Fonti di finanziamento interne ed esterne. Fondamenti teorici per l'analisi delle fonti di finanziamento di un'organizzazione

Come accennato in precedenza, le principali fonti interne di finanziamento delle attività delle imprese imprenditoriali sono gli utili e gli ammortamenti. Profitto come categoria economica riflette il reddito netto creato nella sfera della produzione materiale nel processo di attività imprenditoriale e svolge determinate funzioni.

Innanzitutto, il profitto caratterizza l'effetto economico ottenuto come risultato delle attività di un'impresa.

Il profitto svolge anche una funzione sociale, poiché è una delle fonti per la formazione dei bilanci a diversi livelli. Entra nei bilanci sotto forma di tasse e, insieme ad altre entrate, viene utilizzato per finanziare i bisogni pubblici, garantire che lo Stato adempia alle sue funzioni e gli investimenti statali, la produzione, i programmi scientifici, tecnici e sociali. La funzione sociale del profitto si manifesta anche nel fatto che funge da fonte di attività di beneficenza dell'azienda, volte a finanziare determinate organizzazioni senza scopo di lucro, istituzioni sociali e fornire assistenza materiale a determinate categorie di cittadini.

La funzione stimolante del profitto si manifesta nel fatto che il profitto è sia un risultato finanziario che l’elemento principale delle risorse finanziarie dell’azienda. Il profitto, infatti, è la principale fonte interna di formazione delle risorse finanziarie di un’azienda, garantendone lo sviluppo. Maggiore è il livello di generazione di profitto di un'impresa nel corso delle sue attività economiche, minore è la sua necessità di attrarre risorse finanziarie da fonti esterne e maggiore è il livello di autofinanziamento per lo sviluppo dell'impresa, garantendo l'attuazione di gli obiettivi strategici di questo sviluppo. Allo stesso tempo, a differenza di altre fonti interne di formazione delle risorse finanziarie di un’azienda, il profitto è una fonte costantemente riproducibile e la sua riproduzione in condizioni di gestione di successo viene effettuata su base ampliata.

Il profitto è la principale fonte di aumento del valore di mercato di un’azienda. La capacità di autoaccrescere il valore del capitale è assicurata capitalizzando parte dell'utile percepito dall'impresa. Quanto maggiore è l'importo e il livello di capitalizzazione degli utili ricevuti da una società, tanto più aumenta il valore del suo patrimonio netto e, di conseguenza, il valore di mercato della società nel suo complesso, determinato durante la vendita, la fusione, l'acquisizione e in altri casi.

Il profitto è il principale meccanismo di protezione che protegge un’azienda dalla minaccia di fallimento. Anche se il pericolo di fallimento può sorgere anche in condizioni di attività economica redditizia di un'azienda, a parità di altre condizioni, l'azienda ha molto più successo ed esce rapidamente da uno stato di crisi con un alto livello di profitto. Capitalizzando i profitti ricevuti, la società può aumentare rapidamente la quota di attività altamente liquide, aumentare la quota di capitale proprio con una corrispondente diminuzione della quantità di fondi presi in prestito utilizzati e anche formare fondi finanziari di riserva.

Pertanto, in un’economia di mercato, l’importanza del profitto è enorme. Il desiderio di realizzare un profitto indirizza i produttori di materie prime ad aumentare il volume di produzione dei prodotti necessari al consumatore e a ridurre i costi di produzione. Per le imprese imprenditoriali, il profitto è un incentivo a investire in aree di attività che generano profitto.

Il profitto è il risultato finale delle attività produttive ed economiche di un'azienda, un indicatore della sua efficienza, una fonte di fondi per investimenti, la formazione di fondi speciali, nonché pagamenti al bilancio. Realizzare un profitto è l'obiettivo principale di un'organizzazione aziendale.

L'importo totale dell'utile (perdita) ricevuto dall'impresa per un determinato periodo, ad es. l’utile lordo è costituito da:

– profitto (perdita) derivante dalla vendita di prodotti, servizi, lavoro svolto;

– utile (perdita) da altre vendite;

– utile (perdita) da operazioni non operative.

Profitto (perdita) derivante dalla vendita di prodotti(lavori, servizi). È definito come la differenza tra i ricavi derivanti dalla vendita di prodotti (lavori, servizi) senza imposta sul valore aggiunto e accise e i costi di produzione e vendita inclusi nel costo dei prodotti (lavori, servizi).

Profitto (perdita) da altre vendite. Un'impresa può sviluppare risorse materiali in eccesso a seguito di cambiamenti nel volume di produzione, carenze nel sistema di approvvigionamento, vendite e altri motivi. Lo stoccaggio a lungo termine di questi oggetti di valore in condizioni di inflazione porta al fatto che il ricavato della loro vendita sarà inferiore ai prezzi di acquisto. Pertanto, dalla vendita di articoli di inventario non necessari, non vengono generati solo profitti, ma anche perdite.

Per quanto riguarda la vendita di immobilizzazioni eccedenti, il profitto derivante da tale vendita è calcolato come la differenza tra il prezzo di vendita e il valore iniziale (o residuo) dei beni, che aumenta del corrispondente indice, legalmente stabilito in base al tasso di inflazione .

Utili (perdite) da operazioni non operative.È calcolato come differenza tra entrate e spese per operazioni non operative. I ricavi (costi) da operazioni non operative comprendono i proventi ricevuti dalla partecipazione azionaria nelle attività di altre imprese e dalla locazione di immobili; reddito (dividendi, interessi) su azioni, obbligazioni e altri titoli di proprietà dell'impresa; profitto ricevuto dall'investitore durante l'esecuzione di un accordo di condivisione della produzione, nonché altri proventi (spese) derivanti da operazioni non direttamente correlate alla produzione di prodotti, servizi, esecuzione di lavori o vendita di proprietà.

I ricavi da operazioni non operative comprendono anche gli importi dei fondi ricevuti gratuitamente da altre imprese in assenza di attività comuni, ad eccezione dei fondi accreditati ai fondi autorizzati di un'impresa dai suoi fondatori secondo le modalità previste dalla legge; fondi ricevuti a titolo di assistenza gratuita (assistenza) e confermati dall'apposito certificato; fondi ricevuti da organizzazioni straniere come assistenza gratuita all'istruzione, alla scienza e alla cultura russa; fondi ricevuti da imprese privatizzate come investimenti a seguito di gare di investimento (gare); fondi trasferiti tra l'impresa principale e le filiali, a condizione che la quota dell'impresa principale sia superiore al 50% nel capitale autorizzato delle filiali; fondi trasferiti per lo sviluppo della base produttiva e non produttiva all'interno di un'entità giuridica.

Le spese non operative comprendono multe, penalità, sanzioni per violazione dei termini dei contratti riconosciuti dall'impresa debitrice; perdite risarcibili causate dall'impresa; perdite degli anni precedenti identificate nell'anno di riferimento; importi di crediti per i quali è scaduto il termine di prescrizione; altri debiti che non sono realistici da riscuotere; differenze di cambio derivanti dalla rivalutazione di proprietà e passività denominate in valuta estera secondo la procedura stabilita; perdite derivanti dalla cancellazione di debiti precedentemente riconosciuti per furto, per i quali i mandati di esecuzione sono stati restituiti dal tribunale a causa dell'insolvenza del convenuto; perdite derivanti dal furto di beni materiali e di altro tipo, i cui autori non sono stati identificati dalle decisioni del tribunale; spese legali, ecc.

L'importo totale del profitto ricevuto dall'impresa viene distribuito tra l'impresa e i bilanci federali, regionali e locali pagando l'imposta sul reddito sugli utili imponibili.

Reddito imponibile- questa è la differenza tra il totale (utile lordo - in conformità con la legge federale "sull'imposta sugli utili delle imprese e delle organizzazioni" - e l'importo dell'utile soggetto all'imposta sul reddito (sui titoli e dalla partecipazione azionaria in joint venture), nonché l'importo dei benefici per l'imposta sul reddito in conformità con la legislazione fiscale, che viene periodicamente rivista.

Profitto netto– utile che rimane a disposizione dell'impresa dopo aver pagato tutte le tasse, sanzioni economiche e contributi a fondazioni di beneficenza.

L'importo dell'utile lordo è influenzato da una combinazione di molti fattori, sia dipendenti che indipendenti dall'attività commerciale. Fattori importanti per la crescita dei profitti che dipendono dalle attività delle imprese sono: un aumento del volume dei prodotti fabbricati in conformità con i termini contrattuali, una riduzione dei costi, un aumento della qualità, un miglioramento della gamma, un aumento dell'efficienza dell’utilizzo degli asset produttivi e dell’aumento della produttività del lavoro.

I fattori che non dipendono dalle attività delle imprese imprenditoriali comprendono le variazioni dei prezzi dei prodotti venduti, regolati dalle agenzie governative, l'influenza delle condizioni naturali, geografiche, di trasporto e tecniche sulla produzione e vendita di prodotti, ecc.

La procedura per la distribuzione e l'utilizzo degli utili in un'azienda è fissata nello statuto aziendale, secondo il quale le aziende possono elaborare preventivi di costi finanziati dagli utili o creare fondi speciali: fondi di accumulazione e fondi di consumo. La stima delle spese finanziate dagli utili comprende le spese per lo sviluppo della produzione, per i bisogni sociali della forza lavoro, per incentivi materiali per i dipendenti e per scopi di beneficenza.

Le spese associate allo sviluppo della produzione comprendono spese per ricerca, progettazione, ingegneria e lavori tecnologici, finanziamento dello sviluppo e sviluppo di nuovi tipi di prodotti e processi tecnologici, costi per il miglioramento della tecnologia e l'organizzazione della produzione, l'ammodernamento delle attrezzature, ecc. Questo gruppo di spese comprende anche i costi per il rimborso dei prestiti bancari a lungo termine e gli interessi su di essi, nonché i costi per l'attuazione di misure di protezione ambientale, ecc.

La distribuzione degli utili per esigenze sociali comprende: le spese per il funzionamento delle strutture sociali nel bilancio della società; finanziare la costruzione di strutture non produttive, organizzazione e sviluppo dell'agricoltura sussidiaria, organizzazione di eventi ricreativi, culturali, ecc.

I costi degli incentivi materiali comprendono: incentivi una tantum per il completamento delle attività di produzione, pagamento di bonus, costi per fornire assistenza materiale a lavoratori e dipendenti, integrazioni pensionistiche, compensi ai dipendenti per il costo del cibo, ecc.

Gioca un ruolo importante anche la composizione delle fonti interne di finanziamento detrazioni di ammortamento, che rappresentano l'espressione monetaria del costo di ammortamento delle immobilizzazioni e dei beni immateriali e costituiscono una fonte interna di finanziamento sia per la riproduzione semplice che per quella ampliata. Gli oggetti per il calcolo dell'ammortamento sono le immobilizzazioni che si trovano nella società sotto il diritto di proprietà, gestione economica e gestione operativa.

L'ammortamento delle immobilizzazioni in locazione finanziaria è effettuato dal locatore (ad eccezione delle quote di ammortamento effettuate dal locatario su immobili oggetto di un contratto di locazione d'azienda e nei casi previsti da un contratto di locazione finanziaria).

L'ammortamento degli immobili oggetto di un contratto di locazione aziendale è calcolato dal locatario secondo le modalità adottate per le immobilizzazioni di proprietà dell'organizzazione. L'ammortamento dell'immobile locato è calcolato dal locatore o dal locatario, a seconda dei termini del contratto di locazione.

Per le immobilizzazioni ricevute in base ad un accordo di donazione e gratuitamente durante il processo di privatizzazione, patrimonio edilizio, oggetti di miglioramento esterno e silvicoltura simile, strutture stradali, strutture specializzate per la navigazione e altri oggetti, bestiame produttivo, bufali, buoi e cervi, piantagioni perenni che hanno non raggiunta l'età operativa, nonché per le pubblicazioni acquistate (libri, brochure, ecc.) non vengono accantonati ammortamenti.

Gli oggetti delle immobilizzazioni le cui proprietà di consumo non cambiano nel tempo (terreni, strutture di gestione ambientale) non sono soggetti ad ammortamento.

Le quote di ammortamento di un elemento delle immobilizzazioni iniziano il 1° giorno del mese successivo al mese in cui l'elemento è stato accettato per la contabilità. Le spese di ammortamento vengono addebitate fino al completo rimborso del costo di questo oggetto o fino alla cancellazione di questo oggetto dalla contabilità in relazione alla cessazione della proprietà o di altri diritti di proprietà. Le quote di ammortamento di un elemento delle immobilizzazioni cessano dal 1 ° giorno del mese successivo al mese di rimborso completo del costo di questo elemento o di cancellazione di questo elemento dalla contabilità.

In conformità con le Linee guida per la contabilità delle immobilizzazioni, approvate dall'Ordine del Ministero delle Finanze della Federazione Russa, l'ammortamento delle immobilizzazioni può essere effettuato utilizzando uno dei seguenti quattro metodi di calcolo delle quote di ammortamento:

1) lineare;

2) riduzione dell'equilibrio;

3) storno del costo in base alla somma degli anni di vita utile;

4) cancellazione dei costi in proporzione al volume dei prodotti (lavori).

L'utilizzo di uno dei metodi per un gruppo di immobilizzazioni omogenee viene effettuato durante tutta la sua vita utile. La competenza degli ammortamenti non è sospesa durante la vita utile delle immobilizzazioni, tranne quando sono in fase di ricostruzione e ammodernamento per decisione del capo della società, e per le immobilizzazioni trasferite con decisione del capo dell'organizzazione alla conservazione per un periodo durata che non può essere inferiore a 3 mesi.

A lineare metodo, l'ammortamento è calcolato in modo uniforme e l'importo annuo delle quote di ammortamento è determinato dal costo originale dell'immobilizzazione e dal tasso di ammortamento calcolato in base alla vita utile di questo oggetto.

Con il metodo riducendo l'equilibrio l'importo annuo delle quote di ammortamento è determinato dal valore residuo dell'elemento delle immobilizzazioni all'inizio dell'anno di riferimento e dal tasso di ammortamento calcolato in base alla vita utile di tale elemento e al fattore di accelerazione stabilito in conformità con la legislazione russa Federazione.

Il coefficiente di accelerazione viene applicato secondo l'elenco delle industrie ad alta tecnologia e dei tipi efficienti di macchinari e attrezzature stabilito dalle autorità esecutive federali. Per i beni mobili che costituiscono oggetto di locazione finanziaria e sono classificati come parte attiva delle immobilizzazioni può essere applicato un fattore di accelerazione non superiore a 3, secondo quanto previsto dal contratto di locazione.

L'essenza di questo metodo è che la quota di ammortamento attribuita al costo di produzione diminuirà con ogni anno successivo di funzionamento dell'immobilizzazione, per la quale l'ammortamento viene calcolato utilizzando il metodo del saldo riducente.

Con il metodo storno del costo in base alla somma dei numeri di anni di vita utile l'importo annuo delle quote di ammortamento è determinato in base al costo originale dell'oggetto dell'immobilizzazione e al rapporto annuo, dove il numeratore è il numero di anni rimanenti fino alla fine della vita utile del bene e il denominatore è la somma dei numeri di anni di vita utile del bene.

Le quote di ammortamento delle immobilizzazioni durante l'anno di riferimento vengono calcolate mensilmente, indipendentemente dal metodo di calcolo utilizzato, per un importo pari a 1/12 dell'importo annuo calcolato.

Questo metodo di calcolo dell'ammortamento è preferibile perché consente di ammortizzare gran parte del costo delle immobilizzazioni all'inizio dell'operazione, quindi il tasso di ammortamento rallenta, garantendo una riduzione dei costi di produzione.

Con il metodo ammortamento dei costi in proporzione al volume dei prodotti (lavori) le quote di ammortamento sono calcolate sulla base dell'indicatore naturale del volume di produzione (lavoro) nel periodo di riferimento e del rapporto tra il costo iniziale dell'oggetto immobilizzato e il volume stimato di produzione (lavoro) per l'intera vita utile dell'immobile oggetto patrimoniale.

Questo metodo di calcolo dell'ammortamento può essere utilizzato anche in caso di funzionamento stagionale delle apparecchiature, se la documentazione tecnica prevede la dipendenza della durata dell'attrezzatura dal numero di unità di produzione.

In conformità con la legge federale del 14 giugno 1995 n. 88-FZ "Sul sostegno statale alle piccole imprese nella Federazione Russa", le piccole imprese hanno il diritto di addebitare l'ammortamento delle immobilizzazioni per un importo doppio rispetto alle norme stabilite per i corrispondenti tipi di immobilizzazioni, nonché ammortizzare ulteriormente come quote di ammortamento fino al 50% del costo originario delle immobilizzazioni con una vita utile superiore a 3 anni.

Il costo di strumenti speciali, dispositivi speciali e attrezzature sostitutive viene rimborsato solo ammortizzando il costo in proporzione al volume dei prodotti (lavori, servizi). Il costo degli strumenti e dispositivi speciali destinati a ordini individuali o utilizzati nella produzione di massa può essere rimborsato integralmente nel momento in cui gli strumenti e i dispositivi corrispondenti vengono trasferiti alla produzione.

Il costo delle cose destinate al noleggio in base a un contratto di noleggio viene rimborsato solo a quote costanti.

Il costo delle attività immateriali viene rimborsato anche calcolando gli ammortamenti lungo il periodo stabilito della loro vita utile. Per gli oggetti per i quali viene effettuato il rimborso dei costi, le quote di ammortamento sono determinate in uno dei seguenti modi: metodo lineare basato sulle norme calcolate dall'organizzazione in base alla loro vita utile; metodo di ammortamento dei costi in proporzione al volume dei prodotti (lavori, servizi).

Per le attività immateriali per le quali non è possibile determinare la vita utile, le aliquote di ammortamento sono stabilite per 10 anni (ma non oltre la vita dell'organizzazione). Per le attività immateriali ricevute in base a un accordo di donazione e gratuitamente durante il processo di privatizzazione, acquisite utilizzando stanziamenti di bilancio e altri fondi simili (in termini di costo attribuibile all'importo di tali fondi), e per le attività immateriali delle organizzazioni di bilancio, l'ammortamento è non maturato.

Dei quattro metodi di calcolo dell'ammortamento previsti dalla legislazione della Federazione Russa, due sono metodi di ammortamento accelerato: la somma dei numeri del metodo della vita utile e il metodo del saldo decrescente. Nonostante la grande popolarità della svalutazione accelerata nella pratica mondiale, in Russia non ha ricevuto un'adeguata distribuzione.

Ciò è dovuto al fatto che l'uso dell'ammortamento accelerato peggiora significativamente le prestazioni finanziarie ed economiche di un'impresa aumentando i costi di produzione, poiché nei primi anni di funzionamento delle immobilizzazioni, la maggior parte di esse viene ammortizzata.

In conformità con la seconda parte del Codice Fiscale della Federazione Russa (capitolo "Imposte sul reddito"), i beni ammortizzabili sono distribuiti tra i gruppi di ammortamento in conformità con la loro vita utile come segue.

Primo gruppo– tutti gli immobili di breve durata con vita utile compresa tra 1 anno e 2 anni compresi.

Secondo gruppo– immobili con vita utile superiore a 2 anni fino a 3 anni compresi.

Terzo gruppo– immobili con vita utile superiore a 3 anni fino a 5 anni compresi.

Quarto gruppo– immobili con vita utile superiore a 5 anni fino a 7 anni compresi.

Quinto gruppo– immobili con vita utile superiore a 7 anni fino a 10 anni compresi.

Sesto gruppo– immobili con vita utile superiore a 10 anni fino a 15 anni compresi.

Settimo gruppo– immobili con vita utile superiore a 15 anni fino a 20 anni compresi.

Ottavo gruppo– immobili con vita utile superiore a 20 anni fino a 25 anni compresi.

Nono gruppo– immobili con vita utile superiore a 25 anni fino a 30 anni compresi.

Decimo gruppo– immobili con vita utile superiore a 30 anni.

Per le altre immobilizzazioni che non sono indicate nei gruppi di ammortamento, la vita utile è stabilita dall'impresa in conformità con le condizioni tecniche e le raccomandazioni delle organizzazioni produttive.

A fini fiscali, le imprese calcolano l'ammortamento utilizzando uno dei seguenti metodi:

1) lineare;

2) non lineare.

Lineare Il metodo di ammortamento viene applicato a edifici, strutture, dispositivi di trasmissione compresi nell'ottavo-decimo gruppo di ammortamento, indipendentemente dai tempi di messa in funzione di questi oggetti. Per le altre immobilizzazioni, l'impresa ha il diritto di applicare uno dei due metodi di calcolo dell'ammortamento in conformità con i principi contabili adottati dall'impresa.

introduzione

Le risorse finanziarie (fonti finanziarie) svolgono un ruolo importante per qualsiasi impresa. Vengono utilizzati nel processo di produzione, investimento e attività finanziarie, a scapito delle fonti di finanziamento, a tempo debito viene creata una società. Le fonti finanziarie sono costantemente in movimento e sono in forma di cassa solo sotto forma di saldi di cassa nei conti bancari e nel registratore di cassa dell'azienda.

La rilevanza di questo lavoro risiede nel fatto che le risorse finanziarie sono necessarie sia per la formazione che per il successivo funzionamento dell'azienda, per le sue attività di innovazione, ecc. La valutazione e il controllo competenti delle fonti di finanziamento consentono all'impresa di perseguire la politica più redditizia e favorevole per la sua crescita. La riflessione delle fonti di finanziamento nella contabilità consente di ottenere le informazioni più complete sullo stato delle risorse finanziarie dell'impresa.

Lo scopo del lavoro è studiare le fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione come uno degli oggetti della contabilità.

Obiettivi: considerare il concetto di fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione, tipi di fonti, riflessione delle fonti di attività nella contabilità.

I metodi di ricerca sono: ricerca, analisi, induzione, deduzione.

Fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione come oggetto di contabilità

contabilità dei finanziamenti

Il concetto e i tipi di fonti di finanziamento delle attività dell'organizzazione

Le fonti di finanziamento (risorse) sono canali funzionanti per ottenere risorse finanziarie e entità economiche che possono fornire tali risorse finanziarie (Appendice 1). La base per finanziare le attività di un'impresa è sviluppare schemi di finanziamento basati sulle caratteristiche individuali e sull'impatto di fattori esterni.

Si distinguono le seguenti fonti di finanziamento:

1) Fonti interne dell'impresa - capitale autorizzato (fondi derivanti dalla vendita di azioni e contributi azionari di partecipanti o fondatori), proventi delle vendite; quote di ammortamento, utile netto dell'impresa; riserve accumulate dall'impresa, altri contributi di persone giuridiche e persone fisiche (finanziamenti mirati, donazioni, contributi di beneficenza). Ad esempio, l'uso razionale degli utili e degli ammortamenti può consentire l'espansione delle attività commerciali.

2) Fondi raccolti (investimenti esteri) - Quando si sceglie un investitore straniero come fonte di finanziamento, un'impresa dovrebbe tenere conto del fatto che l'investitore è interessato ad alti profitti, della società stessa e della sua quota di proprietà in essa. Maggiore è la quota di investimenti esteri, minore è il controllo che ha il proprietario dell’impresa. Può trattarsi anche di un’ulteriore emissione di titoli, attraverso la quale viene aumentato il capitale sociale della società, nonché dell’attrazione di ulteriore capitale sociale attraverso ulteriori conferimenti di fondi al fondo autorizzato;

3) Fondi presi in prestito (credito, leasing, cambiali) - il leasing è una forma speciale e complessa di attività imprenditoriale che consente al locatario di aggiornare efficacemente le immobilizzazioni; il credito è un prestito in forma monetaria o merceologica fornito dal prestatore al mutuatario alle condizioni di rimborso, molto spesso con il mutuatario che paga gli interessi per l’utilizzo del prestito. Questa forma di finanziamento è la più comune.

4) Finanziamenti misti (complessi, combinati).

Esiste un’altra opzione per dividere le fonti di finanziamento in:

1. Fonti interne - utile rimasto a disposizione della società, che viene distribuito per decisione degli organi di gestione; quote di ammortamento, che rappresentano l'espressione monetaria del costo di ammortamento delle immobilizzazioni e delle attività immateriali e costituiscono una fonte interna di finanziamento sia per la riproduzione semplice che per quella ampliata.

2. Le risorse finanziarie a breve termine sono fondi utilizzati per pagare i salari, le materie prime e varie spese correnti. Le forme di attuazione delle fonti di finanziamento in questo caso possono essere le seguenti:

· scoperto bancario - importo ricevuto dalla banca in eccesso rispetto al saldo del conto corrente. Lo scoperto è pagabile su richiesta della banca. Questa è solitamente la forma di prestito più economica, il tasso di interesse non supera l’1-2% del tasso di sconto della banca,

· cambiale (cambiale) - un documento monetario secondo il quale l'acquirente si impegna a pagare al venditore un determinato importo entro il termine stabilito dalle parti. La banca sconta le cambiali concedendo ai loro titolari un prestito per il periodo fino alla loro scadenza. Come pagamento per il prestito emesso sulla cambiale, la banca addebita gli interessi, il cui importo cambia quotidianamente. Le cambiali vengono spesso utilizzate nei pagamenti del commercio estero,

· Il credito di accettazione si applica quando una banca accetta in pagamento una cambiale emessa a nome dei suoi clienti. In questo caso, la banca paga al creditore il valore della cambiale meno lo sconto e, alla scadenza del periodo di rimborso, riscuote tale importo dal debitore,

· prestito commerciale - l'acquisto di beni o servizi con pagamento differito per uno o due mesi, e talvolta di più. L'utilizzo di un prestito commerciale è determinato dal tipo specifico di attività economica. Il contatto con lui dipende dalla velocità delle vendite di beni e dalle possibilità di dilazionare i pagamenti dell'impresa stessa,

3. I fondi a medio termine (da 2 a 5 anni) vengono utilizzati per pagare macchinari, attrezzature e lavori di ricerca. L'acquisto di macchinari, attrezzature e autoveicoli da parte di un'impresa a credito avviene a condizioni fisse, garantite dai beni acquistati, con regolare rimborso del prestito a rate. Il gruppo delle risorse finanziarie a medio termine comprende il noleggio di macchinari e attrezzature. Il pagamento per l'utilizzo dei fondi presi in leasing viene effettuato in rate regolari, mentre la proprietà non passa mai al debitore.

4. Le attività finanziarie a lungo termine (oltre 5 anni) vengono utilizzate per l'acquisizione di terreni, immobili e investimenti a lungo termine. Può essere:

· prestiti a lungo termine (ipotecari) - fornitura di fondi da parte di compagnie di assicurazione o fondi pensione garantiti da terreni, edifici per un periodo di 25 anni,

· le obbligazioni sono obbligazioni di debito con un tasso di interesse e una data di scadenza prestabiliti. Una parte significativa delle obbligazioni ha un valore nominale,

· emissione di azioni - ricezione di fondi attraverso la vendita di vari tipi di azioni sotto forma di sottoscrizione chiusa o aperta.

Per organizzare correttamente il finanziamento delle attività commerciali, è necessario classificare le fonti di finanziamento. Si noti che la classificazione delle fonti di finanziamento nella pratica russa differisce da quelle straniere. In Russia, tutte le fonti di finanziamento per le attività imprenditoriali sono divise in quattro gruppi:
1) fondi propri di imprese e organizzazioni;
2) fondi presi in prestito;
3) fondi raccolti;
4) fondi provenienti dal bilancio dello Stato.

Nella pratica estera, i fondi dell'impresa e le fonti di finanziamento delle sue attività sono classificati separatamente. Poiché questi problemi sono strettamente correlati, consideriamoli più in dettaglio. Uno dei raggruppamenti più comuni di fondi aziendali nella pratica estera è presentato nel diagramma 1.

In questa classificazione dei fondi aziendali, l'elemento principale è il capitale proprio.

La struttura del capitale proprio dell'impresa è presentata nel diagramma 2.
Esiste un'altra opzione per classificare i fondi di un'impresa, in cui tutti i fondi sono suddivisi in fondi propri e presi in prestito.

In questo caso i fondi propri della società comprendono:
capitale autorizzato (fondi derivanti dalla vendita di azioni e conferimenti di azioni di partecipanti o fondatori);
ricavi delle vendite;
detrazioni di ammortamento;
utile netto dell'impresa;
riserve accumulate dall'impresa;
altri contributi da persone giuridiche e persone fisiche (finanziamenti mirati, liberalità, contributi di beneficenza).

I fondi raccolti includono:
prestiti bancari;
fondi presi in prestito ricevuti dall'emissione di obbligazioni;
fondi ricevuti dall'emissione di azioni e altri titoli;
è possibile pagare per questi account.

Nella pratica estera, esistono diversi approcci per classificare le fonti di finanziamento delle attività di un'impresa.

Secondo un'opzione, tutte le fonti di finanziamento sono suddivise in interne ed esterne.

Le fonti interne di finanziamento comprendono i fondi propri dell'impresa.

Le fonti esterne includono:
prestiti bancari;
fondi presi in prestito;
proventi della vendita di obbligazioni e altri titoli;
conti da pagare, ecc.

Esiste la possibilità di suddividere le fonti di finanziamento in:
1) le fonti interne sono spese che l'impresa finanzia dall'utile netto;
2) le risorse finanziarie a breve termine sono fondi utilizzati per pagare gli stipendi, pagare le materie prime e varie spese correnti. Le forme di attuazione delle fonti di finanziamento in questo caso possono essere le seguenti:
scoperto bancario - un importo ricevuto dalla banca in eccesso rispetto al saldo del conto corrente. Lo scoperto è pagabile su richiesta della banca. Questa è solitamente la forma di prestito più economica, il tasso di interesse non supera l’1-2% del tasso di sconto base della banca;
cambiale (cambiale) - un documento monetario secondo il quale l'acquirente si impegna a pagare al venditore un determinato importo entro il periodo stabilito dalle parti. La banca sconta le cambiali concedendo ai loro titolari un prestito per il periodo fino alla loro scadenza. Come pagamento per un prestito emesso su cambiale, la banca addebita uno sconto (interessi), il cui valore cambia ogni giorno. Le cambiali vengono spesso utilizzate nei pagamenti del commercio estero;
il credito di accettazione si applica quando una banca accetta in pagamento una cambiale emessa a nome dei propri clienti (rivendita del diritto di riscossione - factoring). In questo caso, la banca paga al creditore il valore della cambiale meno lo sconto e, trascorso il periodo di rimborso, incassa tale importo dal debitore;
prestito commerciale: acquisto di beni o servizi con pagamento dilazionato da uno a due mesi, e talvolta di più. L'utilizzo di un prestito commerciale è determinato dal tipo specifico di attività economica. L'appello a lui dipende dalla velocità di vendita della merce e dalle possibilità di dilazionare i pagamenti dell'impresa stessa;
3) le risorse finanziarie a medio termine (da 2 a 5 anni) vengono utilizzate per pagare macchinari, attrezzature e lavori di ricerca.
L'acquisto di macchinari, attrezzature e autoveicoli da parte di un'impresa a credito avviene a condizioni fisse, garantite dai beni acquistati, con regolare rimborso del prestito a rate.

Il gruppo delle risorse finanziarie a medio termine comprende il noleggio di macchinari e attrezzature. Il pagamento per l'utilizzo dei fondi presi in leasing viene effettuato in rate regolari, mentre la proprietà non passa mai al debitore;
4) le risorse finanziarie a lungo termine (oltre 5 anni) vengono utilizzate per l'acquisizione di terreni, immobili e investimenti a lungo termine. L'assegnazione dei fondi in questo modo viene effettuata come segue:
prestiti a lungo termine (ipotecari) - fornitura di fondi da parte di compagnie di assicurazione o fondi pensione garantiti da terreni ed edifici per un periodo di 25 anni;
Le obbligazioni sono obbligazioni di debito con un tasso di interesse e una data di scadenza prestabiliti. Una parte significativa delle obbligazioni ha valore nominale;
emissione di azioni: ricezione di fondi mediante la vendita di vari tipi di azioni sotto forma di sottoscrizione privata o pubblica.

L'emergere di una tale classificazione delle fonti è associata alle peculiarità della pianificazione intraaziendale all'estero, che comprende la pianificazione a lungo, medio e breve termine.

Nel determinare la necessità di risorse finanziarie, è necessario tenere conto dei seguenti punti:
per quale scopo e per quale periodo (a breve o lungo termine) sono richiesti i fondi;
con quanta urgenza sono necessari i fondi;
se i fondi necessari sono disponibili all'interno dell'impresa o dovranno rivolgersi ad altre fonti;
quali sono i costi per saldare i debiti?

Solo dopo uno studio dettagliato di tutti i punti viene effettuata la scelta della fonte di finanziamento più accettabile.

I risultati in qualsiasi area di attività dipendono dalla disponibilità e dall’uso efficiente delle risorse finanziarie, che sono equiparate al “sistema circolatorio” che garantisce la vita dell’organizzazione.

Pertanto, prendersi cura delle finanze è il punto di partenza delle attività di qualsiasi entità aziendale. In un’economia di mercato, questi problemi sono di fondamentale importanza.

Le fonti di finanziamento sono funzionanti e i canali previsti per ottenere risorse finanziarie, nonché un elenco di entità economiche che possono fornire tali risorse finanziarie.

Le fonti di finanziamento per un'impresa si dividono in interne ed esterne.

Le fonti di fondi propri sono:

capitale autorizzato (fondi derivanti dalla vendita di azioni e conferimenti di azioni dei partecipanti);

riserve accumulate dall'impresa;

altri contributi da parte di persone giuridiche e persone fisiche (finanziamenti mirati, liberalità, contributi di beneficenza, ecc.).

Le principali fonti di fondi raccolti includono:

prestiti bancari;

fondi presi in prestito;

proventi della vendita di obbligazioni e altri titoli;

è possibile pagare per questi account.

La differenza fondamentale tra le fonti dei fondi propri e quelli presi in prestito risiede nella ragione legale: in caso di liquidazione di un'impresa, i suoi proprietari hanno diritto a quella parte della proprietà dell'impresa che rimane dopo gli accordi con terzi.

Le principali fonti di finanziamento sono i fondi propri. Diamo una breve descrizione di queste fonti.

Il capitale autorizzato rappresenta l'importo dei fondi forniti dai proprietari per garantire le attività autorizzate dell'impresa. Il contenuto della categoria “capitale autorizzato” dipende dalla forma organizzativa e giuridica dell’impresa:

per l'impresa statale - la valutazione dei beni assegnati dallo Stato all'impresa con diritto di piena gestione economica;

per una società a responsabilità limitata - la somma delle quote dei proprietari;

per una società per azioni - il valore nominale totale delle azioni di tutti i tipi;

per una cooperativa di produzione - valutazione dei beni forniti dai partecipanti per lo svolgimento delle attività;

per un'impresa di noleggio: l'importo dei depositi dei dipendenti dell'impresa;

per l'impresa di diversa forma, imputata in un bilancio autonomo, - la valutazione dell'immobile assegnato dal suo proprietario all'impresa con diritto di piena gestione economica.

Quando si crea un'impresa, i contributi al suo capitale autorizzato possono essere contanti, beni materiali e immateriali. Al momento del trasferimento dei beni sotto forma di contributo al capitale autorizzato, la proprietà degli stessi passa all'entità economica, cioè gli investitori perdono i diritti di proprietà su questi oggetti. Pertanto, in caso di liquidazione di un'impresa o di ritiro di un partecipante da una società o società di persone, questi ha diritto solo al risarcimento della sua quota del patrimonio residuo, ma non alla restituzione degli oggetti a lui trasferiti in una sola volta in sotto forma di contributo al capitale autorizzato. Il capitale autorizzato, quindi, riflette l'importo degli obblighi dell'impresa nei confronti degli investitori.

Il capitale autorizzato si forma durante l'investimento iniziale dei fondi. Il suo valore viene annunciato al momento della registrazione dell'impresa e di eventuali adeguamenti della dimensione del capitale autorizzato (ulteriore emissione di azioni, riduzione del valore nominale delle azioni, versamento di ulteriori conferimenti, ammissione di un nuovo partecipante, partecipazione di parte degli utili, ecc. .) sono consentiti solo nei casi e con le modalità previste dalla normativa vigente e dagli atti costitutivi.

La formazione del capitale autorizzato può essere accompagnata dalla formazione di un'ulteriore fonte di fondi: il sovrapprezzo azionario. Questa fonte nasce quando, durante l'emissione iniziale, le azioni vengono vendute ad un prezzo superiore al loro valore nominale. Al ricevimento di questi importi, vengono accreditati al capitale aggiuntivo.

Il profitto è la principale fonte di fondi per un'impresa in via di sviluppo dinamico. Nel bilancio sono presenti in forma esplicita come utili non distribuiti, e anche in forma velata - come fondi e riserve creati a scapito dei profitti. In un’economia di mercato, l’ammontare del profitto dipende da molti fattori, il principale dei quali è il rapporto tra entrate e spese. Allo stesso tempo, gli attuali documenti normativi prevedono la possibilità di una certa regolamentazione degli utili da parte della direzione dell'impresa. Queste procedure normative includono:

variare il confine per classificare le attività come immobilizzazioni;

ammortamento accelerato delle immobilizzazioni;

il metodo applicato di svalutazione degli articoli di scarso valore e di rapida usura;

procedura per la valutazione e l'ammortamento delle attività immateriali;

la procedura per valutare i contributi dei partecipanti al capitale autorizzato;

scelta di un metodo per la stima delle scorte;

la procedura per la contabilizzazione degli interessi sui prestiti bancari utilizzati per finanziare investimenti di capitale;

la procedura per la creazione di un fondo svalutazione crediti;

la procedura per attribuire determinati tipi di spese al costo dei beni venduti;

composizione dei costi generali e metodo della loro distribuzione.

Il profitto è la principale fonte di formazione del capitale di riserva (fondo). Questo capitale è destinato a compensare perdite impreviste e possibili perdite derivanti dall'attività commerciale, quindi ha natura assicurativa. La procedura per la formazione del capitale di riserva è determinata dai documenti normativi che regolano le attività di un'impresa di questo tipo, nonché dai suoi documenti statutari.

Il capitale aggiuntivo come fonte di fondi per un'impresa si forma, di norma, a seguito della rivalutazione delle immobilizzazioni e di altri beni materiali. I documenti normativi ne vietano l'uso a fini di consumo.

Una fonte specifica di fondi sono i fondi per scopi speciali e i finanziamenti mirati: valori ricevuti gratuitamente, nonché stanziamenti statali irrevocabili e rimborsabili per finanziare attività non produttive legate al mantenimento di strutture sociali, culturali e comunali, per finanziare i costi di ripristino la solvibilità delle imprese situate nel finanziamento dell'intero bilancio, ecc.

Il confronto di vari metodi di finanziamento consente a un'impresa di scegliere l'opzione più ottimale per il sostegno finanziario alle attività operative e alle spese in conto capitale. Va inoltre notato che lo sviluppo del mercato dei prestiti a lungo termine in Russia è possibile solo se il sistema economico è stabilizzato, ad es. superare il calo della produzione, ridurre il tasso di crescita dell'inflazione (fino al 3-5% annuo), ridurre il tasso di sconto degli interessi bancari al 15-20% annuo, eliminare un significativo deficit di bilancio.

Finanziamento esterno: l'utilizzo di fondi da parte dello Stato, di organizzazioni finanziarie e creditizie, di società non finanziarie e di cittadini. Il finanziamento esterno da fondi propri comporta l'utilizzo delle risorse finanziarie dei fondatori (partecipanti) dell'impresa. Il sostegno finanziario per questo tipo di attività commerciale è spesso il più preferibile, poiché garantisce l'indipendenza finanziaria dell'impresa e facilita le condizioni per ottenere prestiti bancari (in caso di carenza di fondi liquidi).

Il finanziamento tramite capitale preso in prestito è la fornitura di fondi da parte dei finanziatori in base alle condizioni di rimborso e pagamento. Il contenuto di questo metodo non consiste nella partecipazione con denaro proprio al capitale dell'impresa, ma nei normali rapporti di credito tra il mutuatario e il creditore.

Il finanziamento tramite debito si divide in due tipologie:

attraverso un prestito a breve termine;

attraverso un prestito a lungo termine.

Il capitale attratto a breve termine funge da fonte di finanziamento delle attività correnti (inventario, lavori in corso, costi stagionali, ecc.). Il pagamento anticipato della merce da parte del cliente genera mancati pagamenti nell'azienda agricola e può essere considerato come un prestito senza interessi a il fornitore. A differenza della Russia, il pagamento anticipato viene utilizzato raramente dalle aziende occidentali che operano su pagamenti differiti per le merci (credito commerciale) o su un sistema di sconti sul prezzo dei prodotti (finanziamento spontaneo).

Il capitale preso in prestito a breve termine viene fornito dalle banche secondo i termini di un contratto di prestito con il mutuatario contro la garanzia reale della sua proprietà.

Il capitale attratto a lungo termine (sotto forma di prestito) viene utilizzato per aggiornare le immobilizzazioni e acquistare beni immateriali.

Investimenti di capitale - gli investimenti in immobilizzazioni (immobilizzazioni) comprendono i costi per la nuova costruzione, l'espansione, la ricostruzione e la riattrezzatura tecnica delle imprese esistenti, per l'acquisto di macchinari, attrezzature, per lavori di progettazione e rilevamento, ecc. Il finanziamento degli investimenti di capitale è effettuato sia a scapito del proprio (utile netto e ammortamento), sia a scapito dei fondi raccolti (fondi degli investitori).

Rispetto al finanziamento tramite prestiti ottenuti sul mercato azionario (emissione di obbligazioni societarie), l’utilizzo di prestiti a lungo termine contro un obbligo di debito offre al mutuatario i seguenti vantaggi:

i fondi non vengono spesi per la stampa di titoli o la loro registrazione su supporti elettronici, per l'emissione, la pubblicità e il collocamento;

il rapporto giuridico tra mutuatario e creditore è noto a un numero limitato di persone;

i termini del prestito sono determinati dai partner per ciascuna transazione;

il periodo che intercorre tra la richiesta e la ricezione di un prestito è più breve rispetto alla ricezione di fondi dal mercato azionario;

restrizioni all'emissione di obbligazioni di una società per azioni. Pertanto, l'emissione di obbligazioni senza garanzia di proprietà è consentita non prima del terzo anno della sua esistenza e previa approvazione entro questo momento di due bilanci annuali e del pagamento completo del capitale autorizzato. La società non ha il diritto di emettere obbligazioni se il numero di azioni dichiarate di determinate categorie e tipologie è inferiore al numero di categorie e tipologie per le quali tali titoli danno il diritto di acquisto.

Tra le fonti di finanziamento prese in prestito, il ruolo principale è solitamente svolto dai prestiti bancari a lungo termine. Questo è il modo più comune per finanziare le imprese.

I finanziamenti a breve termine vengono solitamente utilizzati per ricostituire il capitale circolante. Il volume e la struttura del capitale circolante variano a seconda del settore dell'impresa, possono essere soggetti a fluttuazioni stagionali e cicliche, dipendono anche dall'efficacia della gestione del portafoglio prodotti e della strategia di gestione del capitale circolante.

La composizione delle risorse economiche utilizzate dall'organizzazione è diversa. Di particolare importanza per il buon funzionamento di un'organizzazione è la presenza di una certa offerta di fonti di finanziamento.

Le fonti di finanziamento sono le risorse finanziarie utilizzate per acquistare beni ed effettuare transazioni.

Le fonti di finanziamento comprendono debito a breve e lungo termine, azioni privilegiate e ordinarie (passività in bilancio).

Un'analisi della struttura della passività di bilancio, che caratterizza le fonti di finanziamento, mostra che le loro tipologie principali sono: fondi propri e presi in prestito.

Le fonti di fondi propri sono:

Capitale autorizzato (fondi derivanti dalla vendita di azioni e conferimenti di azioni dei partecipanti - il valore nominale totale di tutti i tipi di azioni, ovvero il capitale autorizzato riflette l'importo di tutti gli obblighi della società nei confronti degli investitori, poiché in caso di liquidazione o ritiro di un partecipante dai suoi azionisti, l'investitore ha diritto solo alla compensazione della sua quota all'interno del patrimonio residuo dell'impresa); la formazione del capitale autorizzato può essere accompagnata dalla formazione di un'ulteriore fonte di fondi - sovrapprezzo azionario, se durante l'emissione primaria le azioni vengono vendute ad un prezzo superiore al loro valore nominale;

Riserve accumulate dall'impresa, compresi gli utili non distribuiti;

Mobilitazione delle attività interne (nel processo di costruzione del capitale, una società può generare specifiche fonti di finanziamento, ad esempio la vendita di parte delle attività correnti);

Altri contributi da persone giuridiche e persone fisiche (finanziamenti mirati, donazioni, contributi di beneficenza, ecc.).

Le principali fonti di finanziamento sono:

Prestiti bancari;

Differimento del pagamento delle imposte;

Fondi presi in prestito da altre società (prestiti a persone giuridiche contro obbligazioni di debito - cambiali);

Fondi provenienti dalla vendita di obbligazioni (nominative e al portatore) e altri titoli ad altre società;

Conti fornitori (prestito commerciale);

Leasing (operazione finanziaria per l'utilizzo di un immobile mediante affitto).

La differenza fondamentale tra le fonti dei fondi propri e quelli presi in prestito risiede nel contenuto legale: quando una società viene liquidata, i suoi proprietari hanno diritto a quella parte della proprietà dell'impresa che rimarrà dopo gli accordi con terzi.

L'essenza della differenza tra capitale azionario e fondi presi in prestito è che i pagamenti degli interessi vengono detratti al lordo delle imposte, cioè inclusi nelle spese, e i dividendi sulle azioni dei proprietari vengono detratti dagli utili al netto degli interessi e delle tasse.

A seconda della durata dell'esistenza, il patrimonio dell'organizzazione, nonché le fonti di finanziamento, sono suddivisi in a breve termine (corrente) e a lungo termine. Le fonti a breve termine includono fonti di finanziamento raccolte per un periodo inferiore a 1 anno. Le fonti a lungo termine sono il capitale proprio e il capitale preso in prestito raccolto per un periodo superiore a 1 anno.

Il capitale proprio e quello preso in prestito sono caratterizzati da caratteristiche positive e negative che influenzano le attività dell'impresa.

Il capitale proprio è caratterizzato dalle seguenti caratteristiche positive:

1. Facilità di attrazione, poiché le decisioni relative all'aumento del capitale proprio (soprattutto attraverso fonti interne alla sua formazione) vengono prese dai proprietari e dai gestori dell'organizzazione senza la necessità di ottenere il consenso di altre entità aziendali.

2.Maggiore capacità di generare profitto in tutte le aree di attività, poiché il suo utilizzo non richiede il pagamento di interessi sul prestito in tutte le sue forme.

3. Garantire la sostenibilità finanziaria dello sviluppo dell’organizzazione, la sua solvibilità a lungo termine e, di conseguenza, ridurre il rischio di fallimento.

Allo stesso tempo, il capitale proprio presenta anche caratteristiche negative:

1. Limitazione del volume di attrazione, e quindi la possibilità di espandere significativamente le attività operative e di investimento dell'organizzazione durante periodi di condizioni di mercato favorevoli.

2. Costi elevati rispetto alle fonti alternative di formazione del capitale prese in prestito.

3. L'opportunità inutilizzata di aumentare il rendimento del capitale proprio attirando risorse finanziarie prese in prestito, poiché senza tale attrazione è impossibile garantire che il rapporto di redditività finanziaria delle attività dell'organizzazione superi quello economico.

Pertanto, un'organizzazione che utilizza solo il proprio capitale ha la più alta stabilità finanziaria (il coefficiente di autonomia è pari a uno), ma limita il ritmo del suo sviluppo (poiché non può garantire la formazione del volume aggiuntivo necessario di attività durante periodi di favorevole condizioni di mercato) e non sfrutta le opportunità finanziarie per aumentare l’utile sul capitale investito.

Il capitale preso in prestito è caratterizzato dalle seguenti caratteristiche positive:

1. Opportunità di attrazione abbastanza ampie, soprattutto con un elevato rating creditizio dell'organizzazione, la presenza di garanzie collaterali o una garanzia del destinatario.

2. Garantire la crescita del potenziale finanziario dell'organizzazione se è necessario espandere in modo significativo le sue risorse e aumentare il tasso di crescita del volume delle sue attività economiche.

3. Costi inferiori rispetto al capitale proprio grazie alla previsione dell'effetto “scudo fiscale” (ritiro dei costi del suo mantenimento dalla base imponibile al momento del pagamento dell'imposta sul reddito).

4. La capacità di generare un aumento della redditività finanziaria (return on equity ratio).

Allo stesso tempo, l'utilizzo del capitale preso in prestito presenta le seguenti caratteristiche negative:

1. L’utilizzo di questo capitale genera i rischi finanziari più pericolosi nelle attività dell’organizzazione: il rischio di ridotta stabilità finanziaria e perdita di solvibilità. Il livello di questi rischi aumenta proporzionalmente all'aumento della quota di capitale preso in prestito utilizzato.

2. Le attività formate da capitale preso in prestito generano un tasso di profitto inferiore (a parità di altre condizioni), che viene ridotto dell’importo degli interessi sul prestito pagati in tutte le sue forme (interessi su un prestito bancario; tasso di leasing; interessi cedolari su obbligazioni; interessi in fattura sul prestito di beni, ecc.).

3. Elevata dipendenza del costo del capitale preso in prestito dalle fluttuazioni delle condizioni del mercato finanziario.

In alcuni casi, ad esempio, quando il tasso di interesse medio del prestito sul mercato diminuisce, l'utilizzo di un prestito precedentemente ottenuto (soprattutto a lungo termine) diventa non redditizio per l'organizzazione a causa della disponibilità di fonti alternative più economiche di risorse creditizie .

4. La complessità della procedura di attrazione (soprattutto su larga scala), poiché l’erogazione delle risorse creditizie dipende dalle decisioni di altri soggetti economici (creditori), richiede in alcuni casi adeguate garanzie o garanzie reali (in questo caso, le garanzie di compagnie di assicurazione, banche e altre organizzazioni vengono fornite come di consueto a titolo oneroso).

Pertanto, un'organizzazione che utilizza capitale preso in prestito ha un potenziale finanziario più elevato per il suo sviluppo (a causa della formazione di un volume aggiuntivo di attività) e la possibilità di aumentare la redditività finanziaria delle sue attività, ma in misura maggiore genera rischi finanziari e la minaccia di fallimento (che aumenta all’aumentare della quota dei fondi presi in prestito). fondi nell’importo totale del capitale utilizzato).

Qualsiasi organizzazione finanzia le proprie attività, compresi gli investimenti, da varie fonti. Come pagamento per l'utilizzo delle risorse finanziarie anticipate alle attività dell'organizzazione, vengono pagati interessi, dividendi, remunerazioni, ecc., ad es. sostiene alcuni costi ragionevoli per mantenere il proprio potenziale economico. Di conseguenza, ciascuna fonte di fondi ha il proprio valore come somma dei costi sostenuti per fornire tale fonte.

L'importo totale dei fondi che devono essere pagati per l'utilizzo di un determinato volume di risorse finanziarie, espresso come percentuale di tale volume, è chiamato costo del capitale (CC), ad es. Il costo del capitale è il rapporto tra l'importo dei fondi che devono essere pagati per l'utilizzo delle risorse finanziarie provenienti da una determinata fonte e l'importo totale dei fondi provenienti da questa fonte, espresso in percentuale. Nella letteratura nazionale è possibile trovare un altro nome per il concetto in esame: prezzo del capitale, valore del capitale, costo del capitale, ecc.

L’indicatore “costo del capitale” ha un significato economico diverso per le singole entità aziendali:

a) per gli investitori e i creditori, il livello del costo del capitale caratterizza il tasso di rendimento richiesto sul capitale messo a disposizione;

b) per le entità commerciali che costituiscono capitale a fini di produzione o di investimento, il livello del suo valore caratterizza i costi specifici per attrarre e servire le risorse finanziarie utilizzate, ad es. il prezzo che pagano per l’utilizzo del capitale.

Con questo indicatore, l'organizzazione stima quanto dovrebbe pagare per attrarre un'unità di capitale (sia da una specifica fonte di fondi, sia per l'organizzazione nel suo insieme da tutte le fonti).

Il concetto di costo del capitale è uno dei fondamentali nella teoria del capitale di un'organizzazione. Il costo del capitale caratterizza il livello di rendimento del capitale investito necessario per garantire un elevato valore di mercato dell'organizzazione. La massimizzazione del valore di mercato di un'organizzazione si ottiene in larga misura minimizzando il costo delle fonti utilizzate. L’indicatore del costo del capitale viene utilizzato nel processo di valutazione dell’efficacia dei progetti di investimento e del portafoglio di investimenti dell’organizzazione nel suo complesso.

L’indicatore del costo del capitale viene utilizzato nel processo di valutazione dell’efficacia dei progetti di investimento e del portafoglio di investimenti dell’organizzazione nel suo complesso. Prendere molte decisioni finanziarie (formulare una politica per il finanziamento delle attività correnti, decidere sull'uso del leasing, pianificare l'utile operativo di un'organizzazione, ecc.) si basa su un'analisi del costo del capitale.

Nel processo di valutazione del costo del capitale, viene innanzitutto valutato il costo dei singoli elementi del capitale proprio e di debito, quindi viene determinato il costo medio ponderato del capitale.

La determinazione del costo del capitale di un'organizzazione viene effettuata in più fasi:

1) viene effettuata l'identificazione delle principali componenti che sono le fonti di formazione del capitale dell'organizzazione;

2) il prezzo di ciascuna fonte viene calcolato separatamente;

3) il prezzo medio ponderato del capitale è determinato in base alla quota di ciascuna componente nell'ammontare totale del capitale investito;

4) si stanno sviluppando misure per ottimizzare la struttura del capitale e formarne la struttura target.

Il costo del capitale dipende dalla sua fonte (proprietario) ed è determinato dal mercato dei capitali, ad es. domanda e offerta (se la domanda supera l'offerta, il prezzo viene fissato a un livello più alto). Il costo del capitale dipende anche dall’importo del capitale raccolto.

I principali fattori che influenzano il costo del capitale di un’organizzazione sono:

1) lo stato generale dell'ambiente finanziario, compresi i mercati finanziari;

2) condizioni del mercato delle materie prime;

3) il tasso di interesse medio del prestito prevalente sul mercato;

4) disponibilità di varie fonti di finanziamento per le organizzazioni;

5) redditività delle attività operative dell'organizzazione;

6) livello di leva operativa;

7) livello di concentrazione del capitale proprio;

8) il rapporto tra i volumi delle attività operative e di investimento;

9) il grado di rischio delle operazioni effettuate;

10) caratteristiche del settore delle attività dell'organizzazione, inclusa la durata del ciclo operativo

Il livello del costo del capitale varia in modo significativo tra i suoi singoli elementi (componenti). L'elemento del capitale nel processo di valutazione del suo valore è inteso come ciascuna delle sue varietà secondo le singole fonti di formazione (attrazione). Tali elementi sono capitali attratti da: 1) reinvestimento degli utili ricevuti dall'organizzazione (utili non distribuiti); 2) emissione di azioni privilegiate; 3) emissione di azioni ordinarie; 4) ottenere un prestito bancario; 4) emissioni obbligazionarie; 5) leasing finanziario, ecc.

Per una valutazione comparabile, il valore di ciascun elemento del capitale è espresso come tasso di interesse annuo. Il livello di valore di ciascun elemento del capitale non è un valore costante e fluttua significativamente nel tempo sotto l'influenza di vari fattori.