma, quindi non disponiamo dell'infrastruttura complessa ed estesa del mercato dei mutui che hanno i paesi sviluppati, nonché di un chiaro sistema di supporto legale e procedure. Il mercato ipotecario secondario è praticamente sottosviluppato. Infatti, ad eccezione dei cosiddetti schemi di quasi-mutui, solo le banche creano offerta sul mercato russo dei mutui.

Attualmente sul mercato russo operano diversi schemi.

1) A scapito degli investitori stranieri.

2) A scapito dei fondi di bilancio.

3) Attraverso la cartolarizzazione.

Capitolo 2. Gestione delle fonti di finanziamento delle imprese

2.1 Gestione dei fondi propri e presi in prestito

Sotto proprio capitale si riferisce all'importo totale dei fondi posseduti da un'impresa e da essa utilizzati per formare attività. Il valore degli attivi formati dal capitale azionario in essi investito rappresenta il “patrimonio netto dell’impresa”.

L'importo totale del capitale proprio dell'impresa si riflette nel totale della prima sezione "Passività" dello stato patrimoniale. La struttura degli articoli in questa sezione consente di identificare chiaramente la parte inizialmente investita (vale a dire l'importo dei fondi investiti dai proprietari dell'impresa nel processo della sua creazione) e la sua parte accumulata nel processo di realizzazione effettiva attività commerciali.

La base della prima parte del capitale proprio dell'impresa è il suo capitale autorizzato.

La seconda parte del capitale proprio è rappresentata dal capitale investito aggiuntivo, dal capitale di riserva, dagli utili non distribuiti e da alcune delle sue altre tipologie.

La formazione del capitale proprio di un’impresa è soggetta a due obiettivi principali:

1. Formazione del volume richiesto di attività non correnti a scapito del capitale proprio. L'importo del capitale proprio di un'impresa anticipato nelle varie tipologie delle sue attività non correnti (immobilizzazioni, attività immateriali, costruzioni in corso, investimenti finanziari a lungo termine, ecc.) è caratterizzato dal termine capitale proprio fisso.

L'importo del capitale fisso dell'impresa viene calcolato utilizzando la seguente formula:

SK OS = VA-DZK V

dove SK OS è l'importo del proprio capitale fisso formato dall'impresa;

VA: l'importo totale delle attività non correnti dell'impresa;

DZK B - l'importo del capitale preso in prestito a lungo termine utilizzato per finanziare le attività non correnti dell'impresa.

2. Formazione di un certo volume di attività correnti a scapito del capitale proprio. L'ammontare del capitale proprio anticipato nelle varie tipologie del suo attivo circolante (rimanenze di materie prime, materiali e semilavorati; volume dei lavori in corso; rimanenze di prodotti finiti; conti correnti attivi; disponibilità liquide, ecc.) è caratterizzato da il termine capitale circolante proprio.

L’importo del capitale circolante dell’impresa viene calcolato utilizzando la seguente formula:

SK Di= OA-DKZ DI– KZK

dove SK Di- l'importo del capitale circolante proprio formato dall'impresa;

OA: l'importo totale delle attività correnti dell'impresa;

DZK o - l'importo del capitale preso in prestito a lungo termine utilizzato per finanziare le attività correnti dell'impresa;

KZK: l'importo del capitale preso in prestito a breve termine attratto dall'impresa.

La gestione del capitale proprio è associata non solo a garantire l'uso efficace della parte già accumulata di esso, ma anche a

formazione di risorse finanziarie proprie garantendo lo sviluppo futuro dell'impresa. In fase di gestione della formazione

proprie risorse finanziarie sono classificate in base alle fonti di tale formazione.

Altre fonti esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie comprendono attività materiali e immateriali trasferite all'impresa gratuitamente e incluse nel suo bilancio.

L'aumento del capitale proprio di un'impresa è principalmente associato alla gestione della formazione delle proprie risorse finanziarie. Il compito principale di questo dipartimento è garantire il livello necessario di autofinanziamento per lo sviluppo delle attività economiche dell’impresa nel prossimo periodo.

1. Analisi della formazione delle risorse finanziarie proprie dell'impresa nel periodo precedente. Lo scopo di questa analisi è identificare il potenziale per la formazione delle proprie risorse finanziarie e la sua conformità con il ritmo di sviluppo dell'impresa.

Nella prima fase dell'analisi, il volume totale di formazione delle proprie risorse finanziarie, la corrispondenza del tasso di crescita del capitale proprio con il tasso di crescita delle attività e il volume dei prodotti venduti dell'impresa, la dinamica delle azioni vengono studiate le risorse proprie nel volume totale di formazione delle risorse finanziarie nel periodo di pre-pianificazione.

Nella seconda fase dell'analisi vengono considerate le fonti interne ed esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie. Innanzitutto viene studiato il rapporto tra fonti esterne e interne di formazione delle proprie risorse finanziarie, nonché il costo per attrarre capitale proprio da varie fonti.

Nella terza fase dell'analisi viene valutata l'adeguatezza delle risorse finanziarie proprie dell'azienda generate nel periodo di pre-pianificazione. Il criterio per tale valutazione è l’indicatore “l’importo dell’aumento del patrimonio netto dell’impresa”. Le sue dinamiche riflettono l'andamento del livello di sviluppo dell'impresa con le proprie risorse finanziarie.

2. Determinazione del fabbisogno complessivo di risorse finanziarie proprie. Questa esigenza è determinata dalla seguente formula:

P OFR = - SK N - P R

dove P OFR è il fabbisogno totale di risorse finanziarie proprie dell’impresa nel periodo di pianificazione;

P K - requisito patrimoniale totale alla fine del periodo di pianificazione;

Per la compagnia assicurativa: la quota prevista del capitale proprio nel suo importo totale;

SK N - l'importo del capitale proprio all'inizio del periodo di pianificazione;

P R - l'importo dell'utile destinato al consumo nel periodo di pianificazione.

3. Stima del costo di raccolta del capitale proprio da varie fonti. Tale valutazione viene effettuata nel contesto dei principali elementi del capitale proprio formati da fonti interne ed esterne.

4. Garantire il massimo volume di attrazione delle proprie risorse finanziarie da fonti interne. Quando si cercano riserve per la crescita delle proprie risorse finanziarie da fonti interne, si dovrebbe procedere dalla necessità di massimizzarne l'importo totale.

ChP + JSC®SFR MAX

dove PE è l'importo pianificato dell'utile netto dell'impresa;

AO: l'importo pianificato dell'ammortamento;

SFR MAX - l'importo massimo delle risorse finanziarie proprie generate da fonti interne.

5. Garantire il volume richiesto per attrarre risorse finanziarie proprie da fonti esterne.

La necessità di attrarre proprie risorse finanziarie da fonti esterne si calcola utilizzando la seguente formula:

SFR ESTERNO = P SFR - SFR IN

Dove SFR VNESH è la necessità di attrarre risorse finanziarie proprie da fonti esterne;

P SFR: il fabbisogno totale delle risorse finanziarie proprie dell'impresa nel periodo di pianificazione;

SFR VNUT - l'importo delle risorse finanziarie proprie che si prevede di attrarre da fonti interne.

6. Ottimizzazione del rapporto tra fonti interne ed esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie. Questo processo di ottimizzazione si basa sui seguenti criteri:

a) garantire il costo totale minimo per attrarre risorse finanziarie proprie. Se il costo per attrarre le proprie risorse finanziarie da fonti esterne supera significativamente il costo pianificato per la raccolta di fondi presi in prestito, tale formazione delle proprie risorse dovrebbe essere abbandonata;

b) garantire che la gestione dell'impresa sia mantenuta dai suoi fondatori originari. L'aumento di ulteriori azioni o capitale azionario a scapito di investitori terzi può comportare la perdita di tale controllabilità.

L'efficacia della politica sviluppata per la formazione delle proprie risorse finanziarie viene valutata utilizzando il coefficiente di autofinanziamento dello sviluppo aziendale nel prossimo periodo.

Il coefficiente di autofinanziamento per lo sviluppo d’impresa si calcola utilizzando la seguente formula:

dove K sf è il coefficiente di autofinanziamento per il prossimo sviluppo dell'impresa;

SFR: il volume previsto di formazione delle proprie risorse finanziarie;

A è l'aumento previsto del patrimonio dell'impresa;

P sfr - il volume pianificato di spesa delle risorse finanziarie proprie dell'impresa a fini di consumo.

L'efficace attività finanziaria di un'impresa è impossibile senza un costante indebitamento. Utilizzo debito capitale consente di espandere in modo significativo il volume dell'attività economica dell'impresa, garantire un utilizzo più efficiente del capitale proprio, accelerare la formazione di vari fondi finanziari target e, in definitiva, aumentare il valore di mercato dell'impresa.

1. Passività finanziarie a lungo termine (capitale preso in prestito con una durata di utilizzo superiore a 1 anno).

2. Passività finanziarie a breve termine (tutte le forme di capitale preso in prestito con una durata fino a 1 anno).

Tenendo conto della classificazione dei fondi presi in prestito, i metodi per gestirne l'attrazione sono differenziati.

Il processo di gestione dell'attrazione dei fondi presi in prestito da parte di un'impresa si basa sulle seguenti fasi principali.

1. Analisi dell'attrazione e dell'utilizzo dei fondi presi in prestito nel periodo precedente. Lo scopo di questa analisi è identificare il volume, la composizione e le forme di prestito da parte di un'impresa, nonché valutare l'efficacia del loro utilizzo.

2. Determinazione degli obiettivi di raccolta dei fondi presi in prestito nel prossimo periodo.

3. Determinazione del volume massimo dei fondi presi in prestito.

4. Stima del costo di raccolta di capitale preso in prestito da varie fonti. 5. Determinazione del rapporto tra il volume dei fondi presi in prestito raccolti a breve e lungo termine.

6. Determinazione delle forme di raccolta dei fondi presi in prestito.

7. Determinazione della composizione dei creditori principali.

8. Formazione di condizioni efficaci per attrarre prestiti.

9. Garantire l'uso efficace dei prestiti.

10. Garantire pagamenti tempestivi per i prestiti ricevuti.

2.2 Gestione dei problemi di condivisione

Il processo di gestione dell'emissione di azioni si basa sulle seguenti fasi principali.

1. Ricerca sulle possibilità di collocamento efficace della proposta emissione di azioni. La decisione sulla proposta di emissione di azioni primaria (se l'impresa viene trasformata in una società per azioni) o aggiuntiva (se l'impresa è già stata creata sotto forma di società per azioni e necessita di un ulteriore afflusso di capitale proprio) può essere effettuata solo sulla base di un’analisi preliminare completa delle condizioni del mercato azionario e di una valutazione della potenziale attrattiva di investimento delle sue azioni

2. Determinazione degli obiettivi di emissione. Gli obiettivi principali che un'impresa persegue quando ricorre a questa fonte di formazione di capitale proprio sono:

a) investimento reale;

b) la necessità di migliorare significativamente la struttura del capitale utilizzato;

c) il progetto di acquisizione di altre imprese al fine di ottenere un effetto;

d) altri obiettivi che richiedono la rapida accumulazione di una quantità significativa di capitale proprio.

3. Determinazione del volume di emissione.

4. Determinazione del valore nominale, della tipologia e del numero delle azioni da emettere. Il valore nominale delle azioni è determinato tenendo conto delle principali categorie dei loro prossimi acquirenti (i valori nominali più alti delle azioni sono finalizzati all'acquisizione da parte di investitori istituzionali e il più piccolo - all'acquisto da parte del pubblico). Nel processo di determinazione delle tipologie di azioni (ordinarie e privilegiate), viene stabilita la fattibilità dell'emissione di azioni privilegiate; se tale emissione è ritenuta opportuna, viene stabilito il rapporto tra azioni ordinarie e privilegiate (si tenga presente che, ai sensi della normativa vigente, la quota di azioni privilegiate non può superare il 10% del volume totale dell'emissione).

5. Stima del valore del capitale sociale attratto. Conformemente ai principi di tale valutazione, questa viene effettuata in base a due parametri: a) il livello atteso dei dividendi (è determinato in base al tipo di politica dei dividendi prescelta); b) spese di emissione e collocamento delle azioni (ridotte all'importo medio annuo). Il costo stimato del capitale raccolto viene confrontato con il costo medio ponderato effettivo del capitale e il tasso di interesse medio sul mercato dei capitali.

Solo dopo verrà presa la decisione finale di emettere azioni.

2.3 Gestione dell'acquisizione di un prestito bancario

Nell'ambito dei prestiti finanziari concessi alle imprese per espandere le attività economiche, un ruolo prioritario spetta al prestito bancario. Questo prestito ha un ampio orientamento agli obiettivi ed è attratto in un'ampia varietà di forme.

Sotto prestito bancario si riferisce ai fondi prestati da una banca a un cliente per l'uso previsto per un periodo specificato ad una determinata percentuale.

I prestiti bancari vengono attualmente concessi alle imprese nelle seguenti tipologie principali:

1. Prestito in bianco (non garantito). per la realizzazione di determinate operazioni commerciali. Di norma, è fornito da una banca commerciale che fornisce servizi di liquidazione e cassa all'impresa. Anche se formalmente non è garantito, in realtà è garantito dall’entità dei crediti dell’impresa e dai suoi fondi nei conti correnti e in altri conti della stessa banca. Questo tipo di prestito viene solitamente concesso solo per un periodo a breve termine.

2. Credito corrente (“scoperto” ). Al momento della concessione di questo prestito, la banca apre un conto corrente per l'azienda, sul quale vengono registrate sia le operazioni di accredito che quelle di liquidazione. Il conto corrente viene utilizzato come fonte di credito per un importo non superiore al saldo negativo massimo (limite corrente) stabilito nel contratto di finanziamento. Per un saldo negativo di un conto corrente, l'azienda paga alla banca gli interessi creditori stabiliti; in questo caso, l'accordo può stabilire che la banca maturi interessi di deposito a favore dell'impresa sul saldo positivo di questo conto. La quadratura degli incassi e dei pagamenti sul conto corrente dell'azienda avviene secondo la periodicità stabilita contrattualmente con il calcolo dei pagamenti a credito.

3. Prestito stagionale con ammortamento mensile del debito . Questo tipo di prestito è solitamente previsto per la formazione di una parte variabile delle attività correnti per il periodo del loro incremento in relazione alle esigenze stagionali dell'impresa. La sua particolarità è che, oltre al servizio mensile di questo prestito (pagamento mensile degli interessi su di esso), il contratto di prestito prevede anche l'ammortamento mensile (rimborso) della quota capitale del debito. Il programma di ammortamento del debito in termini di dimensioni è legato al volume di riduzione del fabbisogno di cassa stagionale dell’impresa.

4. Apertura di una linea di credito. L'accordo stabilisce i termini, le condizioni e l'importo massimo di un prestito bancario quando ce n'è una reale necessità. Per un'impresa, il vantaggio di questo tipo di prestito è che utilizza i fondi presi in prestito nel rigoroso rispetto delle sue reali esigenze. In genere, viene aperta una linea di credito per un periodo massimo di un anno. La particolarità di questo tipo di prestito bancario è che non ha natura di impegno contrattuale incondizionato e può essere annullato dalla banca se le condizioni finanziarie dell'impresa cliente peggiorano.

5. Prestito rotativo (automaticamente rotativo). . Caratterizza uno dei tipi di prestiti bancari forniti per un certo periodo, durante il quale sono consentiti sia un “prelievo” graduale dei fondi del prestito sia un rimborso graduale parziale o totale degli obblighi derivanti da esso. Il vantaggio di questo tipo di prestito rispetto all'apertura di una linea di credito sono le restrizioni minime imposte dalla banca, anche se il tasso di interesse è solitamente più alto.

6. Prestito a chiamata. La particolarità di questo tipo di prestito è che viene concesso al mutuatario senza specificare il periodo di utilizzo (nell'ambito dei prestiti a breve termine) con l'obbligo di quest'ultimo di restituirlo alla prima richiesta del mutuante. Per il rimborso di questo prestito viene solitamente previsto un periodo di grazia (secondo la pratica attuale, fino a tre giorni).

7. Prestito su pegno . Tale prestito può essere ottenuto da un'impresa dietro garanzia di attività altamente liquide (cambiali, titoli di Stato a breve termine, ecc.), che vengono trasferite alla banca per il periodo di prestito. L'entità del prestito in questo caso corrisponde ad una certa (ma non tutta) parte del valore dei beni impegnati. Di norma, questo tipo di prestito è di natura a breve termine.

8. Mutuo . Tale prestito può essere ottenuto da banche specializzate nell'emissione di prestiti a lungo termine garantiti da immobilizzazioni o dal complesso immobiliare delle imprese nel loro insieme (“banche ipotecarie”). L'impresa che impegna i propri beni è tenuta ad assicurarli integralmente a favore della banca. Allo stesso tempo, la proprietà data in pegno alla banca continua ad essere utilizzata dall'impresa.

9. Prestito rollover . È un tipo di prestito a lungo termine con un tasso di interesse periodicamente rivisto.

10. Prestito consortile (consortile). . Una banca al servizio di un'impresa può attrarre altre banche a concedere prestiti al proprio cliente (un'unione di banche per effettuare tali operazioni di credito è chiamata “consorzio”). Dopo aver concluso un contratto di prestito con una società cliente, la banca accumula fondi da altre banche e li trasferisce al mutuatario, distribuendo di conseguenza l'importo degli interessi durante il servizio del debito.

La varietà di tipologie e condizioni per attrarre prestiti bancari determina la necessità di una gestione efficace di questo processo nelle imprese con un elevato fabbisogno di questo tipo di fondi presi in prestito. Tale gestione si svolge secondo le seguenti fasi principali.

1. Determinazione degli scopi dell'utilizzo del prestito bancario attratto.

2. Valutare la propria solvibilità.

Nella pratica bancaria moderna, la valutazione del livello di affidabilità creditizia dei mutuatari quando si differenziano i termini dei loro prestiti si basa su due criteri principali: 1) il livello delle condizioni finanziarie dell'impresa;

2) la natura del rimborso da parte dell'impresa dei prestiti precedentemente ricevuti - sia gli interessi su di essi che il debito principale.

3. Selezione delle tipologie necessarie di prestiti bancari da attrarre.

Secondo l'elenco stabilito dei tipi di prestiti attratti, la società effettua uno studio e una valutazione delle banche commerciali che possono fornirle questi tipi di prestiti.

4. Studio e valutazione delle condizioni del credito bancario per tipologia di prestito. Questa fase di formazione di una politica per attrarre prestiti bancari è la più laboriosa e responsabile a causa della varietà delle condizioni valutate e dell'implementazione di numerosi calcoli.

5. “Allineamento” delle condizioni di credito nel processo di conclusione di un contratto di prestito. Il termine “perequazione” caratterizza il processo di allineamento dei termini di uno specifico contratto di prestito alle condizioni medie di acquisto e vendita di strumenti di credito sul mercato finanziario. L'indicatore “elemento sovvenzione” e il tasso di interesse effettivo sul mercato del credito vengono utilizzati come criterio principale nello svolgimento del processo di “allineamento” delle condizioni di credito.

6. Fornire condizioni per l'uso efficace del credito bancario. Il criterio per tale efficacia sono le seguenti condizioni.

7. Organizzazione del controllo sull'attuale servizio di un prestito bancario. La manutenzione ordinaria di un prestito bancario consiste nel pagamento tempestivo degli interessi su di esso in conformità con i termini dei contratti di prestito conclusi. Questi pagamenti sono inclusi nel calendario dei pagamenti sviluppato dall'impresa e sono controllati nel processo di monitoraggio delle sue attuali attività finanziarie.

8. Garantire il tempestivo e completo ammortamento della quota capitale dei prestiti bancari.

Capitolo 3. Problemi delle fonti di finanziamento per le imprese in Russia

3.1 Strumenti moderni per finanziare le attività delle imprese

Opzioni

In un contesto di mercato, un importante strumento che facilita il collocamento dei titoli societari emessi è un'opzione.

L'essenza dell'opzione è che dà a una delle parti della transazione il diritto di scegliere: adempiere al contratto o rifiutarsi di adempierlo. Ci sono due parti coinvolte nella transazione. Una persona acquista un'opzione, ad es. il diritto di scegliere, e l'altro - vende (scrive un'opzione), ad es. prevede il diritto di scelta. Per il diritto di scelta, l'acquirente dell'opzione paga al venditore una commissione chiamata premio. L'acquirente ha il diritto di esercitare l'opzione, vale a dire acquistare o vendere un'attività finanziaria solo al prezzo fissato nel contratto. Questo prezzo è chiamato prezzo di esecuzione.

L'opzione consente agli investitori di formulare diverse strategie. Le più semplici sono combinazioni di emissioni aggiuntive di azioni e opzioni. Per l'emittente azioni, l'emissione della cosiddetta opzione di acquisto di azioni a condizioni preferenziali per gli azionisti esistenti consente di evitare una possibile perdita di controllo sull'impresa e una riduzione della quota di utile per azione. Tale opzione specifica il numero di azioni acquistabili e fissa il prezzo di esercizio pari al prezzo di sottoscrizione.

Le opzioni sono titoli e possono essere negoziate sul mercato in modo indipendente e il loro prezzo di mercato può differire significativamente dal loro valore nominale. Ciò è dovuto principalmente alle aspettative degli investitori riguardo alle azioni di una determinata società.

Nei paesi ad economia di mercato, le opzioni sono uno strumento abbastanza comune nella politica finanziaria delle aziende. Per quanto riguarda la Russia, questa esperienza può probabilmente essere utilizzata nelle attuali condizioni di crisi economica per stimolare il successo del collocamento di azioni di imprese russe. Ciò è dovuto al fatto che la forma di un'opzione consente di vendere azioni tenendo conto del loro possibile apprezzamento futuro.

Insieme ai prestiti obbligazionari, anche le grandi società straniere emettono warrant. Il mandato è emesso per un periodo abbastanza lungo o può anche essere indefinito. Inoltre, il prezzo di esercizio del warrant è solitamente superiore del 10-20% rispetto al tasso di cambio, il che ha lo scopo di aumentarne l'attrattiva, oltre a creare l'opportunità di aumentare il capitale autorizzato in caso di esercizio del warrant.

Operazioni collaterali

Nei paesi con economie di mercato sviluppate si sono diffuse le operazioni di garanzia, in particolare nei rapporti delle banche con aziende che hanno alcune difficoltà con il livello di solvibilità, poiché è importante per gli istituti di credito avere una garanzia di rimborso del prestito emesso. La cauzione in questo caso può essere un pegno, che è un modo di garantire obbligazioni, in cui il creditore pignoratizio acquisisce il diritto, in caso di inadempimento del debitore alle sue obbligazioni, di ricevere soddisfazione dalla cosa data in pegno.

I soggetti delle operazioni collaterali sono il pegno e il creditore (pegno). Il creditore pignoratizio è la persona alla quale la cosa data in pegno appartiene o per proprietà o per il pieno controllo economico.

Il contratto di pegno può anche prevedere il trasferimento dei beni pignorati in possesso del creditore pignoratizio. Tale accordo è riconosciuto come ipoteca. Durante la costituzione in pegno, il detentore del pegno ha il diritto di utilizzare l'oggetto del pegno, e il reddito o altri benefici ricevuti in questo caso vanno a rimborsare gli interessi sul prestito o sul prestito stesso garantito dall'ipoteca.

Il pegno di un'impresa, struttura, edificio direttamente collegato al terreno, insieme al terreno o al diritto di utilizzarlo, si chiama ipoteca. La particolarità dell'ipoteca è che copre tutta la proprietà di un'impresa, compreso il suo capitale autorizzato, le attività finanziarie, i diritti di proprietà, ecc.

I mutui ipotecari sono stati ampiamente sviluppati nei paesi con economie di mercato sviluppate, poiché sono una delle fonti di finanziamento a lungo termine. L'importo del prestito è solitamente inferiore al valore stimato della proprietà ipotecata e questo livello è regolato dalla legge statale. Ad esempio, negli Stati Uniti, salvo alcune eccezioni, è vietato concedere prestiti superiori all'80% del valore stimato dell'immobile. Di norma, oggetto della garanzia sono gli edifici residenziali (negli Stati Uniti rappresentano 3/4 dell'importo totale dei mutui), terreni, fattorie, ecc.

I mutui ipotecari possono essere emessi da banche commerciali, banche ipotecari speciali e varie associazioni di risparmio e prestito.

I mutui ipotecari possono essere offerti a diverse condizioni. Un mutuo ipotecario convenzionale, o standard, significa che il mutuatario riceve un certo importo dal creditore e poi rimborsa il prestito in rate uguali, solitamente mensili. La durata del mutuo può essere piuttosto lunga (ad esempio, negli Stati Uniti, fino a 30 anni).

Sono noti anche schemi ipotecari non tradizionali. La maggior parte di essi mira a ridurre il livello dei pagamenti del mutuatario nelle fasi iniziali dell'operazione e a trasferire l'onere principale del rimborso del debito a un periodo successivo. Esistono quindi prestiti con aumento proporzionale delle rate, mutui con aumento periodico dell'importo delle rate (ogni 3-5 anni), ecc.

Poiché i mutui ipotecari vengono emessi per lunghi periodi, sono associati a determinati rischi, in particolare alle variazioni del livello dei tassi di interesse sul mercato monetario. Per mitigare il rischio di possibili perdite, vengono utilizzati termini di prestito con adeguamenti periodici del tasso di interesse. In questo caso, le parti rinnovano il prestito ogni 3-5 anni in base al livello rivisto dei tassi di interesse nel mercato monetario. In sostanza, il finanziamento a medio termine avviene con il rimborso del debito a lungo termine.

Tiene conto delle fluttuazioni del mercato monetario e dei mutui a tasso variabile. Il livello di questo tasso è fissato nel contratto sotto forma di un valore specifico, che è “legato” a qualsiasi indicatore o indice finanziario. La tariffa viene rivista una volta ogni sei mesi. Allo stesso tempo, per mitigare le fluttuazioni dei tassi, può essere previsto un tasso di aggiustamento massimo (ad esempio, non superiore al 2%) e può essere specificato un importo minimo di aggiustamento.

Operazioni di factoring

Di norma, una società di factoring stipula con il fornitore e l'acquirente un accordo tripartito per un certo periodo, secondo i termini del quale garantisce al fornitore il pagamento delle fatture emesse al relativo pagatore attraverso il conto di factoring. Tali accordi possono essere a lungo termine o stipulati anche per una transazione una tantum. Allo stesso tempo, i fornitori che hanno stipulato un contratto di factoring, durante la durata del contratto, emettono richieste di pagamento al pagatore per conto della società di factoring per un importo ridotto dell'importo della commissione di transazione.

In pratica, le operazioni di factoring vengono utilizzate per accelerare i pagamenti e risparmiare capitale circolante dell'impresa. Per la prestazione dei servizi, la società di factoring riceve commissioni e interessi sul prestito sul saldo giornaliero, che rappresenta la differenza tra l'anticipo versato al cliente e le fatture non riscosse. Gli interessi vengono addebitati dal giorno in cui viene emesso l'anticipo fino al giorno in cui il debito viene rimborsato. Le commissioni sono fissate come percentuale dell'importo totale dei conti acquistati e dipendono dal volume del fatturato e dal grado di rischio.

Leasing

Leasing rappresenta un contratto di locazione a lungo termine di beni mobili e immobili ed è una forma indiretta di finanziamento delle attività di un'impresa.

Dal punto di vista commerciale, con il leasing avviene la stessa cosa che con la compravendita di attrezzature con pagamento rateale: il locatario effettua pagamenti mensili (trimestrali, semestrali) entro il periodo concordato all'istituto di leasing, che trattiene proprietà dell'attrezzatura per il periodo dell'oggetto finanziato.

Il leasing ha alcune caratteristiche di un prestito bancario, poiché consente al locatario di effettuare pagamenti entro un periodo concordato per l'attrezzatura noleggiata attraverso la vendita di prodotti realizzati sull'attrezzatura noleggiata.

I pagamenti del locatario sono inclusi nel costo dei prodotti da lui prodotti e riducono quindi l'utile imponibile. Tuttavia, un aumento della quota di tali pagamenti comporta un aumento dei costi e può comportare un aumento dei prezzi e, di conseguenza, una perdita di competitività. Ecco perché, quando si decide sul leasing, è necessario effettuare calcoli dettagliati dell'importo dei pagamenti per l'immobile ricevuto in leasing, confrontarli con i calcoli finanziari associati all'acquisizione di attrezzature simili con fondi propri o a causa di un lungo periodo di tempo. prestito bancario a termine.

I vantaggi più tipici del leasing rispetto all’acquisto di beni di investimento utilizzando i fondi propri dell’acquirente sono i seguenti:

Il locatario riceve attrezzature costose per uso temporaneo senza ingenti costi finanziari una tantum;

Il locatario si assicura contro l'eventuale rapida obsolescenza dell'oggetto della transazione. Questo vantaggio è particolarmente importante per le piccole e medie imprese che non dispongono di elevata liquidità;

Il locatore fornisce al locatario una gamma completa di servizi per l'organizzazione del finanziamento della transazione, della consulenza e della manutenzione tecnica dell'oggetto della transazione;

La separazione del diritto di proprietà dell'oggetto della transazione dal diritto di utilizzo dell'attrezzatura noleggiata obbliga economicamente il locatario ad utilizzarla solo durante il periodo di massima redditività;

Il leasing consente al locatario di collocare i fondi liberati in altri beni.

I vantaggi del leasing rispetto alla accensione di un mutuo bancario possono essere formulati anche:

L'oggetto dell'operazione di leasing non si riflette nel bilancio del locatario come debito. Ciò consente alla società locataria di mantenere una liquidità di bilancio ottimale (il rapporto tra capitale proprio e fondi presi in prestito) e di non limitare l'attrazione di risorse finanziarie da parte delle istituzioni finanziarie;

Nei primi anni di funzionamento dell'attrezzatura, i canoni di leasing sono generalmente inferiori agli importi pagati per il prestito;

Il leasing finanziario è interessante rispetto all'acquisto di attrezzature tramite prestito, poiché consente di finanziare il 100% dell'oggetto della transazione, mentre il prestito copre solo il 70-80% del costo delle attrezzature acquistate;

Durante la durata del contratto di leasing vengono applicati canoni fissi, pagati con maggiore frequenza rispetto alle rimborsi del prestito. Ciò riduce l’entità di un pagamento e contribuisce alla stabilità delle finanze del locatario;

I termini del contratto di leasing possono variare da 3 a 20 o più anni.

Perdente.

Forfait- si tratta dell'acquisto di obbligazioni, il cui rimborso avviene per un certo periodo futuro senza diritto di regresso (regresso) nei confronti di alcun debitore precedente.

Il forfaiting è un'operazione finanziaria volta a rifinanziare crediti a titolo di credito commerciale all'esportazione mediante la cessione (girata) di una cambiale a favore di una banca (società forfaiting) con il pagamento di una commissione a quest'ultima. La banca forfettaria si assume l'obbligo di finanziare l'operazione di esportazione pagando su una cambiale scontata (pagherò cambiario o cambiale trasferibile), garantita dalla messa a disposizione di una banca Aval del paese dell'importatore. A seguito del forfait, il debito dell'acquirente su un prestito commerciale si trasforma in debito finanziario (a favore della banca). L'acquisto di cambiali è formalizzato in un contratto tipo, che contiene la descrizione precisa della transazione, dei termini, dei costi, delle garanzie, ecc.

Il forfaiting combina elementi di sconto (con la loro girata solo a favore della banca) e di factoring (a cui ricorrono le imprese esportatrici in caso di elevato rischio di credito).

I tassi di sconto per le transazioni forfettarie sono più elevati rispetto ad altre forme di prestito.

3.2 Problemi nell'attrarre fonti di finanziamento a lungo termine per le attività delle imprese russe nel contesto della crisi finanziaria

L'Associazione dei manager russi, insieme alla società di consulenza internazionale Pricewaterhouse Coopers, ha condotto uno studio sulle opinioni del management delle aziende nazionali sulle possibili opzioni per il finanziamento di un'impresa nel contesto della crisi finanziaria globale. I risultati dell’indagine hanno mostrato che le tre principali sfide principali sono state i problemi del mercato dei capitali (54%), l’aumento del costo del debito (48%) e il calo dei mercati azionari (39%). Il deterioramento della situazione sui mercati finanziari di tutto il mondo, l’inasprimento dei requisiti per i mutuatari e l’aumento dei tassi di interesse causano preoccupazioni fondate tra gli intervistati circa le possibilità di raccogliere capitali.

Uno degli strumenti finanziari alternativi di un'impresa in condizioni di mercato è il meccanismo IPO (Offerta Pubblica Iniziale), che consente di risolvere i problemi di finanziamento della crescita intensiva, aumentare il valore dell'azienda, il benessere degli azionisti e anche acquisire a lungo termine proprietari orientati al termine. Una IPO apre le porte a fonti di capitale più economiche aumentando il livello di pubblicità della società. Molte imprese nazionali con capitale straniero entrano in IPO su richiesta degli azionisti stranieri, che cercano così di aumentare i profitti e diversificare i rischi associati alla vendita delle loro azioni.

Sulla base dell'analisi delle pratiche di prestito bancario nazionale, possiamo concludere che i prestiti a lungo termine associati al movimento di capitale fisso non hanno praticamente alcun effetto sulla dinamica complessiva degli investimenti di capitale e non svolgono un ruolo attivo nel processo di investimento. Nell'economia nazionale, la quota dei prestiti bancari sul volume totale delle fonti di finanziamento degli investimenti rappresenta l'8-9%. Per fare un confronto: nei paesi sviluppati, oltre il 50% dei progetti di investimento sono finanziati tramite prestiti bancari. Nonostante la dinamica positiva della quota dei prestiti a medio e lungo termine sul totale degli investimenti creditizi delle banche commerciali, la loro quota nel PIL non è ancora sufficientemente elevata. Pertanto, alla fine del 2008, il rapporto tra prestiti a lungo termine all’economia e PIL era solo del 19%.

Questa situazione è dovuta alla mancanza di un ambiente favorevole agli investimenti in tutto il mercato russo, all’alto costo dei prestiti bancari, espresso nel divario tra i tassi di interesse sui prestiti e il livello di redditività della maggior parte delle imprese focalizzate sulla soddisfazione della domanda interna. Pertanto, il settore reale può pagare sui prestiti a lungo termine a fini di investimento circa il 10-15% annuo, poiché la redditività media delle imprese industriali è del 13%. Per mantenere la normale redditività, le banche si concentrano sull’attuale tasso di rifinanziamento, che per loro è il tasso di base, e tengono conto anche del premio di rischio. Il grado di rischio aumenta quando si concedono prestiti a lungo termine. Pertanto, le banche hanno il diritto di aspettarsi un tasso di interesse più elevato sui prestiti a lungo termine rispetto a quelli a breve termine, il che non è coerente con le capacità del settore reale dell’economia.

Uno dei modi per organizzare il finanziamento di progetti di investimento volti all'ammodernamento delle attrezzature e alla creazione di nuovi impianti di produzione è il finanziamento del progetto. Il finanziamento di progetti nella sua forma “pura” non si vede spesso in Russia. Nel Paese, invece, si sta sviluppando attivamente il finanziamento “sporco” di progetti (di norma, con il ricorso ad un’impresa già esistente e l’accettazione di asset esistenti come garanzia, ma con un focus sui flussi generati dal progetto come unico o almeno la principale fonte di rendimento dei fondi investiti). Si tratta di un approccio specifico, che riflette le realtà oggettive dell’economia e i rischi esistenti a livello nazionale, aziendale e di investimento. Date le restrizioni legislative esistenti, la mancanza di esperienza e comprensione della tecnologia e i pericoli derivanti dall’implementazione di progetti complessi e di grandi dimensioni nel mondo degli affari, le banche commerciali semplicemente non possono correre rischi praticando il finanziamento di progetti “puri”. Ma grazie alla crescente domanda di risorse “a lungo termine”, possiamo aspettarci un aumento del volume dei finanziamenti di progetti “sporchi”, che possono diventare uno dei motori per il rinnovamento e lo sviluppo delle imprese manifatturiere in tutta la Russia.

Nelle previsioni dello sviluppo socioeconomico della Federazione Russa pubblicate dal Ministero dello Sviluppo Economico della Federazione Russa per il 2010 e per il periodo di pianificazione 2011 e 2012. Vengono offerte varie opzioni di sviluppo economico. Una delle condizioni principali per l’attuazione dell’opzione moderatamente ottimistica è un aumento della disponibilità di risorse creditizie e un aumento dei volumi di prestito reali. Si prevede che nel 2010 l'aumento dei prestiti alle organizzazioni non finanziarie e alla popolazione aumenterà almeno del 13%, nel 2011 del 15-17%, nel 2012 del 25-27%.

L’opzione conservativa è caratterizzata da un crescente squilibrio tra il settore bancario e quello reale dell’economia. La crescita del credito bancario nel 2010 in questo scenario è stimata al 9-10%, che in termini reali (tenendo conto dell'inflazione) è una continuazione della contrazione del credito (o stagnazione). Nel 2011-2012, i prestiti alle organizzazioni non finanziarie aumenteranno del 13-14%.

Naturalmente, l'espansione dell'attività nel settore bancario e la riduzione dei tassi di interesse è uno dei fattori più importanti per il ripristino dell'attività di investimento. Il governo russo sta perseguendo attivamente una politica di riduzione del tasso di rifinanziamento (attualmente è del 10%), tuttavia nel nostro paese il tasso di rifinanziamento non è un indicatore che spinga le banche russe a ridurre i tassi sulle risorse creditizie concesse. Per espandere la capacità delle banche di fornire prestiti a lungo termine, è necessario non solo espandere la base di risorse delle banche, ma anche ridurre i rischi delle banche fornendo garanzie statali. I principali ostacoli che impediscono alle imprese di attrarre fonti di finanziamento a lungo termine non sono solo gli alti tassi di interesse, che aumentano con l’aumento delle condizioni di prestito, ma anche i requisiti da parte delle banche di fornire garanzie collaterali altamente liquide. Un altro motivo è la mancanza di gestori finanziari qualificati in grado di sviluppare un progetto di investimento completo che possa interessare i potenziali finanziatori.

Parte di calcolo

Esercizio 1

Nella costruzione del motel l'azienda ha investito 40 milioni di rubli. I ricavi annuali previsti dalla gestione del motel per 4 anni saranno pari a 35, 60, 80 e 100 milioni di rubli. Il tasso di sconto previsto è del 10%. Determinare il periodo di rimborso degli investimenti.

Soluzione:

Importo dell’investimento – 40.000.000 di rubli.

Redditi da investimenti

nel primo anno: RUB 35.000.000;

nel secondo anno: 60.000.000 di rubli;

nel terzo anno: 80.000.000 di rubli;

nel quarto anno: RUB 100.000.000.

Calcoliamo gli incassi scontati per anno di vendita:

1° anno: 35.000.000 /(1 + 0,1) = 31.818.181

2° anno: 60.000.000/(1 + 0,1) 2 = 49.586.776

Anno 3: 80.000.000/(1 + 0,1) 3 = 60.105.184

4° anno: 100.000.000/(1 + 0,1) 4 = 68.301.345

TOTALE: RUB 52.452.867

Calcoliamo il periodo di rimborso dello sconto:

IC = 40.000.000 di rubli.

= (31.818.181+ 49.586.776+60.105.184+68.301.345)/4 = 52.452.867 rub.

DPP = @ 0,8 anni @ 9 mesi

Risposta: l'investimento verrà ripagato in circa 9 mesi

Compito 2

Sulla base del rendiconto finanziario, analizzare le passività del bilancio dell'impresa.

Tabella 1 Analisi della composizione e della struttura delle fonti di finanziamento di Progress JSC

Fonti di finanziamento	All'inizio del periodo		Alla fine del periodo		Modifica (+, -)
Fonti di finanziamento	mila rubli.	%	mila rubli.	%	mila rubli.	%
1. Fonti di finanziamento – totale
1.1 Capitali propri - totale Compreso:	315 569	68,8	311 131	78,6	-4438	+9,8
Capitale autorizzato	202,5	0,04	202,5	0,05	-	+0,01
Capitale aggiuntivo	256 806	56,0	235 465	59,4	-21 341	+3,4
Capitale di riserva	50,5	0,01	50,5	0,01	-	-
Fondo ambito sociale	48 728	10,6	56 977	14,4	+8249	+3,8
Finanziamenti mirati	3782	0,8	8279	2,1	+4497	+1,3
Utili trattenuti	6000	1,35	10157	206	+4157	+1,25
1.2 Capitale di prestito – totale Compreso:	142 942	31,2	84 825	21,4	-58 117	-9,8
compiti a lungo termine	1000	0,2	1200	0,3	+200	+0,1
Passività a breve termine Compreso:	141 942	31,0	83 625	21,1	-58 317	-9,9
Prestiti e crediti	2000	0,4	-	-	-2000	-0,4
È possibile pagare per questi account	134 095	29,2	80 525	20,3	-53 570	-809
Debito verso i fondatori per il pagamento del reddito	5847	1,3	3100	0,8	-2747	-0,5

Valuta saldo 458 511 100 395 956 100 -62 555

Alla fine dell'anno di riferimento, rispetto all'inizio, si sono verificati cambiamenti significativi nella struttura del bilancio delle passività di Progress JSC (Tabella 1)

Capitale proprio nella valuta di bilancio:

A inizio anno 68,8%

- a fine anno 78,6%

Capitale preso in prestito nella valuta di bilancio:

A inizio anno 31,2%

- a fine anno 21,4%

Pertanto, alla fine dell'anno, il capitale proprio è diminuito di 4.438 mila rubli e il capitale preso in prestito è diminuito di 58.117 mila rubli. Il capitale proprio all'inizio e alla fine dell'anno ammontava rispettivamente a 315.569 mila rubli. e 311.131 mila rubli, e presi in prestito – 142.942 mila rubli. e 84.825 mila rubli. In termini percentuali: se la quota del capitale proprio alla fine dell'anno nella formazione dell'attivo era del 78,6%, la quota del capitale preso in prestito era solo del 21,4%. Il capitale preso in prestito è diminuito in due componenti: a causa della riduzione dei debiti - di 53.570 mila rubli. e debiti verso i partecipanti per il pagamento del reddito - di 2747 mila rubli. Nell'importo totale del capitale preso a prestito, i debiti ammontavano all'inizio dell'anno al 93,8% (134.095:14.942*100), alla fine dell'anno aumentavano al 95,0% (80.525:84.825*100).

Ovviamente, Progress JSC, cercando di migliorare la propria posizione finanziaria senza rivolgersi alla banca per prestiti e prestiti, ha utilizzato intensamente i conti debitori per finanziare le proprie attività con “denaro a buon mercato”, “prestiti senza interessi”, che alla fine potrebbe comportare una diminuzione delle fiducia nelle organizzazioni da parte di partner, clienti, acquirenti o al fallimento.

Tabella 2 Dati per il calcolo del volume dei prodotti venduti

Soluzione:

Troviamo i saldi previsti dei prodotti invenduti alla fine dell'anno

OK. = OB x N,

dove OB è la produzione giornaliera di prodotti commerciali; N – norma delle scorte in giorni.

OB = TP 4 trimestri/90 giorni

A prezzi di vendita

OV = 53825/90 = 598 sfregamenti.

OK. = 598 x 8 = 4784 sfregamenti.

OB = 42000/90 = 467 sfregamenti.

Ok... = 467 x 8 = 3736 rub.

Troviamo l'indicatore del volume delle vendite del prodotto nel periodo pianificato

V = O f + TP - O k

A prezzi di vendita

V = 168000 + 215300 - 4784 = 378516 sfregamenti.

Secondo il costo di produzione

V = 13700 + 176500 - 3736 = 186464 rubli.

Guadagno dalla vendita di prodotti commerciali

378516 – 186464 = 192052 rubli.

Risposta: il volume dei prodotti venduti ai prezzi di vendita è di 378.516 rubli e ai costi di produzione di 186.464 rubli; profitto dalle vendite di prodotti: 192.052 rubli.

Conclusione

Il finanziamento si riferisce al processo di generazione di fondi o, più in generale, al processo di generazione di capitale per un'impresa in tutte le sue forme.

Classificazione delle fonti di finanziamento è varia e può essere prodotta secondo le seguenti caratteristiche:

In base ai rapporti di proprietà si distinguono le fonti di finanziamento proprie e prese in prestito.

Per tipo di proprietà si distinguono le risorse statali, i fondi di persone giuridiche e persone fisiche e le fonti estere.

In base alle loro caratteristiche temporali, le fonti di finanziamento possono essere suddivise in a breve e a lungo termine.

Anche gli ammortamenti giocano un certo ruolo nella composizione delle fonti interne; sebbene non aumentino l'importo del capitale proprio dell'impresa.

Altre fonti interne non svolgono un ruolo significativo nella formazione delle risorse finanziarie proprie dell'impresa.

Elenco delle fonti e della letteratura utilizzata

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2. Legge federale del 26 dicembre 1995 (modificata il 19 luglio 2009) N 208-FZ "Sulle società per azioni" [Testo] // Raccolta della legislazione della Federazione Russa, 1996. - N. 1. -Art.1.

3. Legge federale del 24 giugno 2008 N 91-FZ “Sul salario minimo”//Raccolta di legislazioni della Federazione Russa-30.06.2008.-N26.-Art. 3010.

4. Belolipetsky V.G. Gestione finanziaria: libro di testo / V.G. Belo-Lipetskij. – M.: KNORUS, 2008. – 448 pag.

5. I.A. vuoto Gestione finanziaria: libro di testo. BENE. – 2a ed., riveduta. e aggiuntivi – K.: Elga, Nika-Center, 2005. – 656 p.

6. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Finanza aziendale. – San Pietroburgo: Pietro, 2002. – 544 p.

7. Gavrilova A.N. Gestione finanziaria: libro di testo / A. N. Gavrilova, E. F. Sysoeva, A.I. Barabanov, G.G. Chigarev, L.I. Grigorieva, O.V. Dolgova, LA Ryzhova. – 4a ed., riv. e aggiuntivi – M.: KNORUS, 2007. – 432 pag.

8. Galitskaya S.V. Gestione finanziaria. L'analisi finanziaria. Finanza aziendale: libro di testo / S.V. Galitskaja. – M.: Eksmo, 2008.- 652 p.

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10. Karpova E.N. "Problemi nell'attrarre fonti di fondi a lungo termine per finanziare le attività delle imprese russe nelle condizioni della crisi finanziaria" - I CONFERENZA INTERNET INTERNAZIONALE

11. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Finanze aziendali: libro di testo - 4a ed., Rivisto. e aggiuntivi – M.: INFRA – M, 2007. – 522 p.

12. Kovalev V.V. Gestione finanziaria – 1: libro di testo / Kovalev V.V. – M.: Casa Editrice BINFA, 2008. – 232 p.

13. Kovalev V.V. Introduzione alla gestione finanziaria – M.: Finanza e Statistica, 2007. – 768 p.

14. Kuznetsov B.T. Gestione finanziaria: libro di testo. Un manuale per gli studenti universitari / B.T. Kuznetsov. – M.: UNITÀ – DANA, 2005. – 415 p.

15. Lavrukhina N.V. Finanza aziendale. – M.: MESI, 2003

16. Lapusta M.G., Mazurina T.Yu., Skamai L.G. Finanza delle organizzazioni (imprese): libro di testo. – M.: INVRA – M, 2007. – 575 p.

17 Likhacheva O.N., Shchurov S.A. Politica finanziaria a lungo e breve termine di un'impresa: Proc. indennità / Ed. E IO. Lukasiewicz. - M.: Libro di testo universitario, 2008. - 288 p.

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19. Milyakov N.V. Finanza: libro di testo - 2a ed. - M .: INFRA-M, 2004. - 543 p.

21. Teplova T.V. Decisioni finanziarie: strategia e tattica: Proc. indennità. – M.: IChP “Casa Editrice Magister”, 2006.

22. Gestione delle attività finanziarie delle imprese (organizzazioni): libro di testo. indennità / V.I. Berezhnoy, E.V. Berezhnaya, O.B. Bigdai et al. – M.: Finanza e Statistica; INFRA – M, 2008. – 336 pag.

23. Gestione finanziaria. Corso di formazione. Vuoto I.A. 2a ed., riveduta. e aggiuntivi - K.: Elga, Nika-Center, 2004. - 656 p.

24. Gestione finanziaria: libro di testo / Ed. E.I. – M.: ID FBK-PRESS, 2008. – 408 p.

25. Sheremet d.C. Finanza aziendale: gestione e analisi: libro di testo. – M. Finanza 2006. – 479 p.

26. Analisi economica dell'attività finanziaria ed economica/Ed. M.V.Melnik. – M.: Economia, 2006. – 320 p.

27. Mercato azionario: libro di testo per istituti di istruzione superiore di profilo economico N.I. Berzon, E.A. Buyanova, M.A. Kozhevnikov, A.V Chalenko Mosca: Vita-Press, 2008

Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Finanze aziendali. – M.: INFRA – M, 2007. – P. 212.

Sheremet d.C. Finanza aziendale: gestione e analisi. – M. Finanza 2006. – P. 215.

Sheremet d.C. Finanza d'impresa: gestione e analisi - M. Finance 2006. - P. 220.

Karpova E.N. “Problemi nell’attrarre fonti di fondi a lungo termine per finanziare le attività delle imprese russe nelle condizioni della crisi finanziaria” I CONFERENZA INTERNAZIONALE INTERNET “EDUCAZIONE FINANZIARIA PER TUTTA LA VITA – LA BASE DELLO SVILUPPO INNOVATIVO DELLA RUSSIA”

Karpova E.N. Decreto op.

Karpova E.N. Decreto. operazione.

Il finanziamento delle organizzazioni imprenditoriali è un insieme di forme e metodi, principi e condizioni per il sostegno finanziario per la riproduzione semplice ed estesa. Il finanziamento si riferisce al processo di generazione di fondi o, più in generale, al processo di generazione di capitale per un’impresa in tutte le sue forme. Il concetto di “finanziamento” è strettamente correlato al concetto di “investimento” se il finanziamento è la formazione di fondi, l’investimento è il loro utilizzo; Entrambi i concetti sono correlati, ma il primo precede il secondo. È impossibile per un'azienda pianificare investimenti senza disporre di fonti di finanziamento. Allo stesso tempo, la formazione delle risorse finanziarie di un'azienda avviene, di norma, tenendo conto del piano per il loro utilizzo. Quando si scelgono le fonti di finanziamento per un'impresa, è necessario risolvere cinque problemi principali:

· determinare la necessità di capitale a breve e lungo termine;

· identificare possibili variazioni nella composizione dell'attivo e del capitale al fine di determinarne la composizione e la struttura ottimale;

· assicurare costante solvibilità e, quindi, stabilità finanziaria;

· utilizzare i fondi propri e presi in prestito con il massimo profitto;

· ridurre il costo del finanziamento delle attività imprenditoriali.

Le fonti di finanziamento per un'impresa si dividono in interne (capitale proprio) ed esterne (capitale preso in prestito e attratto). Il finanziamento interno prevede l'utilizzo di fondi propri e, soprattutto, di utili netti e di ammortamenti. Il finanziamento con fondi propri presenta numerosi vantaggi:

1. Ricostituendo i profitti dell’impresa, la sua stabilità finanziaria aumenta;

2. La formazione e l'utilizzo dei fondi propri è stabile;

3. I costi di finanziamento esterno (servizio del debito ai creditori) sono ridotti al minimo;

4. Il processo decisionale di gestione sullo sviluppo dell'impresa è semplificato, poiché le fonti di copertura dei costi aggiuntivi sono note in anticipo.

Il livello di autofinanziamento di un'impresa dipende non solo dalle sue capacità interne, ma anche dall'ambiente esterno (tasse, ammortamenti, bilancio, dogane e politica monetaria dello Stato). Il finanziamento esterno prevede l’utilizzo di fondi provenienti dallo Stato, da organizzazioni finanziarie e creditizie, da società non finanziarie e da cittadini. Inoltre, comporta l'utilizzo delle risorse finanziarie dei fondatori dell'impresa. Tale attrazione delle risorse finanziarie necessarie è spesso la soluzione preferibile, poiché garantisce l'indipendenza finanziaria dell'impresa e facilita le condizioni per ottenere futuri prestiti bancari. In un'economia di mercato, la produzione e l'attività economica di un'azienda è impossibile senza l'utilizzo di fondi presi in prestito, che comprendono: prestiti bancari, prestiti commerciali, ad es. fondi presi in prestito da altre organizzazioni; fondi derivanti dall'emissione e dalla vendita di azioni e obbligazioni dell'organizzazione; stanziamenti di bilancio su base rimborsabile, ecc. L'attrazione di fondi presi in prestito consente all'azienda di accelerare il turnover del capitale circolante, aumentare il volume delle transazioni commerciali e ridurre il volume dei lavori in corso. Tuttavia, l'utilizzo di questa fonte comporta alcuni problemi legati alla necessità di un successivo servizio dei debiti assunti. Finché l’importo del reddito aggiuntivo garantito dall’attrazione di risorse prese in prestito copre i costi del servizio del prestito, la posizione finanziaria della società rimane stabile e l’attrazione del capitale preso in prestito è efficace. Se questi indicatori sono uguali, sorge la domanda sull'opportunità di attrarre fonti di prestito per la formazione di risorse finanziarie poiché non forniscono entrate aggiuntive. In una situazione in cui il costo del servizio dei conti da pagare supera l'importo delle entrate aggiuntive derivanti dal suo utilizzo, è inevitabile un deterioramento della situazione finanziaria dell'organizzazione.

Pertanto, il finanziamento basato sul capitale preso in prestito non è così redditizio, poiché i finanziatori forniscono fondi in base ai termini di rimborso e pagamento, cioè non partecipano con i loro soldi al capitale proprio dell'impresa, ma agiscono come prestatore. Il confronto tra vari metodi di finanziamento consente a un'impresa di scegliere l'opzione migliore per il sostegno finanziario per le attività operative correnti e per la copertura dei costi di capitale.

Le risorse finanziarie dell'organizzazione provengono da determinate fonti. Pertanto, è impossibile acquistare attrezzature di produzione, materie prime o materiali senza avere i fondi per farlo. Le fonti di formazione delle risorse finanziarie dell'organizzazione sono un insieme di fonti per soddisfare il fabbisogno di capitale per il prossimo periodo, garantendo lo sviluppo dell'organizzazione. Queste fonti sono divise in interne, proprie ed esterne, prese in prestito e attratte (vedi Fig. 1.). Esistono varie classificazioni delle fonti di finanziamento. Uno dei raggruppamenti possibili e più generali è mostrato in Fig. 1.

Riso. 1. Struttura delle fonti di finanziamento dell'impresa

L'elemento principale del sistema di cui sopra è l'equità. Le fonti dei fondi propri sono (vedere Figura 2.):

Capitale autorizzato (fondi derivanti dalla vendita di azioni e conferimenti di azioni dei partecipanti);

Riserve accumulate dall'impresa;

Altri contributi da persone giuridiche e persone fisiche (finanziamenti mirati, donazioni, contributi di beneficenza, ecc.).

Le principali fonti di fondi raccolti includono:

Prestiti bancari;

Fondi presi in prestito;

Fondi provenienti dalla vendita di obbligazioni e altri titoli;

È possibile pagare per questi account.

La differenza fondamentale tra le fonti dei fondi propri e quelli presi in prestito risiede nella ragione legale: in caso di liquidazione di un'impresa, i suoi proprietari hanno diritto a quella parte della proprietà dell'impresa che rimane dopo gli accordi con terzi.

Quando si crea un'impresa, i contributi al suo capitale autorizzato possono essere contanti, beni materiali e immateriali. Al momento del trasferimento dei beni sotto forma di contributo al capitale autorizzato, la proprietà degli stessi passa all'entità economica, cioè gli investitori perdono i diritti di proprietà su questi oggetti.

Pertanto, in caso di liquidazione di un'impresa o di ritiro di un partecipante da una società o società di persone, questi ha diritto solo al risarcimento della sua quota del patrimonio residuo, ma non alla restituzione degli oggetti a lui trasferiti in una sola volta in sotto forma di contributo al capitale autorizzato. Il capitale autorizzato, quindi, riflette l'importo degli obblighi dell'impresa nei confronti degli investitori.

Il capitale autorizzato si forma durante l'investimento iniziale dei fondi. Il suo valore viene annunciato al momento della registrazione dell'impresa e di eventuali adeguamenti della dimensione del capitale autorizzato (ulteriore emissione di azioni, riduzione del valore nominale delle azioni, versamento di ulteriori conferimenti, ammissione di un nuovo partecipante, partecipazione di parte degli utili, ecc. .) sono consentiti solo nei casi e con le modalità previste dalla normativa vigente e dagli atti costitutivi.

La formazione del capitale autorizzato può essere accompagnata dalla formazione di un'ulteriore fonte di fondi: il sovrapprezzo azionario. Questa fonte nasce quando, durante l'emissione iniziale, le azioni vengono vendute ad un prezzo superiore al loro valore nominale. Al ricevimento di questi importi, vengono accreditati al capitale aggiuntivo.

Il profitto è la principale fonte di fondi per un'impresa in via di sviluppo dinamico. Nel bilancio sono presenti in forma esplicita come utili non distribuiti, e anche in forma velata - come fondi e riserve creati a scapito dei profitti. In un’economia di mercato, l’ammontare del profitto dipende da molti fattori, il principale dei quali è il rapporto tra entrate e spese. Allo stesso tempo, gli attuali documenti normativi prevedono la possibilità di una certa regolamentazione degli utili da parte della direzione dell'impresa. Queste procedure normative includono:

Variazione del confine per classificare le attività come immobilizzazioni;

Ammortamento accelerato delle immobilizzazioni;

Il metodo applicato di svalutazione di articoli di basso valore e di rapida usura;

Procedura per la valutazione e l'ammortamento delle attività immateriali;

La procedura per valutare i contributi dei partecipanti al capitale autorizzato;

Scelta di un metodo per la stima delle scorte;

La procedura per la contabilizzazione degli interessi sui prestiti bancari utilizzati per finanziare investimenti di capitale;

La procedura per la creazione di una riserva per crediti dubbi;

La procedura per assegnare determinati tipi di spese al costo dei beni venduti;

Composizione dei costi generali e modalità della loro distribuzione.

Il profitto è la principale fonte di formazione del capitale di riserva. Questo capitale è destinato a compensare perdite impreviste e possibili perdite derivanti dall'attività commerciale, quindi ha natura assicurativa. La procedura per la formazione del capitale di riserva è determinata dai documenti normativi che regolano le attività di un'impresa di questo tipo, nonché dai suoi documenti statutari.

Il capitale aggiuntivo come fonte di fondi per un'impresa si forma, di norma, a seguito della rivalutazione delle immobilizzazioni e di altri beni materiali. I documenti normativi ne vietano l'uso a fini di consumo.

Una fonte specifica di fondi sono i fondi per scopi speciali e i finanziamenti mirati: valori ricevuti a titolo gratuito, nonché stanziamenti statali irrevocabili e rimborsabili per finanziare attività non produttive legate al mantenimento di strutture sociali, culturali e di pubblica utilità, per finanziare i costi di ripristinare la solvibilità delle imprese situate nel finanziamento dell'intero bilancio, ecc. Innanzitutto, l'organizzazione si concentra sull'utilizzo di fonti interne di finanziamento. La formazione del capitale autorizzato, il suo utilizzo efficace e la sua gestione è uno dei compiti principali e più importanti del servizio finanziario di un'organizzazione. Il capitale autorizzato è la principale fonte di fondi propri dell'organizzazione. L'importo del capitale autorizzato di una società per azioni riflette l'importo delle azioni da essa emesse e di un'impresa statale e municipale - l'importo del capitale autorizzato. Il capitale autorizzato viene modificato dall'organizzazione, di norma, in base ai risultati del suo lavoro per l'anno successivo alle modifiche ai documenti costitutivi. È possibile aumentare (diminuire) il capitale autorizzato emettendo ulteriori azioni (o ritirandone un certo numero dalla circolazione), nonché aumentando (diminuendo) il valore nominale delle vecchie azioni.

Il capitale aggiuntivo comprende:

1) risultati della rivalutazione delle immobilizzazioni;

2) sovrapprezzo della società per azioni;

3) beni monetari e materiali ricevuti a titolo gratuito per scopi produttivi;

4) stanziamenti di bilancio per finanziare investimenti di capitale;

5) fondi per ricostituire il capitale circolante.

Il profitto trattenuto è il profitto ricevuto in un certo periodo e non diretto durante la sua distribuzione per il consumo da parte dei proprietari e del personale. Questa parte del profitto è destinata alla capitalizzazione, cioè al reinvestimento nella produzione. In termini di contenuto economico, è una delle forme di riserva delle risorse finanziarie proprie dell’organizzazione, garantendone lo sviluppo produttivo nel prossimo periodo.

Finanziamento esterno e finanziamento interno delle attività d'impresa: tipologie, classificazione e caratteristiche

Tutoraggio

-Ottimizzazione della struttura del capitale secondo il criterio di minimizzazione del livello dei rischi finanziari;

-Ottimizzazione della struttura del capitale secondo il criterio di minimizzazione del suo costo.

EGF = (1 - Sn) × (KR - Sk) × ZK/SK,

Dove:
FEG- effetto della leva finanziaria, %.

Sn- aliquota dell'imposta sul reddito, in espressione decimale.

KR- rapporto di rendimento del patrimonio (rapporto tra l'utile lordo e il valore medio del patrimonio), %.

Sk- tasso di interesse medio per un prestito, %.

ZK- l'importo medio del capitale preso in prestito utilizzato.

SK- ammontare medio del capitale proprio.

determinare le esigenze di capitale a breve e lungo termine;

analizzare eventuali variazioni nella composizione degli asset patrimoniali al fine di determinarne la struttura ottimale in termini di volume e tipologia;

garantire la continua solvibilità e, quindi, la stabilità finanziaria;

utilizzare i fondi propri e presi in prestito nel modo più redditizio possibile;

ridurre il costo del finanziamento delle attività imprenditoriali.

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EGF = (1 - Sn) × (KR - Sk) × ZK/SK,

Dove: FEG- effetto della leva finanziaria, %.

Sn- aliquota dell'imposta sul reddito, in espressione decimale.

KR- rapporto di rendimento del patrimonio (rapporto tra l'utile lordo e il valore medio del patrimonio), %.

Sk- tasso di interesse medio per un prestito, %.

ZK- l'importo medio del capitale preso in prestito utilizzato.

SK- ammontare medio del capitale proprio.

determinare le esigenze di capitale a breve e lungo termine;

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